貨幣市場(chǎng)短期資金供給充足 紓困或待農(nóng)行IPO后

　　銀行間市場(chǎng)隔夜回購利率已連續(xù)三日下行，貨幣市場(chǎng)短期資金面出現(xiàn)明顯松動(dòng)。業(yè)內(nèi)人士分析，資金面真正“紓困”或在農(nóng)行IPO之后。

　　跨月資金受追捧

　　銀行間市場(chǎng)的質(zhì)押式回購利率走勢(shì)在近期出現(xiàn)了分化。一邊是質(zhì)押式回購隔夜品種連續(xù)三日出現(xiàn)下跌，一邊是7天、14天等品種備受市場(chǎng)追捧。

　　與前日出現(xiàn)31個(gè)基點(diǎn)的下跌不同，昨日7天回購利率盤中小幅走高，最高價(jià)甚至達(dá)到14天的水平至3.30%，最終收?qǐng)?bào)在2.87%，較前一交易日上行了5個(gè)基點(diǎn)。而14天回購品種由于覆蓋了農(nóng)行IPO的時(shí)間，且利差與21天品種仍然保持在70個(gè)基點(diǎn)左右，市場(chǎng)上需求旺盛，加權(quán)利率穩(wěn)定在3.32%。此外，21天和1個(gè)月品種仍然居高不下，21天加權(quán)利率再次突破4.0%，最后收?qǐng)?bào)于4.03%。

　　一市場(chǎng)人士認(rèn)為，由于7天品種的資金跨月，不少機(jī)構(gòu)對(duì)跨月資金的需求僅僅是度過季度末，在隔夜資金異常充裕的時(shí)期，兩天的價(jià)格等同于隔夜利率，對(duì)于資金充裕的融出方也是能夠接受的。而14天品種由于價(jià)格相對(duì)適中，且覆蓋農(nóng)行IPO的時(shí)間，仍然是機(jī)構(gòu)爭(zhēng)相追捧的品種。

　　央行持續(xù)凈投放顯效

　　對(duì)于銀行間市場(chǎng)短期資金面出現(xiàn)松動(dòng)的原因，不少分析都將原因歸結(jié)于公開市場(chǎng)持續(xù)五周凈投放。

　　上周，央行公開市場(chǎng)凈投放資金量上升至2010億元，再加上央行又通過6個(gè)月國庫現(xiàn)金存款招標(biāo)投放出的300億元，使得央行在一周內(nèi)共釋放出2310億元的流動(dòng)性。考慮到此前四周央行在公開市場(chǎng)總計(jì)5150億元的凈投放，5周之內(nèi)央行已累計(jì)釋放了7460億元。另外，昨日市場(chǎng)傳聞某大行在6月有超過4000億元的巨額票據(jù)到期，也令短期資金面略顯寬松。

　　但連續(xù)五周的持續(xù)凈投放或許會(huì)在本周終結(jié)。統(tǒng)計(jì)顯示，本周的公開市場(chǎng)到期釋放資金量只有1440億，且或會(huì)發(fā)行三年期央票，所以本周出現(xiàn)繼續(xù)凈投放的概率不大。不過市場(chǎng)人士認(rèn)為，昨日的回籠力度隨著資金面的寬松雖然有明顯的增加，但對(duì)資金面影響不大，市場(chǎng)上資金目前處于不松不緊，供需平衡的狀態(tài)，資金充裕的機(jī)構(gòu)在不遺余力的釋放長期資金，而資金匱乏的機(jī)構(gòu)也是不惜成本的借入資金。

　　農(nóng)行IPO或凍資近萬億

　　雖然近期資金面的緊張態(tài)勢(shì)并不單純由農(nóng)行IPO所致，但農(nóng)行IPO確實(shí)加重了市場(chǎng)對(duì)于資金面的擔(dān)憂。

　　長信基金固定收益研究總監(jiān)李小羽指出，早在農(nóng)行IPO上會(huì)之前的5月底，貨幣市場(chǎng)資金就開始吃緊，并且一直持續(xù)到目前；但與5月底的情況有所不同，目前資金面的相對(duì)緊張是多種因素疊加的結(jié)果。首先，各大銀行出于半年考核以及對(duì)于存貸比例的考慮，在6月中下旬逐漸加大了“收攏”資金的力度；其次，最近一個(gè)月以來外匯占款發(fā)生的變化可能也會(huì)對(duì)資金面造成較大的影響；第三，農(nóng)行IPO在這一時(shí)點(diǎn)出現(xiàn)，預(yù)計(jì)將會(huì)凍結(jié)近萬億的資金，對(duì)于資金面不能不說是一種考驗(yàn)。

　　但對(duì)于農(nóng)行IPO對(duì)資金面的影響，申銀萬國證券一位債券研究員在研報(bào)中指出，“農(nóng)行IPO凍結(jié)資金可能在8000億左右，而這并不是一個(gè)非常龐大的數(shù)據(jù)，因此，一旦接近農(nóng)行新股發(fā)行，市場(chǎng)對(duì)資金面的預(yù)期反而會(huì)更加明朗�！�(見習(xí)記者 王媛 南京銀行 顏昕)