10月的第一個交易日，也是第四季度的第一個交易日里，A股在有色、煤炭、地產和金融的帶動下，重新暴漲至2900點整數關口上方。

　　如此的市場表現與近期基金四季度投資策略論調驚人的一致。記者發(fā)現，與前期相比，基金公司四季度的投資策略態(tài)度和方向更為明確，一些基金公司在強調攻防兼?zhèn)涞耐瑫r，主張超配金融、機械設備、地產和煤炭等強周期性行業(yè)。

　　基金陸續(xù)“空翻多”

　　9月的市場最終逼近8月低點，基金紛紛選擇小幅減倉持幣過節(jié)。據中信證券嚴高劍測算，截至9月30日，股票型基金和混合型基金倉位平均下降了1%，兩類基金倉位平均分別為77.4%和74.3%。

　　不過，隨著市場節(jié)節(jié)敗退，基于股市將在四季度震蕩筑底的判斷，一些前期看空的基金公司開始“空翻多”，預判未來市場上漲概率大增。

　　申萬巴黎認為，8月份的經濟數據強有力地支持了經濟復蘇的可持續(xù)性，等到九、十月份或者更多經濟數據出臺，將逐漸打消投資者的憂慮。在經濟復蘇的大背景下，上市公司三季報業(yè)績有望繼續(xù)維持穩(wěn)步回升，那么市場的估值水平也將進一步提高，市場長期向上的大趨勢仍在。

　　記者還注意到，基金之所在三季度末選擇不作為，有一個關鍵因素不容忽視——盡管短線投機題材股活躍，但長期投資方向并不明晰，基金經理普遍認為9月份宏觀經濟數據明晰后再做布局。

　　“市場并沒有明確的方向和清晰的投資邏輯。因此，本基金管理人傾向于認為短期依然屬于觀察期，需要等待進一步的宏觀經濟數據和政策取向的變化情況。在此之前，保持適中的倉位水平和均衡的結構是較為合適的策略�！贝蟪蓜�(chuàng)新成長基金經理倪明在9月底曾這樣表示。

　　倪明在投資周報中表示，“當時很少操作，小幅減持前期漲幅過大的品種，同時小幅度調整持倉結構，總體倉位保持適中�！�

　　周期性行業(yè)重回基金視野

　　昨日，有色、煤炭、航運和地產等強周期性行業(yè)出現大反彈，有色和煤炭最為突出，中國神華、中煤能源、江西銅業(yè)、中國鋁業(yè)、紫金礦業(yè)和中國遠洋等藍籌股封于漲停板。

　　對于周期性行業(yè)的態(tài)度，基金公司內部似乎已達成共識。

　　國投瑞銀認為，世界范圍內對大宗物資的需求量會出現回暖，美元流動性持續(xù)高企將使大量資金進入大宗商品領域，這兩項因素將成為推動大宗商品價格上漲的主要動力，資源類企業(yè)也將由此獲取豐厚的上游壟斷性利潤，應該超配煤炭股。

　　華富基金也極為看好煤炭股。該公司認為，煤炭行業(yè)近期的行業(yè)整合，淘汰落后產能，蘊含一定投資機會。

　　部分基金將超配金融地產

　　最近以來，基金公司陸續(xù)發(fā)布四季度投資策略，基于四季度宏觀經濟和上市公司業(yè)績持續(xù)向好，一些基金公司的投資策略較為激進，將超配金融、地產和工程機械等強周期性行業(yè)值得重點關注，標配消費和醫(yī)藥股。

　　國投瑞銀表示，實體經濟的穩(wěn)健向好將在四季度繼續(xù)成為中國資本市場的主力支撐因素，并維系A股市場依舊保持大概率上行的格局。所以，四季度應該配合行業(yè)和企業(yè)的盈利前景采取有限激進的策略。

　　國投瑞銀認為，四季度應該超配的行業(yè)是金融、工程機械、交運設備、地產、家電和煤炭，平配行業(yè)為石油石化、鋼鐵、醫(yī)藥和消費等，低配行業(yè)為公用事業(yè)和農林牧漁等。

　　華富基金在四季度投資策略報告中指出，目前支撐股價的因素是估值處于合理區(qū)域，抑制股價的因素是政策的正�；�。因此在估值有支撐，上升有抑制因素的背景下，四季度股市運行格局為區(qū)間震蕩2700點~3200點，四季度有三個投資主題，包括行業(yè)整合、低碳經濟和社會服務業(yè)。

　　【最新動態(tài)】

　　基金看高四季度股指行業(yè)配置有講究

　　四季度首個交易日迎來開門紅，接連突破2800點和2900點兩大整數關口，終盤大漲132點，收于2911.72點。這種表現會延續(xù)多久呢？

　　根據路透調查結果顯示，基金普遍看高四季度股指，看好板塊較三季度出現逆轉，除大力加碼消費板塊外，地產板塊也重獲關注。耐人尋味的是，基金未來三個月股票倉位繼續(xù)下調的意愿仍較為強烈。