加息誰在偷著樂？銀行保險(xiǎn)公司都能多賺點(diǎn)

　　今年三季度本已開始息差見頂?shù)闹袊�銀行業(yè)，隨著央行的突然加息，再次打開了息差拉大的空間。而比銀行更高興的是保險(xiǎn)公司，保險(xiǎn)公司大量資金配置為債券，加息出臺(tái)有利于提升保險(xiǎn)公司投資收益率，對(duì)保險(xiǎn)公司構(gòu)成實(shí)質(zhì)利好，利差空間也將擴(kuò)大。

　　有人歡喜有人愁，前晚中國人民銀行時(shí)隔33個(gè)月后的突然加息對(duì)房地產(chǎn)企業(yè)和供樓者是個(gè)負(fù)擔(dān)，但對(duì)于銀行和保險(xiǎn)公司而言，則是個(gè)等了近三年的大紅包。

　　今年三季度本已開始息差見頂?shù)闹袊�銀行業(yè)，隨著央行的突然加息，再次打開了息差拉大的空間。而比銀行更高興的是保險(xiǎn)公司，保險(xiǎn)公司大量資金配置為債券，加息出臺(tái)有利于提升保險(xiǎn)公司投資收益率，對(duì)保險(xiǎn)公司構(gòu)成實(shí)質(zhì)利好，利差空間也將擴(kuò)大。

　　分析人士一致認(rèn)為，無論加息周期是否迫近，本次加息對(duì)銀行和保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)都產(chǎn)生一定利好影響。昨日A股的走勢(shì)也印證了本次加息對(duì)保險(xiǎn)公司利好大于銀行，昨日保險(xiǎn)股漲勢(shì)凌厲，而銀行股則呈現(xiàn)高開低走態(tài)勢(shì)。

　　　　保險(xiǎn)獲得正面利好

　　受加息影響，昨日開盤保險(xiǎn)股急升，中國人壽開盤不到5分鐘沖漲超5%。截至收盤，中國人壽漲4.54%、中國平安漲6.95%、中國太保漲6.26%并帶動(dòng)金融股全線反彈護(hù)盤，刺激滬指跌幅收窄。

　　多家券商發(fā)布報(bào)告指出，總體而言，保險(xiǎn)行業(yè)受益于加息，對(duì)保險(xiǎn)股正面看好。宏源證券分析師黃立軍表示，初次加息不會(huì)對(duì)公司承保構(gòu)成壓力。由于銀保渠道利潤率不高，個(gè)險(xiǎn)渠道客戶對(duì)利率敏感度不高，初次加息不會(huì)對(duì)公司承保構(gòu)成壓力。

　　對(duì)于保險(xiǎn)公司的存量資產(chǎn)和新增資產(chǎn)投資方面，保險(xiǎn)公司大量資金配置為債券，且以持有至到期，以獲得利息收入為主。加息政策的出臺(tái)可迅速抬升債券的到期收益率，對(duì)保險(xiǎn)公司構(gòu)成實(shí)質(zhì)利好。結(jié)合目前的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，導(dǎo)致債券收益率徘徊不前的力量開始打破：經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)，對(duì)經(jīng)濟(jì)下滑的擔(dān)憂逐步消退，轉(zhuǎn)而走向防通脹。這將推動(dòng)保險(xiǎn)收益率上行，黃立軍認(rèn)為此次加息顯示貨幣政策進(jìn)入加息通道將是大概率事件，這將對(duì)保險(xiǎn)資金的債券投資收益率構(gòu)成長期利好。加息也將提升保險(xiǎn)公司協(xié)議存款和浮動(dòng)利率存款的收益率。

