美國(guó)當(dāng)?shù)貢r(shí)間11日，雅虎 (Yahoo Inc.) 宣布正式拒絕微軟提出的446億美元的收購(gòu)計(jì)劃。雅虎當(dāng)天發(fā)表的聲明稱，公司董事會(huì)認(rèn)為微軟的這一出價(jià)“嚴(yán)重低估”了雅虎的價(jià)值。微軟(Microsoft Corp.)12日則回應(yīng)稱，將不會(huì)放棄收購(gòu)雅虎的計(jì)劃，公司仍保留“尋求所有必要方式”以確保此項(xiàng)交易的進(jìn)行。

　　尋求其他戰(zhàn)略伙伴

　　雅虎正式拒絕微軟收購(gòu)計(jì)劃的消息大大提振了公司在納斯達(dá)克的表現(xiàn)，雅虎股價(jià)11日上漲近50%。

　　據(jù)熟悉內(nèi)情的人士透露，雅虎公司董事會(huì)在數(shù)天前已開(kāi)會(huì)討論了微軟的收購(gòu)計(jì)劃，并作出拒絕收購(gòu)的決定。

　　雅虎在新聞稿中說(shuō)，就公司的“全球性的品牌、世界范圍的用戶群、近期在廣告平臺(tái)上的大量投入及未來(lái)的增長(zhǎng)前景、創(chuàng)造自由現(xiàn)金流和盈利的潛力及大量松散投資”而言， 微軟的出價(jià)沒(méi)有充分認(rèn)識(shí)到它們的價(jià)值。

　　雅虎首席執(zhí)行長(zhǎng)楊致遠(yuǎn)在給員工并報(bào)監(jiān)管部門(mén)備案的郵件中重申，雅虎專注發(fā)展其對(duì)自身定位———也就是成為消費(fèi)者進(jìn)入網(wǎng)絡(luò)世界的“起點(diǎn)”、成為廣告客戶的必有之選———的既定方針。

　　雅虎的聲明稱，微軟的收購(gòu)計(jì)劃并不符合雅虎公司及其股東的最高利益，雅虎將繼續(xù)謹(jǐn)慎評(píng)估公司未來(lái)的戰(zhàn)略選擇，并繼續(xù)致力于貫徹使股東利益最大化的計(jì)劃。

　　根據(jù)聲明，雅虎繼續(xù)尋求其他戰(zhàn)略合作伙伴包括與谷歌進(jìn)行廣告的合作，但據(jù)知情人士透露，雅虎目前還未收到與微軟相匹敵的合作計(jì)劃。

　　美國(guó)斯坦福大學(xué)法學(xué)院的克勞斯納(Michael Klausner)教授認(rèn)為，雅虎最大的議價(jià)資本在于，將來(lái)可能出現(xiàn)更高價(jià)格的非惡意收購(gòu)。

　　然而雪上加霜的是，雅虎計(jì)劃于當(dāng)?shù)貢r(shí)間12日通知其全球約1000名員工，取消他們的職位。這一裁員消息上個(gè)月底已經(jīng)宣布，當(dāng)時(shí)雅虎表示，裁員將于2月中旬進(jìn)行，受影響的員工可能有機(jī)會(huì)在雅虎公司主要業(yè)務(wù)領(lǐng)域內(nèi)的其他崗位工作。總部設(shè)在加利福尼亞州桑尼韋爾的雅虎公司目前共有員工約14300人。

　　微軟或聯(lián)合股東施壓

　　作為回應(yīng)，微軟稱，雅虎的拒絕“并未改變我們對(duì)此收購(gòu)要約之戰(zhàn)略及財(cái)務(wù)價(jià)值的信念”，公司仍保留“尋求所有必要方式”以確保雅虎股東有機(jī)會(huì)從這項(xiàng)每股31美元的收購(gòu)要約中獲益的權(quán)利。微軟表示，公司做好“打仗”的準(zhǔn)備，并暗示他們可能不會(huì)尋求與雅虎董事會(huì)接觸。

　　微軟表示不會(huì)提高收購(gòu)報(bào)價(jià)。業(yè)界人士分析，微軟可能廣泛接觸雅虎公司的大股東，希望他們能夠向雅虎董事會(huì)施加壓力。其次，微軟也可能直接向股東提出報(bào)價(jià)，這同樣會(huì)對(duì)雅虎公司董事會(huì)造成巨大壓力，迫使其同意與微軟進(jìn)行談判。

　　微軟同時(shí)還暗示，由于很多雅虎的股東同時(shí)也是微軟的股東，他們不一定會(huì)希望微軟出更高的價(jià)格。

　　微軟還可以為報(bào)價(jià)協(xié)商設(shè)定最后期限。此外，如果微軟不介意背上惡意收購(gòu)的名聲，還可以采用代理人戰(zhàn)，來(lái)擠壓雅虎董事會(huì)。

　　值得注意的是，與其他許多公司不同，雅虎沒(méi)有設(shè)置董事會(huì)分批改選機(jī)制，也就是說(shuō)，在即將召開(kāi)的股東大會(huì)上，該公司董事會(huì)將會(huì)被全體改選。這樣一來(lái)就更加利于微軟提名一批董事候選人，通過(guò)一次改選就控制整個(gè)雅虎董事會(huì)。

　　雅虎新報(bào)價(jià)難被接受

　　與微軟針?shù)h相對(duì)的是，雅虎也準(zhǔn)備了一份 “毒丸計(jì)劃” (股權(quán)攤薄反收購(gòu))，增加微軟通過(guò)向雅虎股東發(fā)出收購(gòu)要約來(lái)控制雅虎的難度。

　　分析機(jī)構(gòu)指出，雅虎的“毒丸計(jì)劃”幾乎可以阻擋任何發(fā)出收購(gòu)要約的企圖。因?yàn)閾?jù)這份于2001年就被雅虎采取的計(jì)劃規(guī)定，一旦微軟通過(guò)收購(gòu)要約直接獲取的雅虎股份達(dá)到了雅虎已發(fā)行股的15%，雅虎就有權(quán)限制微軟的股權(quán)收購(gòu)。這至少可以為雅虎尋求更多的選擇贏得時(shí)間。

　　然而，歐文(Cowen & Co.)的分析師皮理查德(Walter Pritchard)11日在寫(xiě)給客戶的一份報(bào)告中稱，雅虎董事會(huì)拒絕微軟的收購(gòu)建議將雅虎推入艱難境地。他表示，由于雅虎董事會(huì)已經(jīng)提出了每股40美元的起碼要求，每股35美元的報(bào)價(jià)可能很難被接受。

　　雅各布國(guó)際基金(Jacob Internet Fund)分析師賴安·雅各布(Ryan Jacob)則認(rèn)為，他比較傾向購(gòu)買雅虎和微軟合并后的股票，這樣的組合相對(duì)谷歌而言很有競(jìng)爭(zhēng)力。不過(guò)他同時(shí)表示對(duì)于雅虎拒絕收購(gòu)的支持，認(rèn)為公司有理由等待更高收購(gòu)價(jià)格。(童穎)