4萬億險資投資困境：渠道狹窄 制約產(chǎn)品創(chuàng)新

　　保險資金投資渠道狹窄，導(dǎo)致投資與承保能力之間構(gòu)成惡性循環(huán)，影響了整個保險市場的再發(fā)展

　　業(yè)內(nèi)期盼已久的《保險資金投資股權(quán)暫行辦法》和《保險資金投資不動產(chǎn)暫行辦法》9月5日出爐。未上市企業(yè)股權(quán)和不動產(chǎn)，對保險投資開閘。

　　從7月份開始的兩個月內(nèi)，保監(jiān)會已連發(fā)數(shù)文，拓寬保險資金運用渠道，意在改善保險資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)，優(yōu)化資產(chǎn)配置，緩解投資壓力。

　　截至6月底，保險資金運用余額達到4.17萬億元。巨額的保險資金面臨投資困境，成為政策頻出的催化劑。

　　根據(jù)保監(jiān)會公布的數(shù)據(jù)，2010年上半年，受資本債券市場低迷影響，中國保險資產(chǎn)平均投資收益率從2009年上半年的3.44%降到1.93%，不僅低于同期CPI，甚至低于同期存款利率。

　　受投資渠道狹窄、投資市場成熟度及容量所限，中國保險資金投資長期遇困：投資配置無法多元化，缺乏長期投資產(chǎn)品，收益率隨市場基本面“漲跌”而波幅巨大，投資收益無法保持穩(wěn)定。而投資收益作為承保的基礎(chǔ)，其“低收益、大波幅”的局面，不僅影響了保險新產(chǎn)品的開發(fā)，而且影響了承保能力的提高。

　　投資與承保能力之間構(gòu)成惡性循環(huán)，影響了整個保險市場的再發(fā)展。

　　新開閘

　　8月5日，《保險資金運用管理暫行辦法》的公布，開啟了保險資金投資不動產(chǎn)和未上市企業(yè)股權(quán)的大門，規(guī)定保險公司投資不動產(chǎn)的賬面余額不得超過公司上季度末總資產(chǎn)的10%，保險資金投資未上市公司股權(quán)的上限為5%。

　　按照2010年6月末保險業(yè)的總資產(chǎn)計算，最多將有4523.5億元和2261.7億元的保險資金進入不動產(chǎn)和PE市場。

　　本次《保險資金投資股權(quán)暫行辦法》和《保險資金投資不動產(chǎn)暫行辦法》(以下簡稱“兩個《辦法》”)出臺，是對上述資金運用管理辦法的細化。對保險機構(gòu)的投資團隊、償付能力、財務(wù)指標、凈資產(chǎn)規(guī)模等提出了較高的資質(zhì)要求，對投資的標的也進行了明確的界定。

　　國泰君安保險業(yè)分析師彭永剛表示，兩條渠道的開閘給保險資金帶來的好處是不言而喻的。目前不動產(chǎn)的投資收益率能達到7%~8%，明顯高于股市和債市。

　　但目前看來，新投資渠道只為保險資金緩解投資壓力、提高收益增加了一份可能，具體執(zhí)行情況尚未可知。

　　一家中型保險公司的高管表示：“在不動產(chǎn)投資和未上市企業(yè)股權(quán)投資領(lǐng)域，保險公司是新手，仍需要時間磨合�！焙媳娙藟郾ｋU總精算師王睛認為，各家保險公司的投資競爭將會更加激烈，未來可能出現(xiàn)分化的局面。

　　實際上，2010年資本市場的低迷，成為保險業(yè)投資格外艱難的一年。

　　保監(jiān)會預(yù)計全年需要配置的保險資產(chǎn)規(guī)模將增至2萬億元，比2009年增加近一倍，但是保險投資收益卻大幅縮水。2010年上半年，保險業(yè)實現(xiàn)資金運用收益755.2億元，較2009年同期減少了344.7億元。