央行年內(nèi)四度加息負(fù)利率格局依舊
加息頻率逐漸加快顯示央行調(diào)控力度加大，不排除再次加息
意料之外 情理之中
昨日傍晚，央行突然宣布再次加息：自22日起，金融機(jī)構(gòu)一年期存款基準(zhǔn)利率上調(diào)0.27個(gè)百分點(diǎn)，由現(xiàn)行的3.33%提高到3.60%；一年期貸款基準(zhǔn)利率上調(diào)0.18個(gè)百分點(diǎn)，由現(xiàn)行的6.84%提高到7.02%；其他各檔次存貸款基準(zhǔn)利率也相應(yīng)調(diào)整。
這是央行本年內(nèi)第4次加息，雖然此前各界對(duì)加息呼吁已久，但此次“非周末”的突然加息，卻仍然頗為出人意料。
摩根大通中國(guó)研究部龔方雄在接受采訪時(shí)表示：“央行突然宣布調(diào)高金融機(jī)構(gòu)的存貸款利率，令人有點(diǎn)奇怪。因?yàn)槟壳叭虻慕鹑谑袌?chǎng)仍未穩(wěn)定，理應(yīng)是在穩(wěn)定后才采取加息的行動(dòng)，故這次的加息要比市場(chǎng)預(yù)期來(lái)得早�！�
不過(guò)，仍然有很多專(zhuān)家表示，此次加息早就在市場(chǎng)預(yù)料之中。中國(guó)銀行專(zhuān)家譚雅玲告訴本報(bào)記者，7月份的CPI數(shù)據(jù)下來(lái)后，加息早已在市場(chǎng)預(yù)料之中。“央行此次加息，主要是因?yàn)?月份的CPI數(shù)據(jù)超出預(yù)期�！敝袊�(guó)社會(huì)科學(xué)院金融研究所金融市場(chǎng)研究室副主任尹中立在昨日接受本報(bào)記者采訪時(shí)表示。
國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，7月CPI同比上漲5.6%，該數(shù)據(jù)高于此前普遍預(yù)期的4.9%，并創(chuàng)下自1997年2月以來(lái)的新高。
國(guó)家發(fā)改委投資所張漢亞也持有相同的觀點(diǎn)。他認(rèn)為，盡管目前通貨膨脹仍然是由食品價(jià)格上漲帶動(dòng)的結(jié)構(gòu)性通脹，“但治理結(jié)構(gòu)性通脹也得加，只要價(jià)格整體上漲了，實(shí)際存款利率就成了負(fù)利率，央行必須對(duì)通貨膨脹進(jìn)行補(bǔ)償。”
加息頻率加快
在接受記者采訪的過(guò)程中，很多專(zhuān)家都特別強(qiáng)調(diào)，央行加息的頻率已經(jīng)開(kāi)始逐漸加快。
“這次存貸款基準(zhǔn)利率上調(diào)與今年前幾次不太一樣，間隔的時(shí)間特別短�？梢钥闯鲅胄械牟僮黝l率開(kāi)始加快，說(shuō)明央行控制物價(jià)的決心增加。”尹中立告訴記者。
國(guó)泰君安證券固定收益部高級(jí)研究員林朝暉也表示，這次加息的時(shí)間早于預(yù)期，表明央行明顯加快了加息頻率�！把胄蓄^一次相隔一個(gè)月就再度加息，也預(yù)示著年內(nèi)有繼續(xù)加息的可能�！�
對(duì)于兩位專(zhuān)家的觀點(diǎn)，譚雅玲也表示非常贊同。她認(rèn)為，央行現(xiàn)在對(duì)調(diào)整利率的時(shí)機(jī)和幅度的掌握非常靈活，而且非常注重結(jié)果和效果。
存貸差異調(diào)整
值得注意的是，從加息結(jié)構(gòu)上來(lái)看，這次存款利率上調(diào)幅度高于貸款利率。對(duì)此，林朝暉的解釋是，因?yàn)樵谶^(guò)去一段時(shí)間，境內(nèi)美元貸款利率持續(xù)低于人民幣貸款利率。他告訴記者，5月份以來(lái)境內(nèi)外匯貸款已出現(xiàn)明顯反彈，同時(shí)貸款利率還受到中美利差等因素制約，上升空間已不大。
另一方面，存款繼續(xù)呈現(xiàn)分流態(tài)勢(shì)，CPI漲幅繼續(xù)上行亦加劇負(fù)利率狀況，因此存款利率上調(diào)的步伐更大是情理之中的。
尹中立也認(rèn)為，央行的這種操作非常明智�！按尜J利差加大，會(huì)遏制銀行貸款沖動(dòng)，有利于執(zhí)行緊縮性的貨幣政策�！背酥�，擴(kuò)大利差還有利于分流股市資金，緩解股市過(guò)熱狀況。
負(fù)利率尚未結(jié)束
雖然年內(nèi)已經(jīng)連續(xù)四次加息，但是在接受記者采訪中，專(zhuān)家們一致認(rèn)為，中國(guó)仍然沒(méi)有擺脫負(fù)利率，再次加息仍然有可能。
尹中立告訴記者，中國(guó)仍然處于一個(gè)負(fù)利率狀態(tài)，8月份如果CPI還處于比較高的狀態(tài)，不排除繼續(xù)加息的可能。
林朝暉也很贊同尹的觀點(diǎn)。他認(rèn)為，如果再次加息，可能還是存款利率升幅大于貸款，又或者貸款利率調(diào)整已經(jīng)到位而只調(diào)整存款利率，甚至?xí)賱?dòng)一動(dòng)活期存款利率。
不過(guò)，在譚雅玲看來(lái)，負(fù)利率狀況正在逐漸緩解。她認(rèn)為，人民幣仍然沒(méi)有國(guó)際化，也包括在利率上沒(méi)有國(guó)際化，“因此利率調(diào)節(jié)有必要加大力度”。
亞洲開(kāi)發(fā)銀行駐中國(guó)代表處首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家湯敏也表示：“央行目前通過(guò)加息并不能完全解決通貨膨脹問(wèn)題，但加息肯定是調(diào)控手段之一。”(記者：呂天玲）
