央行本周凈回籠380億 謝國(guó)忠：最遲或下月加息

　　加息還是不加息，已經(jīng)成為近期市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。而從央行公開市場(chǎng)操作和貨幣市場(chǎng)近期表現(xiàn)來(lái)看，央行本周結(jié)束了此前連續(xù)兩周的資金凈投放操作，本周合計(jì)從市場(chǎng)凈回籠資金380億元。

　　而面對(duì)央行是否加息的預(yù)測(cè)，獨(dú)立經(jīng)濟(jì)學(xué)家謝國(guó)忠在周五（9月17日）接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)稱，目前通貨膨脹已經(jīng)比較嚴(yán)重，尤其是考慮到樓市最近又有升溫的跡象，加息勢(shì)在必行，而且央行極有可能在本月或者下個(gè)月宣布加息。

　　今年經(jīng)濟(jì)形勢(shì)復(fù)雜

　　“復(fù)雜”，這是決策層形容國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)最常用的一個(gè)詞。年初，溫家寶總理在與網(wǎng)友在線交流時(shí)表示，今年將是中國(guó)經(jīng)濟(jì)最復(fù)雜的一年。

　　實(shí)際情況正如溫總理所言，從近幾個(gè)月的經(jīng)濟(jì)發(fā)展情況來(lái)看，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)越來(lái)越陷入兩難境地。自2008年全球金融危機(jī)爆發(fā)以來(lái)，歐美等發(fā)達(dá)國(guó)家陷入泥沼，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)步履蹣跚，時(shí)至今日，歐洲債務(wù)危機(jī)仍然陰云未散，經(jīng)濟(jì)二次探底的可能性并未徹底消除。在政府大規(guī)模經(jīng)濟(jì)刺激政策的影響下，中國(guó)經(jīng)濟(jì)一騎絕塵，不但避免了經(jīng)濟(jì)大幅衰退，更是于2010年超越日本成為世界第二大經(jīng)濟(jì)體。但進(jìn)入2010年下半年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)開始放緩，尤其在政府調(diào)控房市、清理地方融資平臺(tái)以及淘汰落后產(chǎn)能三大政策之下，增長(zhǎng)有可能進(jìn)一步回落。但另一方面，通貨膨脹開始攀升，CPI今年5月份首次突破3%的國(guó)際警戒線，7月達(dá)到3.3%，到了8月漲幅更是比7月擴(kuò)大0.2個(gè)百分點(diǎn)，同比上漲3.5%，，創(chuàng)22個(gè)月以來(lái)新高。

　　未來(lái)經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r，尤其是CPI是繼續(xù)高企還是見頂回落頓時(shí)成為各方爭(zhēng)論的焦點(diǎn)。摩根大通龔方雄日前在媒體圓桌會(huì)議上向記者表示，CPI上升主要是農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上漲造成的，農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上漲都是因?yàn)樽匀粸?zāi)害造成的，所以短時(shí)間上升不預(yù)示著中國(guó)未來(lái)的通脹壓力增加。他認(rèn)為，目前PPI已經(jīng)有所下降，CPI應(yīng)該在一兩個(gè)月就會(huì)見頂回落。

　　央行貨幣政策委員會(huì)委員9月15日在天津達(dá)沃斯論壇接受媒體采訪時(shí)則認(rèn)為，三季度GDP增速、工業(yè)增加值增長(zhǎng)速度可能還會(huì)有所放緩，而9月、10月的CPI還會(huì)超過(guò)3%；未來(lái)3~5年內(nèi)，中國(guó)將維持2.5%左右的溫和通脹。

　　種種跡象顯示，在未來(lái)幾個(gè)月，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)仍將面臨經(jīng)濟(jì)增速回落伴隨較高通脹率的兩難狀況。

　　央行公開市場(chǎng)凈回籠

　　那么國(guó)內(nèi)貨幣政策將如何取舍，央行公開市場(chǎng)操作和貨幣市場(chǎng)近期表現(xiàn)為我們提供了解讀貨幣政策走向以及市場(chǎng)心理的可能。

　　此前公開市場(chǎng)連續(xù)兩周凈投放，上周和前周分別凈投放710億和700億。在中秋節(jié)和國(guó)慶大假臨近之際，公開市場(chǎng)卻結(jié)束了此前連續(xù)兩周的資金凈投放，頗令人意外。

