隨著經(jīng)濟(jì)不斷回暖，境內(nèi)外股市紛紛強(qiáng)勢上漲。在資金需求驅(qū)動(dòng)下，近來國內(nèi)地產(chǎn)商不斷掀起上市融資浪潮。而對比兩地上市的地產(chǎn)企業(yè)不難發(fā)現(xiàn)，港交所已經(jīng)成為國內(nèi)大型房地產(chǎn)企業(yè)的集中地，而借殼登陸A股市場的地產(chǎn)商多以區(qū)域性地產(chǎn)龍頭為主。

　　港交所成大型房企集中地

　　四季度以來，香港聯(lián)交所儼然已成為內(nèi)地房地產(chǎn)公司融資的主戰(zhàn)場�！皟�(nèi)地最大地主”恒大地產(chǎn)、深圳中央商務(wù)區(qū)最大的非政府商用物業(yè)開發(fā)商卓越置業(yè)、重慶地產(chǎn)“一哥”龍湖地產(chǎn)，都集中在近期赴港IPO。前期籠罩在“港股破發(fā)陰影”中的內(nèi)地房企再度掀起赴港上市熱潮。

　　雖然在港上市的內(nèi)地房企參差不齊，但梳理所有在港成功上市的房企就會(huì)發(fā)現(xiàn)，其知名度和行業(yè)地位往往是A股市場房企難以企及的。就當(dāng)前而言，最引人注目的莫過于以恒大地產(chǎn)、龍湖地產(chǎn)等大型房地產(chǎn)公司集中赴香港市場IPO融資。

　　恒大地產(chǎn)在招股說明書上清楚寫明，目前恒大在廣州、南京、重慶等24個(gè)城市擁有52個(gè)項(xiàng)目，手上土地儲(chǔ)備高達(dá)5120萬平方米，位居內(nèi)地房地產(chǎn)公司之冠。截至2009年9月30日，公司有38個(gè)項(xiàng)目進(jìn)行預(yù)售，合約售樓收入達(dá)到231億元人民幣。即使個(gè)別地區(qū)銷售欠佳，但如此龐大的規(guī)模也能保證其整體銷售不會(huì)有太大影響。而其低價(jià)銷售的策略，已經(jīng)將恒大地產(chǎn)銷售額推向國內(nèi)地產(chǎn)公司前列。

　　龍湖地產(chǎn)行業(yè)地位雖然不及恒大地產(chǎn)，但其業(yè)績也同樣顯赫。2007年，全國共有9家房地產(chǎn)企業(yè)的銷售收入超過了100億元，龍湖地產(chǎn)就是上榜的兩家非上市公司之一。招股書顯示，目前龍湖地產(chǎn)擁有約1900萬平方米土地儲(chǔ)備。其中，13%以上位于北京、上海。其不及30%的負(fù)債率更是被業(yè)內(nèi)人士視為下一個(gè)SOHO。

　　對于上述兩大型房企紛紛選擇香港聯(lián)交所上市，一位地產(chǎn)行業(yè)研究員對記者說，“其實(shí)大型房企做夢都想在A股上市，但鑒于A股市場對地產(chǎn)企業(yè)IPO的嚴(yán)格審批，大型房地產(chǎn)企業(yè)想上市融資，只能借助國際資本市場，而香港資本市場正好擁有這樣的平臺(tái)。此次恒大與龍湖能夠在聯(lián)交所成功上市，就是與境內(nèi)外機(jī)構(gòu)追捧有密切關(guān)系�！�

　　參照最終的認(rèn)購情況，恒大與龍湖兩公司的成功上市，機(jī)構(gòu)的力量確實(shí)功不可沒。在恒大的招股及認(rèn)購中，多位香港富豪認(rèn)購了恒大，其中就包括華人首富李嘉誠旗下的長實(shí)集團(tuán)。而龍湖的上市也同樣是星光熠熠，國際配售累計(jì)獲得訂單超過300份，吸引機(jī)構(gòu)資金達(dá)上百億美元，連國際投資大師索羅斯也拋出2億港元的訂單。

