⊙主持人：鄒民生 樂(lè)嘉春
對(duì)居民消費(fèi)價(jià)格上漲其實(shí)不必過(guò)度擔(dān)心，反而對(duì)資產(chǎn)價(jià)格泡沫不可掉以輕心
主持人：6月份及上半年經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)已陸續(xù)出齊了。之所以大家對(duì)這兩個(gè)時(shí)段的宏觀數(shù)據(jù)特別關(guān)注，與兩個(gè)敏感話題有關(guān)，一個(gè)是通脹趨勢(shì)，還有一個(gè)是調(diào)控政策取向，是不是有超乎投資市場(chǎng)預(yù)期的變化。在展開(kāi)我們關(guān)于宏觀經(jīng)濟(jì)幾個(gè)熱點(diǎn)問(wèn)題的對(duì)話時(shí)，我們是否先從各方都很關(guān)心的消費(fèi)價(jià)格談起？
范劍平：好的。消費(fèi)價(jià)格問(wèn)題，現(xiàn)在的確很熱。媒體時(shí)不時(shí)會(huì)爆出某某商品漲價(jià)的新聞。我想先直接談一談我的看法，那就是對(duì)居民消費(fèi)價(jià)格上漲其實(shí)不必過(guò)度擔(dān)心，反而對(duì)資產(chǎn)價(jià)格泡沫不可掉以輕心。
我們先來(lái)看一組數(shù)據(jù)。上半年，居民消費(fèi)價(jià)格同比上漲3.2%(6月份同比上漲4.4%，環(huán)比上漲0.4%)，漲幅比上年同期上升1.9個(gè)百分點(diǎn)。分類別看，食品價(jià)格同比上漲7.6%，其中，糧食上漲6.4%，蛋上漲27.9%，肉禽及其制品上漲20.7%，其余商品價(jià)格有漲有落。上半年，商品零售價(jià)格上漲2.4%(6月份上漲3.2%)，工業(yè)品出廠價(jià)格上漲2.8%(6月份上漲2.5%)，原材料、燃料、動(dòng)力購(gòu)進(jìn)價(jià)格上漲3.8%(6月份上漲3.4%)。
這些數(shù)據(jù)有什么意思呢？我們可以從結(jié)構(gòu)上做進(jìn)一步分析。顯然，當(dāng)前居民消費(fèi)價(jià)格上漲有明顯的結(jié)構(gòu)性特征。今年上半年，扣除食品和能源項(xiàng)目后的核心價(jià)格指數(shù)僅上漲0.9%，而且工業(yè)品出廠價(jià)格基本穩(wěn)定，原材料、燃料、動(dòng)力購(gòu)進(jìn)價(jià)格漲幅還在回落。
這段時(shí)間，大家感受比較強(qiáng)烈的是農(nóng)副產(chǎn)品價(jià)格上漲。事實(shí)上，從國(guó)家充裕的糧食儲(chǔ)備情況看，這段時(shí)間農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上漲引起的居民消費(fèi)價(jià)格結(jié)構(gòu)性上漲，難以引發(fā)全面的通貨膨脹。雖然今年全年的居民消費(fèi)價(jià)格漲幅可能超過(guò)去年，個(gè)別月份漲幅可能較大，但根據(jù)我們對(duì)居民消費(fèi)價(jià)格先行指數(shù)走向的測(cè)算，預(yù)計(jì)今年全年居民消費(fèi)價(jià)格上漲3.3%，原材料、燃料、動(dòng)力購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)同比上漲3.7%，工業(yè)品出廠價(jià)格同比上漲2.8%，仍然可以保持物價(jià)總體平穩(wěn)的局面。
在談到通脹問(wèn)題時(shí)，還有一個(gè)方面值得一說(shuō)，那就是工資水平上升的問(wèn)題。今年以來(lái)工資水平雖然有所上升，但并沒(méi)有引起由工資上漲而造成的成本推動(dòng)型通貨膨脹。什么原因呢？我們欣喜地看到，除了生產(chǎn)資料成本增速的相對(duì)下降部分抵消了勞動(dòng)成本增加對(duì)企業(yè)成本的影響之外，勞動(dòng)生產(chǎn)率的提高也有效地抵消了工資成本上升的影響，使得單位產(chǎn)品的勞動(dòng)成本沒(méi)有明顯上升，這是很值得一提的現(xiàn)象。
