中新網北京3月23日電 題：“磨劍”九年今出鞘 創(chuàng)業(yè)板格局“三高”

　　記者 賈靖峰

　　內地股市創(chuàng)業(yè)板IPO辦法將于月內結束意見征集。自一九九九年開始構思設立股票交易二板市場至今，已歷時九年余，用業(yè)內人士的話說是“九年磨一劍”。創(chuàng)業(yè)板此番終于登臺“熱身”，雖離正式“開場”尚需時日，但較之此前漫長的研討與籌備，中國資本市場的新格局近在眼前。

　　磨劍九年 市場現(xiàn)層次

　　由中國證監(jiān)會牽頭，包括科技部在內的多個部委為創(chuàng)業(yè)板籌備護航，深圳證券交易所更為此付出大量人力物力，上市公司資源培育已開展一兩年，而有關上市標準的規(guī)劃則耗時更多。

　　國際上成熟與新興的證券市場大都設有創(chuàng)業(yè)板市場，而中國僅有主板市場。在內地構建“多層次資本市場”的思路下，創(chuàng)業(yè)板是必不可少的一層。上有主板、下有場外市場，中間即為創(chuàng)業(yè)板，監(jiān)管部門此番亦明確了這一架構。

　　曾有“教授方案”認為，創(chuàng)業(yè)板與場外市場同時推出，多層次市場體系即可一蹴而就，但創(chuàng)業(yè)板“造船”九年后方得以“試水”，足見監(jiān)管層對資本市場棋局的每一“落子”慎之又慎。

　　未來格局有“三高”

　　企業(yè)成長性高。境內傳統(tǒng)企業(yè)的營業(yè)收入增長率平均為百分之二十，而創(chuàng)業(yè)板則要求企業(yè)連續(xù)兩年營業(yè)收入增長率不低于百分之三十。因此，高成長性是“硬指標”，并非創(chuàng)業(yè)的中小企業(yè)都能分創(chuàng)業(yè)板“一杯羹”。

　　準入門檻較國外創(chuàng)業(yè)板高，又較內地主板低。相對境外市場，境內創(chuàng)業(yè)板在上市公司準入和投資者準入上都將適度調高門檻，以期控制風險。但相對現(xiàn)有的主板市場，創(chuàng)業(yè)板又向成長型的中小企業(yè)敞開歡迎的“懷抱”，主板保薦期限為兩年，而創(chuàng)業(yè)板可延長至三年。

　　信息披露及時性高。未來創(chuàng)業(yè)板信息披露的及時性遠遠高于現(xiàn)有的主板。借鑒英國創(chuàng)業(yè)板市場在指定網站公布信息的經驗，內地創(chuàng)業(yè)板將增加網站信息披露渠道，信息公布實現(xiàn)當日上網披露，而目前為止內地主板市場信息仍限于在報紙上次日披露。

　　不能簡單“國際化”

　　“走出去、請進來”是內地創(chuàng)業(yè)板市場籌備所因循的路徑。創(chuàng)業(yè)板籌備者為此赴多國考察，深交所九年間收集資料的提煉亦基本到位。內地監(jiān)管者亦請來多國監(jiān)管部門及專家，舉辦交流會汲取經驗。亦有市場人士稱，內地創(chuàng)業(yè)板始創(chuàng)即占領“國際化”先機。

　　創(chuàng)業(yè)板市場真的能夠一步實現(xiàn)國際化嗎？業(yè)內專家稱“否”。

　　境外成熟資本市場的創(chuàng)業(yè)板是由多個場外市場“拼盤”而成，而中國創(chuàng)業(yè)板市場是政府主導構建的，先有“市場定位”，后有市場，這是中國特色。中國上市公司股份制改革時間不長，風險控制能力低，中國投資人結構不合理、穩(wěn)定性存在潛在風險，凡此種種，與國際成熟市場的企業(yè)、資金資源均無法同日而語。

　　境外資本市場準入門檻很低，退市率亦相當高，而基于上述原因，中國創(chuàng)業(yè)板顯然不能簡單“國際化”。