　　加息有利于提高保險(xiǎn)公司的投資收益率，保險(xiǎn)公司會(huì)否因加息改變產(chǎn)品策略呢？一保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司研究員表示，大部分壽險(xiǎn)公司對(duì)利率的變化已有充分的準(zhǔn)備，保險(xiǎn)公司在每年初制定產(chǎn)品策略時(shí)肯定是要將利率波動(dòng)等因素考慮進(jìn)去。因此短期內(nèi)壽險(xiǎn)公司基本上不會(huì)因?yàn)槔�率變化而改變自己的產(chǎn)品策略。如加息周期確立，長期來看，壽險(xiǎn)公司會(huì)推出更多的保證收益型產(chǎn)品，為客戶提供長期穩(wěn)定、收益相對(duì)較高、保障全面的保險(xiǎn)產(chǎn)品。產(chǎn)品應(yīng)注重抵御利率波動(dòng)與意外事故和疾病保障方面的功能，也能滿足客戶的理財(cái)需求。

　　　　銀行短期受益較明確

　　銀行業(yè)人士對(duì)南都記者表示，多次加息對(duì)銀行業(yè)影響均偏正面。券商研究員指出，整體銀行業(yè)的盈利短期內(nèi)由于資產(chǎn)的調(diào)整周期小于負(fù)債的調(diào)整周期，因而具有一定的利好影響。但長期影響有多大，則要取決于后續(xù)是否持續(xù)加息以及如何加息，此外，還要觀察宏觀經(jīng)濟(jì)、貸款需求和企業(yè)盈利變化對(duì)資產(chǎn)質(zhì)量的影響等多重因素。

　　歷史經(jīng)驗(yàn)顯示，進(jìn)入加息周期后銀行的凈息差是不斷擴(kuò)大，銀行板塊的市場表現(xiàn)也應(yīng)該好于降息周期。東方證券資深銀行分析師金麟對(duì)記者表示，央行加息25個(gè)基點(diǎn)是針對(duì)定期存款與貸款，活期存款利率仍保持在0.36%。從銀行操作的層面來看，現(xiàn)有定期存款除非到期否則不會(huì)調(diào)升利率，而對(duì)于多數(shù)貸款而言將會(huì)在年初調(diào)升利率，從這個(gè)角度來看，年末加息有利于息差的進(jìn)一步回升。

　　　　存貸息差或擴(kuò)大5-10個(gè)基點(diǎn)

　　關(guān)于息差的測算，交銀國際銀行研究員李珊珊對(duì)記者表示，本次加息可能會(huì)對(duì)息差水平帶來5-10個(gè)基點(diǎn)的貢獻(xiàn)。

　　李珊珊分析指出，通過上市銀行披露的數(shù)據(jù)顯示，活期存款占比高達(dá)50%左右，而2年及以上存款占比普遍較低(從到期期限結(jié)構(gòu)看，基本在10%以內(nèi))，因此此次加息將令銀行息差擴(kuò)大。李珊珊預(yù)計(jì)，加息對(duì)年化息差靜態(tài)貢獻(xiàn)在5-10個(gè)基點(diǎn)。在對(duì)每家銀行的影響上，活期存款占比高、存貸比高的銀行受益幅度也應(yīng)相對(duì)較大。

　　李珊珊還測算，從對(duì)息差貢獻(xiàn)幅度看，中信、招行、農(nóng)行、建行息差擴(kuò)大幅度較大，在4%-5%之間；從對(duì)盈利提升幅度看，也是中信受益最大，為7.55%，其次為農(nóng)行和招行，受益幅度7%左右。招行和農(nóng)行主要是因?yàn)榛钇诖婵钫急雀�，而中信主要是存貸比和貸款占資產(chǎn)比較高。

　　有市場人士擔(dān)心，此次加息會(huì)否引起存款“定期化”的趨勢(shì)。李珊珊對(duì)此并不認(rèn)同，她表示，雖然本次兩年及以上定期存款利率提高幅度為短期存款的2倍左右，但由于持續(xù)性緊縮的可能性不大。因此只有連續(xù)加息，形成累加效應(yīng)，才會(huì)形成存款定期化趨勢(shì)。

　　南都記者 王晶晶 王梅麗