我們看到，2007年以來(lái)企業(yè)的利潤(rùn)增長(zhǎng)繼續(xù)大幅度超過(guò)工資增長(zhǎng)，表明工資上漲沒(méi)有擠壓企業(yè)利潤(rùn)，工資成本上升還沒(méi)有對(duì)企業(yè)產(chǎn)品價(jià)格上漲形成明顯壓力。這是不必過(guò)度擔(dān)心通脹惡化的一大理由。
但是，相比之下，對(duì)資產(chǎn)價(jià)格泡沫膨脹問(wèn)題，我們卻不能掉以輕心。自2005年四季度開(kāi)始，廣義貨幣供應(yīng)量M2一直處于增速較快的狀況，2006年年中開(kāi)始，對(duì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行影響更為直接的狹義貨幣供應(yīng)量增速也逐漸加快，目前兩者都繼續(xù)保持較快增長(zhǎng)。由于貨幣供應(yīng)明顯寬松，貨幣流通速度加快，使得社會(huì)總需求擴(kuò)張步伐較快，對(duì)價(jià)格水平形成拉動(dòng)作用�？紤]到貨幣變化與價(jià)格變化之間存在一定時(shí)滯，未來(lái)一段時(shí)間價(jià)格上漲的壓力仍然較大。不過(guò)，我國(guó)貨幣流動(dòng)性過(guò)剩對(duì)價(jià)格的壓力主要不在居民消費(fèi)價(jià)格方面，更多表現(xiàn)在資產(chǎn)價(jià)格方面。這是一個(gè)有必要加以預(yù)警和防范的問(wèn)題。
股市擴(kuò)容步伐加快供求將趨向平衡，而房地產(chǎn)價(jià)格上漲壓力將難以明顯緩解
主持人：說(shuō)到資產(chǎn)價(jià)格，自然要問(wèn)及兩個(gè)對(duì)象，股市和樓市。對(duì)此，你怎么看？
范劍平：是的，一個(gè)股市，一個(gè)樓市，現(xiàn)在都很熱。在目前社會(huì)資金寬松的大環(huán)境下，下半年資產(chǎn)價(jià)格可能仍將保持上漲的態(tài)勢(shì)。
先說(shuō)股市，總的看法是，下半年，股票價(jià)格漲幅將明顯放緩。原因之一是，經(jīng)過(guò)2006年和2007年上半年的持續(xù)上漲，股票價(jià)格已經(jīng)上漲到比較高的水平，在當(dāng)前的價(jià)格水平下，推動(dòng)股票價(jià)格上漲同樣的幅度，所需要的增量資金規(guī)模要比以前明顯放大。
原因之二是，股票價(jià)格上漲到較高水平之后，投資風(fēng)險(xiǎn)逐漸加大，6月份的巨烈震蕩已經(jīng)對(duì)廣大股民起到了很好的警示作用，進(jìn)入6月份之后，滬深兩市的日均新增開(kāi)戶數(shù)已經(jīng)較5月份減少，這也意味著新增資金的數(shù)量不大可能像以前那樣快速擴(kuò)張。
與此同時(shí)，下半年股市擴(kuò)容步伐會(huì)明顯加快，市場(chǎng)供求將趨向平衡。這是我們觀察股市必須要注意的市場(chǎng)動(dòng)向。
再說(shuō)樓市。今年以來(lái)，房地產(chǎn)價(jià)格出現(xiàn)了在高位基礎(chǔ)上漲幅進(jìn)一步提高的態(tài)勢(shì)。6月份全國(guó)70個(gè)大中城市房屋銷售價(jià)格同比上漲7.1%，漲幅比上月高0.7個(gè)百分點(diǎn)，也明顯高于去年全年漲幅。
我們分析，房?jī)r(jià)漲幅反彈一方面與流動(dòng)性過(guò)剩局面加劇有關(guān)，另一方面與住房需求與供應(yīng)的總量矛盾和結(jié)構(gòu)性矛盾有關(guān)。今年新建商品住宅銷售面積明顯大于竣工面積，商品住宅空置面積同比下降，說(shuō)明樓市供求矛盾較大。從供需結(jié)構(gòu)來(lái)看，90平方米以下普通商品住房投資僅占商品住宅投資的17.2%，住房供應(yīng)結(jié)構(gòu)調(diào)整任務(wù)仍十分艱巨。
在貨幣流動(dòng)性過(guò)剩、銀行存款實(shí)際負(fù)利率的背景下，居民購(gòu)房需求過(guò)旺，部分城市甚至出現(xiàn)供不應(yīng)求的樓市。特別是今年1-6月商品房新開(kāi)工面積增長(zhǎng)率比去年同期明顯下降，如果未來(lái)住房供給跟不上需求的增長(zhǎng)，那么，房地產(chǎn)價(jià)格上漲壓力將難以得到明顯緩解。
