借著勢不可擋的銷售進度，保利地產(chǎn)(600048.SH)在前三季度加快購地速度，成為今年以來新增土地儲備最多的開發(fā)商，這背后的支撐，是自2008年房地產(chǎn)冷凍期以來，始終樂觀看市的公司董事長李彬海。

　　業(yè)內(nèi)人士對《投資者報》表示，雖然保利地產(chǎn)第三季度業(yè)績格外喜人，但仍要注意國內(nèi)外經(jīng)濟增長、居民收入、企業(yè)盈利改善等低于預(yù)期以及政策調(diào)控超出預(yù)期的風險，加之在未來很長一段時間里，一線城市新盤供應(yīng)仍將不足，在較高房價背景下，成交量難以大幅回升，房價上漲動力有限，拿地價格卻隨著多家房地產(chǎn)競購而高企不下。

　　四季度或迎暴增業(yè)績

　　三季報顯示，隨著銷售額快速增長，公司營業(yè)收入出現(xiàn)大幅度上漲，其營業(yè)收入達114.5億元，同比增長71.09%；實現(xiàn)凈利潤17.87億元，同比增長40.98%；實現(xiàn)每股收益0.55元，同比增長38.36%。

　　此前的2007和2008年度，保利地產(chǎn)第四季度實現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入占全年比重分別為51.83%和56.87%；凈利潤占全年比重分別為62.24%和43.4%�？梢钥闯�，第四季度是保利地產(chǎn)項目結(jié)轉(zhuǎn)的集中期，也是業(yè)績釋放期。其今年第四季度的業(yè)績絕對額和占全年比重將依然樂觀。而且從銷售簽約面積和銷售簽約金額來看，160%以上的同比增長率，也注定了其2009年度的業(yè)績高增長可期。

　　從存貨數(shù)據(jù)看，截至9月30日保利地產(chǎn)的數(shù)據(jù)為528.48億元，較年初尚有31.48%的增長，說明前9個月公司依然在加大項目投入和項目拓展，經(jīng)營規(guī)模繼續(xù)擴大，為今明兩年業(yè)績增長做好了前期準備。

　　截止到9月末，保利地產(chǎn)預(yù)收賬款286億元，同比增長107%；比2008年底增長191%。預(yù)計2009年公司全年銷售簽約金額430億元~450億元，加上2008年底尚余98億元的預(yù)收款，預(yù)計今年結(jié)算收入190億元左右，2009年底預(yù)計將剩余340億元可以供給保利地產(chǎn)2010年結(jié)算�？梢哉f，保利地產(chǎn)已經(jīng)將2010年的業(yè)績提前鎖定了。

　　值得關(guān)注的是，保利地產(chǎn)在資產(chǎn)減值損失項目，僅沖回8762.79萬元，相比上年同期的69.49萬元變化僅幾千萬元。而根據(jù)萬科A公布的三季報顯示，其沖回的資產(chǎn)減值損失高達2.38億元，相比該公司2008年度同期5.65億元的計提，變化幅度高達8億多元。

　　同樣，金地集團1~9月沖回的資產(chǎn)減值損失也有2.45億元，且其沖回集中在7~9月。由于會計處理的不同，相比萬科A和金地集團，保利地產(chǎn)三季報要遜色不少。

　　銷售方面，保利地產(chǎn)也取得較快幅度增長，今年1～9月份公司實現(xiàn)房地產(chǎn)銷售簽約面積392.24萬平方米，銷售簽約金額323.35億元，同比增長163.16%和165.20%。此外，由于本年銷售狀況良好、資金回籠金額增大，公司前三季度預(yù)收賬款285.86億元，較年初增長191.74%。

　　染指商業(yè)地產(chǎn)

　　截至10月下旬的統(tǒng)計顯示，保利地產(chǎn)已經(jīng)在今年斥資300億元用于新增土地儲備，新增總建筑面積超過700萬平方米，成為今年以來在國內(nèi)買地量最大的開發(fā)商。僅9月份，保利地產(chǎn)先后在青島、長春、南京、上海、杭州、重慶、佛山7座城市獲取地塊，合計斥資高達99.25億元。

　　但開工面積方面，保利地產(chǎn)新開工面積120.58 萬平方米，竣工面積49.73 萬平方米。今年1~9 月份在建面積1049.77 萬平方米，比去年同期增長7.53%，增幅有限。

　　這明顯與其拿地速度不符。10月20日，保利地產(chǎn)同時在南京、廣州和佛山三個城市獲得大宗地塊，涉及總用地面積高達140萬平方米。與往常不同的是，保利地產(chǎn)之前專注做住宅開發(fā)，此次在廣州、佛山獲得的兩個項目都包含了大量的商業(yè)用地。

　　“公司從幾年前，就開始參與商業(yè)地產(chǎn)開發(fā)，速度幾乎與住宅開發(fā)時相同。這也顯示出保利地產(chǎn)對商業(yè)地產(chǎn)志在必得的決心�！� 保利地產(chǎn)內(nèi)部人士10月28日對《投資者報》表示。

　　雖然在以前的業(yè)績表上，很少看到商業(yè)地產(chǎn)對保利地產(chǎn)的貢獻，但其在廣州早就進行過幾個高端寫字樓或綜合商業(yè)體的開發(fā)。保利地產(chǎn)董事總經(jīng)理宋廣菊此前透露，近期拿到手的項目里，頻現(xiàn)商業(yè)用地，與公司戰(zhàn)略調(diào)整有關(guān)。商業(yè)地產(chǎn)占用資金額度較大，尤其是持有商業(yè)地產(chǎn)項目，對資金額度需求更大，保利地產(chǎn)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的調(diào)整比較明顯。

　　保利地產(chǎn)充沛的現(xiàn)金流是轉(zhuǎn)型的有力支撐，加上連續(xù)拿地，讓公司未來3年開發(fā)銷售均有保障；然后是成本控制優(yōu)勢明顯，今年1~9月，三項費率只有5.5%，在行業(yè)中處最低水平。這也為其進一步發(fā)展商業(yè)地產(chǎn)項目打下基礎(chǔ)。

　　如果算上前9個月在土地上的支出，該公司今年以來在土地上的投入達400億元。要注意的是，保利地產(chǎn)在今年所獲得的土地地價不菲，前9月的平均樓面地價為3254元/平方米，比其之前2000元左右的存量土地單價高出162.7%，這進一步增加了建設(shè)成本。

　　三季報出來后，多家分析機構(gòu)對其評級為“強烈推薦”，業(yè)績超過預(yù)期。國海證券表示，四季度如果延續(xù)10月份的良好銷售勢頭，對地產(chǎn)板塊業(yè)績的樂觀預(yù)期，可以至少延續(xù)到2010年中報。