其中關鍵在于政府要引導市場對人民幣匯率形成穩(wěn)定預期。未來人民幣匯率水平，還是要逐漸過渡到人民幣相對于一攬子貨幣來決定，增加人民幣兌總體貨幣的彈性，這其中美元當然也是重要的組成部分。

　　貝哲民：我認為，當前就是特殊匯率形成機制退出的適當時機。中國經(jīng)濟已經(jīng)復蘇，關注重點應當轉向中期問題，而非短期問題。中國經(jīng)濟結構調(diào)整的步伐必須加快，以支持可持續(xù)的中期經(jīng)濟增長。當然，退出當前特殊的匯率政策將會在短期內(nèi)造成失業(yè)上升的情況，但是，從中期而言，隨著從制造業(yè)轉向服務業(yè)的投資重新平衡，這也造就了其他就業(yè)機會。

　　吳國�。憾⒆∶涝�的匯率機制形成于“四萬億”經(jīng)濟刺激政策之前，所以應該和此政策沒有太大關系。人民幣在過去幾年一直是升值的，不過在過去兩年時間內(nèi)暫時放緩了步伐，但看趨勢，它一定會升值的。匯率問題并不是中美兩國利益的核心問題，在博弈的過程中，隨著兩國之間實力的消長，會出現(xiàn)一個很有趣的發(fā)展。

　　現(xiàn)在中國的通脹水平比較低，所以中國還能夠鎖住人民幣與美元之間的匯率。不過目前大部分觀點都認為人民幣是被低估的。如果人民幣不升值，就會帶來升值的預期，大量的熱錢為了博人民幣的升值會涌進中國，熱錢進入中國之后必然會轉換成人民幣進行釋放，這就會造成中國市場上人民幣流動性過大，這必將導致通脹。

　　要想降低通脹，就必須要把錢收回去。因為美元的利率很低，中國不能升息，一升息，就會吸引更多熱錢流入，所以就采取其他的辦法收緊流動性。比如提高存款準備金率，但是我認為提高存款準備金率只是“紙老虎”，它并不能收回多少流動性。

　　假設目前有50萬億的存款總量，那么0.5個百分點相當于2500億人民幣，調(diào)整2次相當于5000億人民幣；但是我們的新增貸款有20000億，在1到2個月內(nèi)可創(chuàng)造30000～40000億的新貨幣，相比之下，回收的5000億就顯得少了。收緊流動性最好的方法就是升息，但是我預期未來央行還會繼續(xù)提高存款準備金率，因為升息將導致更多的熱錢流入。從這個角度上來說，中國目前的匯率政策被“綁架”了。

　　熱錢流入應防范

　　上海證券報：如何看待中國經(jīng)濟“擴內(nèi)需、調(diào)結構”的努力，與“出口持續(xù)上升、大量貿(mào)易順差”之間的沖突？同時，2010年是否會出現(xiàn)大量海外“熱錢”涌入中國內(nèi)地的情形？

　　湯敏：市場熱議的人民幣匯率問題其中一個非常重要的問題就是關系著熱錢，在目前的形勢下，人民幣匯率一動，市場將會產(chǎn)生預期，認為它將會繼續(xù)升值，這就會產(chǎn)生更多的熱錢。當然我們可以阻止一部分，但是實踐證明，它不是那么簡單，所以我覺得這個問題一定要非常謹慎。

　　沈明高：從國外角度來看：目前美國國內(nèi)就此問題的焦點集中于人民幣與美元掛鉤之上，而對于兩者一旦脫鉤之后，人民幣需要升值多少、速度多快等仍有不確定性，但升值與否是關鍵。而從國內(nèi)角度來說：如果人民幣升值過快，國內(nèi)經(jīng)濟復蘇就會承受不住這種壓力；而且人民幣升值過快，會擾亂市場預期，影響中國出口企業(yè)等。

　　如果人民幣采取漸進升值方式，會給出口企業(yè)、市場形成穩(wěn)定預期，一方面能夠幫助出口企業(yè)來判斷是繼續(xù)經(jīng)營出口，還是調(diào)整份額、方向，或者采取其他措施；另外一方面，人民幣升值本身并不能解決外貿(mào)順差、經(jīng)濟結構不平衡等問題，但人民幣升值會增加國內(nèi)經(jīng)濟結構調(diào)整的壓力，甚至有可能成為國內(nèi)經(jīng)濟結構調(diào)整的動力，從這個角度上來講，人民幣升值還是有它的必要性。

　　此外，人民幣升值與否，會影響流入中國內(nèi)地熱錢的數(shù)量。另一方面，市場預期很重要，如果人民幣升值之后政府并未給出任何信號，那么市場可能預期人民幣以后會升值更多，進而造成更多熱錢流入。換而言之，如果人民幣與美元實現(xiàn)脫鉤，且政府同時向市場傳遞人民幣升值只能是漸進的清晰信號，其效果會大不相同，熱錢流入量也會相較于“一次性升值3%-5%”的預期下少很多。

　　在中國經(jīng)濟體實現(xiàn)從小到大的發(fā)展階段，我們要防范熱錢短期內(nèi)涌入過快，另一方面，也需要對它進行規(guī)范、建立起一些機制，以穩(wěn)定資金流動，使之能夠有利于中國經(jīng)濟和資本市場的長期發(fā)展。