居民收入提高、消費(fèi)需求增勢(shì)加速，消費(fèi)品零售額出現(xiàn)十年來(lái)最快增速
主持人：我們從去年四季度開(kāi)始就注意到一個(gè)有意思的現(xiàn)象，這就是投資、消費(fèi)、出口三駕馬車中，最弱的消費(fèi)需求也終于增速加快了。對(duì)此，你怎么看？
范劍平：如果把投資、出口看作兩駕動(dòng)力十足的馬車，那么，多年來(lái)消費(fèi)需求只能算作一頭起不來(lái)勁的瘦驢，對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)貢獻(xiàn)不大。但這段時(shí)間來(lái)，情況確實(shí)有了變化。消費(fèi)需求呈兩位數(shù)增長(zhǎng)，是一個(gè)亮點(diǎn)，表明中央促進(jìn)消費(fèi)的政策效果今年進(jìn)一步顯現(xiàn)。這里，可以提幾個(gè)數(shù)據(jù)。上半年，社會(huì)消費(fèi)品零售總額42044億元，同比增長(zhǎng)15.4%(6月份增長(zhǎng)16.0%)，增速比上年同期加快2.1個(gè)百分點(diǎn)，增幅為1997年以來(lái)的新高。其中，一季度增長(zhǎng)14.9%，二季度增長(zhǎng)15.8%。
什么原因?qū)е孪M(fèi)增速發(fā)生如此變化呢？一個(gè)很直接的原因是，城鄉(xiāng)居民收入持續(xù)快速增長(zhǎng)，增幅為多年所少有。上半年，城鎮(zhèn)居民人均可支配收入7052元，扣除價(jià)格因素，實(shí)際增長(zhǎng)14.2%，增幅高于上年同期4個(gè)百分點(diǎn)。農(nóng)民人均現(xiàn)金收入2111元，同比增加314元，扣除價(jià)格因素，實(shí)際增長(zhǎng)13.3%，增速高于上年同期1.4個(gè)百分點(diǎn)，高于一季度1.2個(gè)百分點(diǎn)。有錢(qián)才能消費(fèi)。城鄉(xiāng)居民收入出現(xiàn)多年少有的快速增長(zhǎng)，對(duì)啟動(dòng)消費(fèi)直接發(fā)生了作用。
此外，還有一個(gè)亮點(diǎn)是，城鄉(xiāng)居民消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級(jí)步伐繼續(xù)加快。上半年，限額以上批發(fā)和零售業(yè)商品零售中，汽車類同比增長(zhǎng)36.7%，家用電器和音像器材類增長(zhǎng)20.7%，建筑及裝璜材料類增長(zhǎng)41%，家具類增長(zhǎng)43.4%，分別比上年同期加快9個(gè)百分點(diǎn)、8.4個(gè)百分點(diǎn)、16.6個(gè)百分點(diǎn)和22.6個(gè)百分點(diǎn)。這表明居民在重點(diǎn)領(lǐng)域的消費(fèi)增長(zhǎng)還是比較快的，主要表現(xiàn)為汽車和住房消費(fèi)。這樣的消費(fèi)傾向，對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)趨勢(shì)的影響將是既深又廣的，不同以往。因?yàn)椋M(fèi)是三大需求中增長(zhǎng)最為穩(wěn)定的部分，消費(fèi)增長(zhǎng)加快，對(duì)延長(zhǎng)經(jīng)濟(jì)上升期、提高經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)穩(wěn)定性具有積極意義。
不過(guò)，根據(jù)改革開(kāi)放以來(lái)消費(fèi)品零售額扣除價(jià)格因素的實(shí)際增速比較分析，當(dāng)前我國(guó)消費(fèi)品零售額實(shí)際增速已經(jīng)在偏快的“黃燈區(qū)”運(yùn)行；居民消費(fèi)需求已經(jīng)從前幾年的偏冷轉(zhuǎn)向穩(wěn)中偏旺，投資和投機(jī)需求已經(jīng)將住宅需求炒作過(guò)熱。從居民收入預(yù)期和消費(fèi)者信心走勢(shì)看，消費(fèi)品零售額加速增長(zhǎng)勢(shì)頭下半年仍會(huì)延續(xù)，預(yù)計(jì)全年消費(fèi)品零售額名義增長(zhǎng)15.8%，比去年增幅提高2.1個(gè)百分點(diǎn)，這將是1997年以來(lái)消費(fèi)品零售額的最快增速。
