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美國次級債危機日益蔓延,這回輪到歐洲嘲笑美國(2)
2007年08月17日 09:19 來源:國際先驅導報

  美國銀行太過大膽

  但在這方面美國銀行走得要遠得多。特別是在2001年美聯(lián)儲通過降息刺激房地產(chǎn)市場以后,美國銀行不僅大幅推行零首付房貸,還對沒有長期收入保障的購房者大膽貸款,并且通過令人眼花繚亂的資產(chǎn)證券化(ABS)等方式,把高風險的貸款借據(jù)打包定價后銷售給全球的基金公司、私人股本公司、養(yǎng)老保險和個人投資者等。

  這直接導致了此次信貸危機不僅危及各房地產(chǎn)信貸銀行,甚至是基金公司、養(yǎng)老保險等,后者面臨破產(chǎn)的數(shù)目要遠超過銀行本身。

  郝鵬分析認為:“即使在房地產(chǎn)信貸的資產(chǎn)證券化方面,美國銀行比歐洲銀行也大膽得多。美國的房貸基金都是按照房屋的市場價值定價的。”

  而在歐洲,比如德國金融監(jiān)管局強制要求必須按照房屋的抵押借貸價值進行定價,也就是說貸款抵押品的長期價值是基金價格的基礎。一般而言,市場價值要比抵押借貸價值高出四分之一左右,從定價方法上美國方式就存在很大水分。

  郝鵬還特別提到全球知名的資產(chǎn)質量評級機構在此次美國危機中所起到的推波助瀾作用。穆迪、惠譽等評級機構將美國銀行眾多高風險的ABS基金都評定為最高質量AAA級,在風險暴露后又大幅降級,直接導致了市場對ABS基金從過度信任到高度恐慌,成為危機發(fā)生和蔓延的助推器!霸诒O(jiān)管機構的謹慎控制下,這種情況在在歐洲資本市場是不可能存在的!

  問題出在“利字當頭”

  誠然美國一度嘲笑歐洲銀行,但是在日益嚴峻的次級抵押貸款危機面前,美國的業(yè)內人士對此辯解認為,造成雙方的角色差異并不完全是開放與保守的習慣。

  美國的次級抵押貸款危機要追溯到本世紀初。隨著網(wǎng)絡泡沫的破裂和“9•11”事件的發(fā)生,為刺激經(jīng)濟增長,美聯(lián)儲實施低利率政策,這一政策極大刺激了美國房地產(chǎn)業(yè)發(fā)展,引領美國經(jīng)濟順利走出困境。

  一些人指責格林斯潘當初的低利率政策最終導致了現(xiàn)在的次級貸款市場危機,頗有事后諸葛亮的味道。

  美國銀行業(yè)的問題出在貸款銀行“利字當頭”的短期行為。從2001年開始,受益低利率政策,美國人買房的熱情不斷高漲,房價逐步攀升。為了吸引客戶賺取超額利率和債券的發(fā)行費,大批次級抵押貸款公司推出“零首付”“零文件”的貸款方式,銀行間搶奪利益,造成市場收益率越來越低。金融衍生市場——擔保債券市場是這場危機被放大的場所,從貝爾斯登到高盛,華爾街的主要投資銀行巨頭無不鎩羽而歸。(郇公弟、陳剛)

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編輯:張慶華】
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