國(guó)家發(fā)改委日前決定提高成品油和電力的價(jià)格,部分聲音認(rèn)為此舉有利于幾個(gè)石化大盤股的業(yè)績(jī),將對(duì)股市走向產(chǎn)生積極影響。
為了應(yīng)對(duì)不斷蔓延的通脹壓力,政府主管部門進(jìn)行了比較嚴(yán)厲的商品價(jià)格管制。不少聲音認(rèn)為,由于資本市場(chǎng)中有許多上市公司的產(chǎn)品受到了價(jià)格管制,這使得其股價(jià)上升也在一定程度上受到了抑制,并使整個(gè)市場(chǎng)的價(jià)值體系出現(xiàn)了紊亂。
這種認(rèn)識(shí)有其合理的成分,像中石油公司,在國(guó)家管制成品油價(jià)格的現(xiàn)實(shí)背景下,它所承擔(dān)的政策性義務(wù)使它背上了沉重的包袱,盡管它為此而得到了國(guó)家的補(bǔ)貼,但這種補(bǔ)貼對(duì)一個(gè)企業(yè)來(lái)說(shuō)只可能填補(bǔ)虧損而不可能產(chǎn)生盈利,這使這個(gè)公司的股票投資價(jià)值受到了嚴(yán)重的損害。
但是,盡管企業(yè)的盈利能力是決定其股價(jià)的一個(gè)重要因素,但盈利能力絕不是決定中國(guó)股市股價(jià)的唯一因素。還是以中石油為例,這個(gè)公司的A股上市半年多來(lái),其股價(jià)不斷下滑,大量投資者套在其中,有其更為復(fù)雜的原因,把責(zé)任全部歸于價(jià)格管制,顯然是“一葉障目,不見(jiàn)森林”的一種思維模式,以此來(lái)認(rèn)識(shí)目前的資本市場(chǎng)會(huì)產(chǎn)生嚴(yán)重偏差。
如果要分析價(jià)格管制對(duì)資本市場(chǎng)的影響,我們必須看到,它甚至對(duì)某些上市公司是有好處的。去年下半年以來(lái)實(shí)施的價(jià)格管制主要是為了牽制過(guò)快上漲的CPI指數(shù),因此管制主要集中在能源類產(chǎn)品。今天,中國(guó)資本市場(chǎng)中的上市公司已經(jīng)基本涵蓋了經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的各個(gè)環(huán)節(jié),價(jià)格管制固然對(duì)上游公司產(chǎn)生了一定的壓制作用,但下游公司卻可以從中得到利益,減輕生產(chǎn)成本壓力。
但是,我們?cè)谫Y本市場(chǎng)看到的現(xiàn)實(shí)卻是,這半年來(lái)市場(chǎng)一瀉千里,上游公司和下游公司的股價(jià)都毫無(wú)抵抗能力。現(xiàn)在,油電價(jià)格的松動(dòng),特別是成品油的提價(jià),對(duì)市場(chǎng)確實(shí)會(huì)產(chǎn)生一定的提升作用,特別是像中石油由于其在股指中占有的權(quán)重十分高,它的杠桿效應(yīng)對(duì)拉動(dòng)整個(gè)大盤的上升有不可低估的作用。但是,這種作用是有限的,而類似航空、交通運(yùn)輸業(yè)之類的下游公司的生產(chǎn)成本大幅度上升,它們將對(duì)提價(jià)受益公司產(chǎn)生嚴(yán)重的拖累,從而使某些人所想像的救市作用成為一廂情愿。(周俊生 上海媒體從業(yè)者)
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