貿易增長放緩家電出口受阻

　　目前看來，在明年第二季度之前，美國、英國、德國、法國和日本均將陷入經濟衰退，或者至少徘徊在經濟衰退的邊緣。

　　據OECD(經濟合作發(fā)展組織)統(tǒng)計，上半年全球貿易量環(huán)比增速放慢，第一季度增長1.0%，第二季度下降0.2%。其中，OECD國家出口從1.4%回落到0.4%；進口第一季度增長0.6%，第二季度則轉為下降0.8%。

　　由于美國經濟調整周期很可能長達10年，萎縮的國際需求將影響我國家電產品出口。據統(tǒng)計，今年前三季度家電出口交貨金額增速僅達到8%，預計到2009年情況會更加嚴峻。

　　經濟增長速度放緩國內需求下降

　　在全球經濟增速下滑的同時，我國經濟增長速度也不斷放緩。2008年，我國前三個季度GDP增速雖然還有9.9%，但須看到宏觀經濟指標呈現(xiàn)“三快三慢”的特點，一是速度指標快，效益指標慢；二是名義指標快，扣除物價之后的實際指標慢；三是內地經濟發(fā)展快，但是東南沿海經濟增速慢。

　　如果我們從發(fā)電、供電、用電等指標來看，宏觀經濟增速更不樂觀。從今年9月份以來，部分宏觀經濟指標也存在不同程度下滑。在國內房地產市場和股票市場紛紛調整，居民收入增長放緩的時候，家電行業(yè)所期望的國內需求明顯增長，將顯得困難重重。

　　人民幣持續(xù)升值出口成本增加

　　今年以來，人民幣匯率屢創(chuàng)新高，人民幣對美元升值達10%以上，這意味著家電產品出口價格也上升10%以上。持續(xù)的人民幣升值已經導致許多加工企業(yè)倒閉或轉型，家電企業(yè)的利潤空間也一再縮小。

　　因此，建議在國際金融動蕩的形勢下，人民幣匯率能夠逐步穩(wěn)定，出口退稅水平能夠適當持續(xù)提高，為包括家電行業(yè)在內的一些國民經濟行業(yè)的發(fā)展創(chuàng)造條件。

　　房地產市場不景氣 配套家電消費不理想

　　進入2008年，我國城鎮(zhèn)房地產市場景氣度持續(xù)下滑，房屋銷售更是逐步萎縮。在市場前景不明朗的情況下，居民購房意愿大幅下降。由于購房需求與家電消費需求的相關程度很高，購房需求的下降意味著居民購置配套家電的意愿下降。

　　我們認為房地產市場的調整還未到位，房地產市場之中，消費者持幣觀望，開發(fā)商資金短缺，房地產行業(yè)景氣度將繼續(xù)下滑。雖然政府積極調整政策鼓勵居民買房，但消費者信心短期內很難重新建立，仍會以觀望為主，房地產市場在短期內很難反彈。受此牽連，配套家電的消費也不會理想。

　　家電市場走勢分析——積極因素：政策支持和農村需求上升

　　面對內外形勢政府將陸續(xù)出臺調控組合拳

　　在財政政策方面，政策基調可能從穩(wěn)健轉向積極，其中增值稅的轉型，以及中長期國債的增發(fā)都可能陸續(xù)出臺；在貨幣政策方面，政策基調可能從緊縮轉向穩(wěn)健靈活，不斷調降利率和準備金率，逐步淡化信貸規(guī)�？刂疲辉诙愂照�策方面，很可能在出口退稅、增值稅轉型和個人所得稅起征點等方面進行適當調整；在行業(yè)政策方面，穩(wěn)定外貿和房地產等行業(yè)政策的陸續(xù)出臺也指日可待。