匯率與出口退稅率等政策效應(yīng)釋放，下半年外貿(mào)順差擴(kuò)大速度會(huì)有所減緩
主持人：確實(shí)，消費(fèi)需求的兩位數(shù)增長(zhǎng)是很可玩味的。它預(yù)示著，我們有可能從過(guò)度依賴出口，向內(nèi)外需均衡方向發(fā)展。這樣的話，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的回旋余地就更大了，抗外部風(fēng)險(xiǎn)和干擾能力也更強(qiáng)了。這是那些經(jīng)濟(jì)縱深狹小的外向型經(jīng)濟(jì)體所不能比擬的。這是中國(guó)的福啊。這個(gè)話題我們先打住，再來(lái)談一個(gè)大家十分關(guān)心的敏感問(wèn)題，這就是外貿(mào)與順差問(wèn)題。對(duì)此，你怎么看？
范劍平：先看一組數(shù)據(jù)。上半年，進(jìn)出口總額9809億美元，同比增長(zhǎng)23.3%，比上年同期回落0.1個(gè)百分點(diǎn)，與一季度持平。其中，出口5467億美元，增長(zhǎng)27.6%；進(jìn)口4342億美元，增長(zhǎng)18.2%。進(jìn)出口相抵，順差達(dá)1125億美元，比上年同期增加511億美元。
我國(guó)外貿(mào)順差擴(kuò)大，首要原因是我國(guó)新一輪投資周期中企業(yè)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力迅速提高。從企業(yè)內(nèi)部看，這一輪投資高潮中，企業(yè)裝備設(shè)備技術(shù)水平有了明顯提高，新形成的生產(chǎn)能力無(wú)論在進(jìn)口替代還是出口替代方面形成新的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，特別是這一輪重點(diǎn)投資的重化工業(yè)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力提高更為突出，形成了鋼鐵、船舶、汽車、機(jī)械設(shè)備、化工等新的出口生力軍；從企業(yè)外部環(huán)境看，產(chǎn)業(yè)集群分工體系更加完備，公路港口交通保障、電力等能源保障和其它貿(mào)易便利化條件不斷改善，各個(gè)行業(yè)綜合競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)更加突出。
外貿(mào)順差擴(kuò)大的原因之二是我國(guó)要素價(jià)格偏低。雖然我國(guó)宏觀調(diào)控中對(duì)利率、匯率、勞動(dòng)力工資、土地價(jià)格、資源稅率、出口退稅率等影響要素價(jià)格的因素全面進(jìn)行了調(diào)整，但要素價(jià)格水平調(diào)整的幅度還沒(méi)有達(dá)到預(yù)期的政策效果，如鋼鐵、水泥等行業(yè)在噸鋼、噸水泥能耗物耗水平高于國(guó)際平均水平的情況下卻仍保持一定價(jià)格優(yōu)勢(shì)，有些行業(yè)甚至落后產(chǎn)能都有出口競(jìng)爭(zhēng)力。
隨著我國(guó)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的提高，未來(lái)我國(guó)外貿(mào)順差的局面將會(huì)持續(xù)較長(zhǎng)一段時(shí)間。但隨著我國(guó)政府對(duì)要素價(jià)格水平的調(diào)整，外貿(mào)順差擴(kuò)大的速度將有所減緩。從7月1日起我國(guó)對(duì)2831項(xiàng)商品(約占海關(guān)稅則中全部商品總數(shù)的37%)的出口產(chǎn)品調(diào)低了退稅率，同時(shí)，利率水平有可能上調(diào)，人民幣匯率保持升值，其它涉及資金、勞動(dòng)力和資源價(jià)格的各種政策都有調(diào)整余地。
