在這一輪提振經(jīng)濟(jì)過程中，我們能否防止中國經(jīng)濟(jì)舊病未除又添新��？

　　從歷史上看，貨幣政策過于寬松帶來的教訓(xùn)也有不少，除房價(jià)飆升，催生資產(chǎn)泡沫以外，還會(huì)帶出包括通貨膨脹、銀行呆壞賬增加等等一系列風(fēng)險(xiǎn)。在這一輪提振經(jīng)濟(jì)的過程中，我們能不能避免、減少這些副作用，防止中國經(jīng)濟(jì)舊病未除又添新��？來看看專家開出的藥方。

　　從剛剛公布的數(shù)字來看，銀行資產(chǎn)質(zhì)量有所提高，6月末商業(yè)銀行不良貸款率只有1.8%，比年初還下降0.64個(gè)百分點(diǎn)。究竟應(yīng)該如何清醒地看待這一數(shù)字呢？中國人民大學(xué)副校長陳雨露提出了自己的觀點(diǎn)。

　　陳雨露：“2008年年底的時(shí)候是2.45%的不良貸款比例，那么到目前為止我們只有1.8%幾，1.8幾，那這個(gè)的話，實(shí)際上是因?yàn)槭裁�，�?shí)際上是因?yàn)槟愕幕鶖?shù)擴(kuò)大，因?yàn)槟阈略龅馁J款大了，分母大了，所以你不良貸款的比例就下來了。”

　　記者：“對(duì)于銀行的資產(chǎn)安全問題，現(xiàn)在放下去的貸款，最長是3年之后才能看得出來�！�

　　陳雨露：“你說得很對(duì)，因?yàn)槲覀冞@一次的話，我們新增的貸款量是以中長期貸款為主，真正不良貸款的量，這個(gè)分子可能要在幾年以后那么能夠表現(xiàn)出來，所以我們腦袋應(yīng)該非常清醒。”

　　前不久，中國銀行業(yè)協(xié)會(huì)剛剛發(fā)布了對(duì)中國部分銀行家的調(diào)查報(bào)告。有55%的銀行家認(rèn)為未來會(huì)出現(xiàn)不良貸款的上升和暴露，但約90%的銀行家預(yù)計(jì)自己所在銀行未來三年內(nèi)不良貸款率將控制在5%以下。這個(gè)調(diào)查佐證了陳雨露的觀點(diǎn)。這份調(diào)查報(bào)告還顯示，有56%的銀行家認(rèn)為中國宏觀經(jīng)濟(jì)走勢最壞的時(shí)期已經(jīng)過去，但在特定行業(yè)還存在不確定性。對(duì)于全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的前景，62%的銀行家持謹(jǐn)慎態(tài)度，21%認(rèn)為金融危機(jī)已經(jīng)探底。對(duì)于未來走勢的判斷，決定著我們當(dāng)前的貨幣政策究竟該往哪一個(gè)方向進(jìn)行調(diào)整。

　　記者：“貨幣實(shí)際上對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的作用是衰減的，現(xiàn)在也有一種擔(dān)憂，我們中國經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，隨著貨幣對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)作用逐漸衰減，那么下一步怎么來推動(dòng)經(jīng)濟(jì)刺激經(jīng)濟(jì)發(fā)展的動(dòng)力在哪里，會(huì)不會(huì)出現(xiàn)不是V型而是出現(xiàn)W型？”

　　李揚(yáng)：“我本人就是覺得如果不采取措施的話，像W型實(shí)現(xiàn)的可能性會(huì)大于V型，因?yàn)檫@一輪的恢復(fù)基本上靠的是政府投資，靠著非常強(qiáng)的，產(chǎn)生政府的支出需求和這種政策性的一些刺激，那么政府究竟它的力量是有限的，中國經(jīng)濟(jì)經(jīng)過30年的改革開放，應(yīng)當(dāng)說是民間經(jīng)濟(jì)整個(gè)企業(yè)發(fā)揮主導(dǎo)作用，于是經(jīng)濟(jì)的真正的恢復(fù)要取決于民間的資本的動(dòng)態(tài)，我們現(xiàn)在看到的情況，民間資本基本上還在觀望。”

　　記者：“二次探底時(shí)間會(huì)在什么時(shí)候？”

　　李揚(yáng)：“這個(gè)不好估計(jì)，你像現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)受到刺激有向上的趨勢，一般慣性能到明年上半年，如果說再?zèng)]有新的一些刺激政策，如果說明年資本沒有相應(yīng)的跟上，那到明年中、明年下半年就會(huì)顯示出來�！�

　　李揚(yáng)對(duì)于宏觀經(jīng)濟(jì)形勢的判斷同時(shí)也得到了陳雨露的映證。在他看來，盡管經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)紛繁復(fù)雜，有喜有憂，但是決定貨幣政策最關(guān)鍵的條件非常清晰，著這個(gè)標(biāo)準(zhǔn)下，央行進(jìn)行的動(dòng)態(tài)微調(diào)是非常及時(shí)的。

　　陳雨露：“8月份這個(gè)拐點(diǎn)的話終于出現(xiàn)了，所以說我們應(yīng)當(dāng)說這是上半年的寬松貨幣政策是至關(guān)重要的�！�

　　半小時(shí)觀察：如何警惕和防范風(fēng)險(xiǎn)

　　溫家寶總理在夏季達(dá)沃斯開幕式致辭中表示，將堅(jiān)定不移地繼續(xù)實(shí)施積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策，全面落實(shí)并不斷豐富和完善一攬子計(jì)劃，及時(shí)發(fā)現(xiàn)和解決經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的新情況、新問題，提高政策的針對(duì)性、有效性和可持續(xù)性，同時(shí)，警惕和防范包括通脹在內(nèi)的各種潛在風(fēng)險(xiǎn)。

　　事實(shí)上，世界上沒有包治百病的萬能藥，也沒有某種十全十美的經(jīng)濟(jì)手段，能夠一夜之間把金融危機(jī)帶來的惡果化為無形。我們實(shí)施的適度寬松的貨幣政策也是這樣，一方面它在給步履沉重的宏觀經(jīng)濟(jì)緊急輸血，另一方面，通脹、泡沫、壞賬這些大家不愿見到的風(fēng)險(xiǎn)，也緊隨其后。

　　面對(duì)經(jīng)濟(jì)風(fēng)云變幻，我們該如何面對(duì)今后可能會(huì)出現(xiàn)的通貨膨脹？這既需要我們的決策者能有更多的智慧和前瞻眼光，讓政策更平衡，同時(shí)還需要我們未雨綢繆，提前準(zhǔn)備抵御通脹、吸收泡沫的預(yù)案。如果熱熱鬧鬧的投資大潮中，只看到一些大型企業(yè)跑馬圈地，吸收了絕大多數(shù)勞動(dòng)力的民間資本卻只能作壁上觀，如果銀行放出的大量資金找不到有希望的好項(xiàng)目，只能繼續(xù)堆積在幾個(gè)傳統(tǒng)行業(yè)制造過剩的產(chǎn)能，或者競相奔向股市樓市，即使貨幣供應(yīng)沒這么多，也會(huì)帶來巨大的風(fēng)險(xiǎn)。

　　現(xiàn)在堅(jiān)持適度寬松的貨幣政策，好比在大旱天里開閘放水，只有下游渠道通暢，源頭活水才能流向干涸的田地。否則，就是在人為制造一場洪水。不僅對(duì)中國，對(duì)每個(gè)走在復(fù)蘇路上的國家，這個(gè)道理都適用。

　　(記者：鄢聞?dòng)?攝像：徐勝、樊建恩)