　　在2009年，我國宏觀調控側重在保增長、保就業(yè)，以及維護社會和經濟運行的穩(wěn)定方面，這種調整對家電行業(yè)構成了有力支撐。

　　原材料價格下跌降低家電制造業(yè)成本

　　在過去的兩年里，家電行業(yè)受制于“兩率兩價”的情況比較突出。所謂兩率，就是較高的貸款利率和持續(xù)升值的人民幣匯率。所謂兩價，就是原材料價格和勞動力價格。

　　應該看到：一是目前利率已經加速下調，匯率升值節(jié)奏也有所放緩；二是目前原材料價格，包括鋼鐵、有色金屬、能源等均已經大幅下降，勞動力價格上升的勢頭也明顯緩解。這對家電企業(yè)而言，影響是雙重的，鋼材能源原材料價格和進口組件價格的下跌，意味著國內和國際需求的下滑，這對家電行業(yè)是不利的，但是反過來也增強了家電企業(yè)降低成本、增強出口報價的能力。兩相權衡，對家電企業(yè)可能仍然是較為有利的因素，家電企業(yè)的集中度可能進一步提高。

　　農村收入增加農村家電需求將上升

　　目前，農村土地流轉制度的改革，農村基本醫(yī)療制度覆蓋面的不斷擴大，都使得城鄉(xiāng)差距拉大的勢頭有可能緩解。農村居民收入水平雖然也受到整體經濟增速回落的影響，但更多的是受到農產品(000061,股吧)漲價的影響，其收入水平出現(xiàn)了快速增長。今年第一季度，農村家庭人均現(xiàn)金收入同比增長18.5%；第一季度到第二季度農村家庭人均現(xiàn)金收入同比增長19.8%，扣除價格因素，實際增長10.3%；第一季度到第三季度，農村居民人均現(xiàn)金收入3971元，增長19.6%，扣除價格因素，實際增長11.0%。農村居民收入增長高于GDP(國內生產總值)增長。農村家庭收入的快速增長很可能成為家電銷售的一個亮點，而且“家電下鄉(xiāng)”的政策也會促使農村家電需求的增加。

　　產品出口數量下降政府上調出口退稅率

　　今年前9個月，我國出口增長率從去年全年的25.7%降至22.2%，出口總額為10740.6億美元，較上年同期增長22.2%，明顯低于2007年1-9月的27.1%。受此影響，與大部分的出口行業(yè)一樣，家電行業(yè)的出口增速也有所下降。

　　據海關總署統(tǒng)計，2008年1-9月，包括空調、冰箱、洗衣機在內的10種主要家電產品出口數量為244212萬臺，同比下降6.0%，出口金額343.9億美元，同比增長18%。其中，空調器整機出口數量同比下降0.5%；電風扇出口數量同比下降6.6%；微波爐出口數量同比下降1.9%，激光唱機出口數量同比下降30.9，電冰箱出口數量同比增長1.4%，洗衣機出口數量同比增長15.7%，電視機出口數量同比增長10.7%。從以上數據可見，家電產品出口數量同比下降，出口金額同比上漲，家電產品出口單價上升，產品出口競爭力受到嚴重影響。

　　出口形勢嚴峻引起了政府的注意。幾個月前，國家發(fā)改委的有關官員就曾通過協(xié)會了解家電行業(yè)出口遭遇的種種困難，但到目前為止并未見相關扶持政策的出臺。據了解，機電產品中，工程機械、港口機械、機床等產品大部分都享受17%的最高出口退稅率，不太可能繼續(xù)上調。而家電等機電產品享受11%—13%的出口退稅率，如果出現(xiàn)調整，回調機電和高科技產品出口退稅率是很正常的事情，預計在短期內退稅新標準即將出臺。出口退稅率的上調對家電業(yè)來說，無疑是個利好。

　　我們預計，國際經濟有可能要經過長達10年的調整，國內經濟有可能要經過長達3年的調整，考慮到2009年我國宏觀經濟形勢比今年會更加嚴峻，家電企業(yè)做好戰(zhàn)略調整，應對景氣下滑，爭取生存空間是未來要考慮的事情。