　　9月15日，央行以貼現(xiàn)方式發(fā)行140億元3月期央票，并進(jìn)行200億元91天期正回購(gòu)操作。央行網(wǎng)站公開信息顯示，此次發(fā)行的3月期央票利率和正回購(gòu)利率繼續(xù)持穩(wěn)，3月期央票利率仍保持一二級(jí)市場(chǎng)倒掛。WIND統(tǒng)計(jì)，本周共計(jì)有850億元資金到期，加上周二890億元一年期央票發(fā)行，本周央行合計(jì)從市場(chǎng)凈回籠資金380億元。

　　對(duì)于本周央行的資金凈回籠，分析人士稱，公開市場(chǎng)操作還是呈中性，主要是對(duì)沖央票到期造成的被動(dòng)投放和滿足市場(chǎng)資金需求為主。而且本周凈回籠資金數(shù)額不大。

　　另外，近期shibor短期品種利率有下探跡象。9月17日隔夜shibor下探至1.5234%，跌去13.84個(gè)基點(diǎn)；1周shibor下跌至2.03505%，跌去49.25個(gè)基點(diǎn)。shibor的中長(zhǎng)期走勢(shì)則恰好相反，近期shibor除了隔夜和1周品種外，均穩(wěn)步攀升。9月17日，3月期shibor上升至2.5677%，微漲0.20個(gè)基點(diǎn)；一年期則收于2.6580%，上漲0.25個(gè)基點(diǎn)。普益財(cái)富研究員黃琦表示，短期shibor的下調(diào)反映了銀行間流動(dòng)性暫時(shí)沒(méi)有收緊的跡象，而長(zhǎng)期shibor的走高了反映市場(chǎng)對(duì)央行通過(guò)公開市場(chǎng)回收流動(dòng)性，乃至對(duì)未來(lái)央行加息預(yù)期的擔(dān)心。

　　謝國(guó)忠：極可能本月或下月加息

　　近期央行官員和經(jīng)濟(jì)學(xué)家的言論強(qiáng)化了市場(chǎng)對(duì)加息的猜測(cè)。

　　9月9日,中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)周小川在“牛津中國(guó)財(cái)經(jīng)論壇”午餐會(huì)上發(fā)表主題演講時(shí)表示，中央銀行保持對(duì)利差的適當(dāng)管理，將有利于調(diào)動(dòng)銀行業(yè)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供服務(wù)的積極性。這引起了市場(chǎng)關(guān)于加息的猜測(cè)。

　　央行貨幣委員會(huì)委員李稻葵在2月份CPI上漲2.7%的時(shí)候就曾表示，加息條件已經(jīng)成熟。在2010年夏季達(dá)沃斯論壇上，李稻葵認(rèn)為通貨膨脹翹尾因素已經(jīng)逐步淡化，近一階段物價(jià)上漲的原因主要是三個(gè)方面：勞動(dòng)力成本上升、農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)成本上升和國(guó)際大宗商品價(jià)格上升。鑒于此，他呼吁央行應(yīng)該考慮小幅上調(diào)存款利率，實(shí)行“非對(duì)稱性加息”。

　　獨(dú)立經(jīng)濟(jì)學(xué)家謝國(guó)忠在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)表達(dá)的觀點(diǎn)與上述人士不謀而合。他認(rèn)為目前通貨膨脹已經(jīng)比較嚴(yán)重，尤其是考慮到樓市最近又有升溫的跡象，加息勢(shì)在必行，而且央行極有可能在本月或者下個(gè)月宣布加息。而摩根大通龔方雄此前接受記者采訪時(shí)則表示，今年或有一次加息可能，不過(guò)可能是在四季度。

　　對(duì)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)未來(lái)數(shù)年的發(fā)展趨勢(shì)，謝國(guó)忠認(rèn)為，中國(guó)經(jīng)濟(jì)短期內(nèi)不會(huì)出現(xiàn)大的問(wèn)題，GDP增長(zhǎng)還是有保障。其原因主要是，近期普通勞動(dòng)者報(bào)酬上升趨勢(shì)將有利于促進(jìn)消費(fèi)增長(zhǎng)和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式轉(zhuǎn)型；政府的投資意愿還是很強(qiáng)烈，而且政府可用于投資的財(cái)政資源還是比較多的；第三，近期出口雖然有所回落，但將維持在一個(gè)相對(duì)比較高的位置。（彭海斌）