在股指加速下挫、投資信心脆弱的調(diào)整市中，逐漸涌來的限售股解禁潮似乎已經(jīng)成為市場的一塊心病。業(yè)內(nèi)人士表示，盡管股指下跌不能完全歸咎于“大小非”減持，但陸續(xù)到來的解禁潮確實是一個重要催化因素，加劇了目前市場的跌勢。專家認為，目前市場最突出的問題在于股票供需的不平衡，而“大小非”解禁只是影響市場供需平衡的因素之一。

　　專家對此建議，管理層可以考慮從供需兩個方面制定相關政策調(diào)整市場供需，一方面適當控制包括IPO、增發(fā)、限售股解禁等在內(nèi)的股票增量部分的上市流通速度和比例；另一方面合理引導個人投資者和機構資金進入股市。

　　　　三方面調(diào)節(jié)股市供給

　　此前有關統(tǒng)計數(shù)據(jù)曾顯示，深滬兩市包括股改、增發(fā)、戰(zhàn)略配售以及全流通IPO原股東持股在內(nèi)的各類限售股解禁規(guī)模連續(xù)幾年將保持在數(shù)萬億元的高規(guī)模。今年股改限售解禁市值最高也要超過萬億元，如果按照2007年減持速度10%左右計算，市場需要約千億元增量資金消化解禁壓力，這差不多相當于2月份以來所發(fā)行的新基金的總規(guī)模。

　　“盡管解禁股中大部分可能不會被減持，但由于解禁股的數(shù)量很大，給市場造成的心理壓力不可低估，這種心理壓力在投資信心極其不穩(wěn)的情況下，就可能嚴重影響證券市場的平穩(wěn)運行。”某券商研究部負責人對記者表示。

　　“市場巨額的新增股票供給不但打亂了投資者的信心，也使股市供需發(fā)生了失衡�！敝行抛C券一位分析師對記者表示，在調(diào)節(jié)股市供給方面，管理層可以“對癥下藥”，考慮從三方面入手調(diào)節(jié)股票供給。一是對“大小非”解禁的時間、比例、信息披露要求，以及上市流通的方式加以適當?shù)募毣��?guī)定，控制其入市節(jié)奏；二是對大規(guī)模增發(fā)給予嚴格審核，界定其合理化融資還是惡意圈錢；三是控制企業(yè)IPO發(fā)新股的速度和幅度。

　　此外，也有專家建議對“大小非”減持采取“先披露后減持”的方式，增加減持透明度，深交所有關部門負責人還建議通過發(fā)展可交換債券來逐步化解大股東減持的壓力。

　　據(jù)相關專家介紹，海外成熟市場除了在大中股東減持的時間上有限制以外，還對信披及減持細節(jié)有更加嚴格的規(guī)定，對于規(guī)模較大的大股東減持，通常的做法是委托投資銀行以大宗交易的方式進行股份轉(zhuǎn)讓，而不是在二級市場直接減持。

　　減緩資金流出步伐

　　此外，也有專家提出，股改進程已經(jīng)過半，再對“大小非”減持行為設限可能有違市場公平。長江證券研究所所長張嵐對記者表示，“大小非”是A股市場獨有的問題，“大小非”股東根據(jù)規(guī)定已經(jīng)放棄了一年的流通權，市場也對其支付了對價，加上相當一部分減持行為已經(jīng)發(fā)生，對剩余的“大小非”設限可能引發(fā)非議。

　　對于這種看法，中央財經(jīng)大學證券期貨研究所所長賀強公開表示，目前從總體情況來看，完全靠市場自己的力量使股市徹底產(chǎn)生翻轉(zhuǎn)難度很大，因此必須要借助外力，也就是管理層的合理引導�！拔艺J為我們管理層應該推出一系列綜合的政策和措施，對股市加以引導，這樣才能促使股市盡可能快地逐步轉(zhuǎn)暖�！辟R強說。

　　而在市場資金層面，摩根大通首席中國經(jīng)濟學家龔方雄日前表示，A股市場經(jīng)過連續(xù)下跌，估值已經(jīng)進入合理區(qū)間，在信心缺乏市場低迷的情況下，合理引導資金進入資本市場或許是一個較為理性的政策選擇。除了新發(fā)基金外，管理層還應當進一步給市場釋放出積極信號，穩(wěn)定投資者信心，減緩資金從股市繼續(xù)大規(guī)模流出的步伐。(馬婧妤)