下半年，國(guó)際經(jīng)濟(jì)環(huán)境總體上有利于我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和對(duì)外貿(mào)易，根據(jù)現(xiàn)行外貿(mào)政策和其它因素綜合分析，預(yù)計(jì)2007年全年我國(guó)商品出口總額增長(zhǎng)26%，進(jìn)口總額增長(zhǎng)19.5%；預(yù)計(jì)全年外貿(mào)順差將高達(dá)2750億美元，外貿(mào)順差比上年增長(zhǎng)55%，增幅比1-5月下降28個(gè)百分點(diǎn)。
工業(yè)增長(zhǎng)高位運(yùn)行、節(jié)能減排壓力加大，全年經(jīng)濟(jì)增速將略高于去年
主持人：節(jié)能減排是當(dāng)前社會(huì)熱議的又一話題。上半年我國(guó)工業(yè)增速仍在高位運(yùn)行，主要靠的是重化工業(yè)的拉動(dòng)，而重化工業(yè)對(duì)節(jié)能減排影響甚大。對(duì)此，你怎么看？另外，對(duì)全年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，你有怎樣的預(yù)估？
范劍平：上半年，全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)18.5%(6月份增長(zhǎng)19.4%)，比上年同期加快0.8個(gè)百分點(diǎn)。工業(yè)加速主要是由重工業(yè)加速拉動(dòng)的。而重工業(yè)的再度加速使節(jié)能減排形勢(shì)更趨嚴(yán)峻。數(shù)據(jù)顯示，上半年，全國(guó)單位GDP能耗同比降低2.78%，單位GDP電耗同比上升3.64%，節(jié)能減排壓力加大，嚴(yán)重污染事件時(shí)有發(fā)生。如果今年不能完成節(jié)能減排目標(biāo)，那么“十一五”時(shí)期的節(jié)能減排目標(biāo)很難完成。
從目前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況看，由偏快轉(zhuǎn)向過(guò)熱的趨勢(shì)比較明顯，我們預(yù)估全年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度將高于去年。首先，與一季度相比，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中偏快轉(zhuǎn)向過(guò)熱的特征更加明顯，以外貿(mào)順差急劇擴(kuò)大、國(guó)際收支不平衡矛盾進(jìn)一步加劇為核心，引發(fā)一系列矛盾在發(fā)散。
如，貨幣流動(dòng)性過(guò)剩局面更趨嚴(yán)峻，狹義貨幣M1的增速加快表明貨幣活躍程度明顯提高，銀行信貸偏快的狀況沒(méi)有扭轉(zhuǎn)，1-6月新增貸款已達(dá)2.5萬(wàn)億元；在貨幣流動(dòng)性過(guò)剩的刺激下，實(shí)體經(jīng)濟(jì)中出現(xiàn)工業(yè)生產(chǎn)增速逐月加快和固定資產(chǎn)投資高位反彈現(xiàn)象，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)沒(méi)有擺脫對(duì)傳統(tǒng)工業(yè)化的路徑依賴，在高速增長(zhǎng)期為粗放型增長(zhǎng)模式付出的土地、能源、資源和環(huán)境代價(jià)太大。貨幣流動(dòng)性過(guò)剩刺激虛擬經(jīng)濟(jì)非理性繁榮的新矛盾、新問(wèn)題，資產(chǎn)價(jià)格泡沫膨脹，房?jī)r(jià)漲幅反彈，股價(jià)大幅上漲后劇烈波動(dòng)。
根據(jù)下半年國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)環(huán)境、經(jīng)濟(jì)運(yùn)行慣性，并充分考慮新出臺(tái)宏觀調(diào)控政策效果的時(shí)滯，從供給和需求兩方面測(cè)算，預(yù)計(jì)下半年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率將略低于上半年，全年GDP增長(zhǎng)達(dá)到11.3%，比2006年略高，表明我國(guó)經(jīng)濟(jì)仍運(yùn)行在這一輪經(jīng)濟(jì)周期上升期。
