3月27日，滬綜指跌破3500點(diǎn)大關(guān)，最低見(jiàn)3407點(diǎn)，距離去年“5·30”調(diào)整行情的低點(diǎn)僅是一步之遙，市場(chǎng)信心瀕于潰散。

　　一年的牛市成果付之東流。

　　不要以市場(chǎng)自然調(diào)整作掩飾，這是刻意打壓之下市場(chǎng)信心徹底崩潰的表現(xiàn)。一個(gè)世界最大的新興經(jīng)濟(jì)體，以遠(yuǎn)超過(guò)次貸危機(jī)誕生國(guó)美國(guó)的速度直線下挫，當(dāng)所有的股票無(wú)論市場(chǎng)表現(xiàn)如何，不管贏利如何都一起下挫，絕不是擠泡沫三個(gè)字可以輕易了結(jié)的。

　　中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)需要一個(gè)穩(wěn)定的資本市場(chǎng)，以為對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)行緊縮、對(duì)股市進(jìn)行打壓就能讓中國(guó)經(jīng)濟(jì)擺脫通脹壓力順利轉(zhuǎn)軌的看法是大錯(cuò)。相反，中國(guó)經(jīng)濟(jì)需要一個(gè)高效配置的資本市場(chǎng)，幫助實(shí)體經(jīng)濟(jì)順利度過(guò)目前的轉(zhuǎn)型陣痛期。我國(guó)的需求拉動(dòng)型與輸入型通脹不是國(guó)內(nèi)緊縮貨幣能夠解決的，而必須通過(guò)市場(chǎng)化的資源配置體系解決結(jié)構(gòu)性難題。抱著國(guó)外的理論食洋不化用于當(dāng)下的中國(guó)，將使中國(guó)經(jīng)濟(jì)付出無(wú)法承受的轉(zhuǎn)型代價(jià)。目前，企業(yè)面臨沉重的融資、稅收等方面的壓力，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的影響已經(jīng)體現(xiàn)在具體的數(shù)據(jù)中，3月27日當(dāng)天，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)增速大幅下滑，引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)于出現(xiàn)滯脹的憂慮。我國(guó)的工業(yè)企業(yè)的增長(zhǎng)是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的前提條件，如今低效的資源配置無(wú)疑是雪上加霜，通脹未除，滯脹陰影出現(xiàn)，難道我們要以實(shí)體經(jīng)濟(jì)的大幅下滑，要以制造業(yè)效率的普遍降低，要以大批人員的失業(yè)，來(lái)作為降低通脹的代價(jià)嗎？面對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)最困難的局面，面對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)改革的深入，任何本本主義、任何以國(guó)外實(shí)際為中心的經(jīng)驗(yàn)，都是行不通的。

　　一些主張擠泡沫的人士動(dòng)輒以日本停滯的十年說(shuō)事兒，但那個(gè)時(shí)候，日本已經(jīng)有了世界一流的制造企業(yè)，日元已經(jīng)成為國(guó)際貨幣，正因?yàn)橛羞@些基礎(chǔ)，日本才能夠抵御貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)的襲擊。可以試想一下，假如日本在經(jīng)濟(jì)上升的上世紀(jì)六七十年代，急于為制造企業(yè)設(shè)立無(wú)數(shù)絆腳石，急于隔三年差五年地為資本市場(chǎng)擠泡沫，資本市場(chǎng)當(dāng)然永遠(yuǎn)低迷無(wú)過(guò)熱之憂，日本的實(shí)體經(jīng)濟(jì)恐怕也就此步入低谷，使日本的現(xiàn)代化之路就此停頓。

　　市場(chǎng)非理性狂泄的另一重大危險(xiǎn)，是使中國(guó)經(jīng)濟(jì)最具價(jià)值部分的定價(jià)權(quán)完全被外資所掌握。本輪下跌，權(quán)重股成為重災(zāi)區(qū)，3月26日，太保破發(fā)，3月27日，中國(guó)石油、中國(guó)太保、民生銀行等均跌逾5%，寶鋼股份因業(yè)績(jī)下降盤中更一度跌停；同時(shí)，中國(guó)神華、中國(guó)人壽、中國(guó)太保、中煤能源等權(quán)重股均迭創(chuàng)上市以來(lái)的新低，而中海集運(yùn)、中煤能源則成為繼中國(guó)太保之后的 “破發(fā)股”，權(quán)重股盤中逼近跌停，并帶動(dòng)個(gè)股全線普跌。大盤藍(lán)籌股是什么？是中國(guó)經(jīng)濟(jì)的神經(jīng)中樞，是政府集所有的優(yōu)勢(shì)資源捧出的中國(guó)價(jià)格，如今，中國(guó)價(jià)格被打得落花流水，這哪里是與H股接軌，明明把中國(guó)壟斷資源的定價(jià)權(quán)拱手交給美元投資者，讓海外資金低價(jià)來(lái)接中國(guó)資源的盤。這些大盤藍(lán)籌股的下挫，對(duì)內(nèi)地投資者而言，是不堪回首的價(jià)值欺騙之旅，既非價(jià)值投資的標(biāo)志，也無(wú)法成為股市的定海神針，而是成為吸納中小股民的工具，成為刺破普通投資者財(cái)富的工具。對(duì)于海外投資者而言，這些大盤藍(lán)籌股則成為炒手的調(diào)控中國(guó)市場(chǎng)的工具，成為賺取中國(guó)紅利的捷運(yùn)線，也成為掌握中國(guó)日后經(jīng)濟(jì)咽喉的要道。大盤藍(lán)籌股淪落至此，絕不僅是中國(guó)資本市場(chǎng)的危機(jī)，而是中國(guó)經(jīng)濟(jì)的危機(jī)。

　　聰明的做法是，讓權(quán)重股適當(dāng)保持高溢價(jià)，通過(guò)大盤股調(diào)控國(guó)際資金進(jìn)出，并且在穩(wěn)定的股市價(jià)格的保護(hù)下，盡快實(shí)現(xiàn)大型國(guó)有上市公司的內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)的調(diào)整，最終實(shí)現(xiàn)大型企業(yè)信托責(zé)任與市場(chǎng)化的管理機(jī)制，逐步實(shí)現(xiàn)還利于民。

　　股市下挫至此，仍然有人輕描淡寫，表示仍在承受范圍之內(nèi)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)還未崩潰，請(qǐng)問(wèn)，股市跌到什么程度才算崩潰，實(shí)體經(jīng)濟(jì)破產(chǎn)多少才算抑制了通脹？

　　面對(duì)資本市場(chǎng)的危機(jī)，政府不必拘泥于本本主義者所謂的成熟市場(chǎng)估值體系，不能再把股市當(dāng)作經(jīng)濟(jì)降溫的工具，而應(yīng)順應(yīng)民情，盡快推出實(shí)質(zhì)性的利好措施，以及市場(chǎng)化的交易舉措，降低印花稅，試行融資融券制度，將股市保持在平衡狀態(tài)，為中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型保駕護(hù)航。(葉檀)