　　事實(shí)上，恒大地產(chǎn)和龍湖地產(chǎn)只是國內(nèi)大型房地產(chǎn)企業(yè)赴港上市的一個(gè)縮影。在中國房地產(chǎn)測評中心最新公布的2009年前三季度房地產(chǎn)企業(yè)銷售排行榜中，位列前10名的房企中只有萬科、保利地產(chǎn)和金地集團(tuán)在A股上市，而中國海外、富力地產(chǎn)、世茂地產(chǎn)和華潤置地等公司則是在香港上市。

　　A股上演中小房企借殼潮

　　在內(nèi)地房企掀起赴港上市熱潮同時(shí)，房企A股上市浪潮也是此起彼伏。據(jù)證券時(shí)報(bào)記者不完全統(tǒng)計(jì)，今年以來，有超過16家上市公司公布了地產(chǎn)公司借殼預(yù)案，其中，ST興業(yè)、*ST商務(wù)、ST華源等公司的重組預(yù)案至今尚未獲得證監(jiān)會(huì)批復(fù)。

　　對于下半年A股市場出現(xiàn)的房企扎堆借殼現(xiàn)象，渤海證券地產(chǎn)行業(yè)研究員周戶對記者稱，一方面是因?yàn)镮PO放行帶來的客觀環(huán)境，另一方面則源自上市將給房企帶來的巨大財(cái)富和品牌效應(yīng)。此外，今年以來“地王”頻出，對房企的資金鏈形成了巨大的考驗(yàn)，上市也是出于充實(shí)自身資金的需求。

　　相較恒大和龍湖等赴港IPO的內(nèi)地大型房地產(chǎn)企業(yè)而言，A股借殼的房地產(chǎn)企業(yè)在企業(yè)規(guī)模與土地儲(chǔ)備方面等諸多方面并不搶眼。但各自在耕耘的二線城市，卻又是該區(qū)域的地產(chǎn)領(lǐng)軍企業(yè)，且部分企業(yè)已邁出地域的限制，逐步向全國市場擴(kuò)張。

　　以借殼ST東源的金科地產(chǎn)為例，該公司原本只是川渝地區(qū)的一家區(qū)域性地產(chǎn)商，市場份額僅次于龍湖地產(chǎn)。但進(jìn)入2009年后，該公司重慶之外的項(xiàng)目業(yè)績已經(jīng)超過重慶，目前已成功進(jìn)入江蘇和湖南市場，并計(jì)劃擇機(jī)進(jìn)入上海和天津等城市。截至2009年6月，該公司規(guī)劃建筑面積達(dá)到717.89萬平方米，土地儲(chǔ)備面積總計(jì)456.21萬平方米。

　　據(jù)了解，借殼ST東碳的紫薇地產(chǎn)是西北地區(qū)龍頭地產(chǎn)商，重組*ST國祥的京御地產(chǎn)則是渤海地區(qū)的代表型企業(yè)，而嘉凱城背后的大股東就是名聲顯赫的浙商集團(tuán)。資料顯示，不少地產(chǎn)公司在重組預(yù)案中給出了可觀的業(yè)績承諾，其中，*ST方向承諾未來三年的業(yè)績分別不低于每股0.20元、0.25元和0.32元；*ST科苑承諾未來三年的業(yè)績分別為不低于每股0.35元、0.43元和0.97元。

　　一位地產(chǎn)研究員對記者稱：“證監(jiān)會(huì)對房地產(chǎn)企業(yè)上市一直持謹(jǐn)慎態(tài)度，尤其是民營房企上市，審批極為嚴(yán)格。這可能是近兩年大型房地產(chǎn)赴港上市、中小企業(yè)在A股借殼上市的重要原因。”