2007年11月20日 星期二
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專家呼吁建立金融衍生品市場監(jiān)管聯(lián)席會(huì)議制度
2007年11月20日 08:50 來源:上海證券報(bào)

  “在股指期貨推出的契機(jī)下,期貨市場的整個(gè)市場體系與制度架構(gòu)將面臨前所未有的大調(diào)整和大變局。所有金融機(jī)構(gòu)都將直面股指期貨帶來的挑戰(zhàn)與機(jī)遇,任何金融市場參與方都將無法置身事外。探索與構(gòu)建一個(gè)銀、證、期暢通互聯(lián)的合作體系是當(dāng)前股指期貨即將推出時(shí)所面臨的首要問題”。北京工商大學(xué)證券期貨研究所所長胡俞越教授在出席上周在重慶舉行的“第二屆中國期貨研究峰會(huì)”時(shí)如此表示。

  胡俞越認(rèn)為,從世界上多數(shù)擁有發(fā)達(dá)期貨市場的國家和地區(qū)的經(jīng)驗(yàn)來看,股指期貨交易在任何一個(gè)地方都可以稱為一場“金融盛宴”。股指期貨推出后,期貨公司的盈利能力與現(xiàn)今相比,將有天壤之別。因此,期貨公司應(yīng)當(dāng)借此難得的市場機(jī)遇,與券商、基金、保險(xiǎn)、信托和銀行等金融機(jī)構(gòu)達(dá)成廣泛的戰(zhàn)略聯(lián)盟,共謀發(fā)展,形成一種圍繞股指期貨的共贏機(jī)制。

  對(duì)于如何開展股指期貨業(yè)務(wù)的合作,胡俞越分析,券商和銀行營業(yè)網(wǎng)點(diǎn)眾多,客戶資源豐富,研發(fā)力量較強(qiáng);而期貨公司則擁有一批專業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理人員、熟悉期貨獨(dú)特的交易機(jī)制、文化和規(guī)則,對(duì)風(fēng)險(xiǎn)有較強(qiáng)的識(shí)別和化解能力,因此雙方在人才、資金、管理等方面完全可以實(shí)現(xiàn)優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)。他還列舉了銀、證、期合作能夠?qū)崿F(xiàn)的“八大共享”,包括共享營業(yè)場所、共享技術(shù)系統(tǒng)、共享分銷系統(tǒng)、共享客戶資源、共享研發(fā)資源、共享服務(wù)資源、共享管理經(jīng)驗(yàn)和共享結(jié)算渠道。

  在多方合作的形式上,胡俞越認(rèn)為股權(quán)合作只是其中的重要方式之一,但并非唯一方式,還有諸如協(xié)議合作、多邊合作等,可以根據(jù)公司的實(shí)際情況多樣化選擇。

  “股指期貨催生金融市場進(jìn)入混業(yè)經(jīng)營時(shí)代,由此帶來的一系列問題也需要認(rèn)真思考,”對(duì)此,胡俞越表示,由于券商與期貨公司的盈利模式不同所引發(fā)的券商營業(yè)部的“居間人”問題、金融市場“一站式”服務(wù)對(duì)接中所面臨的“T+1與T+0矛盾”、資金劃撥效率、證期賬戶融合等問題以及監(jiān)管職權(quán)的劃分與制衡問題等等都值得市場和管理層深入探究。

  胡俞越還指出,在目前“一行三會(huì)”分業(yè)監(jiān)管的思路下,為了避免監(jiān)管真空與監(jiān)管重疊的問題,必須要完善各金融當(dāng)局間的協(xié)調(diào)機(jī)制。他建議,由財(cái)政部、中國人民銀行、證監(jiān)會(huì)、銀監(jiān)會(huì)和保監(jiān)會(huì)等有關(guān)部門建立金融衍生品市場監(jiān)管聯(lián)席會(huì)議制度,形成多層次的監(jiān)管協(xié)調(diào)機(jī)構(gòu)。(記者 王屹)


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