引入投資者“去黃”

　　自今年1月16日,黃光裕辭去國(guó)美董事職務(wù)以來(lái),雖然國(guó)美的執(zhí)掌大權(quán)轉(zhuǎn)移到陳曉手中,然而,黃光裕對(duì)國(guó)美的影響依然未能抹去,要想徹底改變以黃光裕為軸心的管理模式,進(jìn)一步激勵(lì)國(guó)美高管,就必須進(jìn)行大刀闊斧的改革。其中20%的股權(quán)稀釋融資便被看成是“去黃”的一種方式。

　　對(duì)于20%股權(quán)融資方案的猜測(cè),目前主要集中于兩種形式:增發(fā)和轉(zhuǎn)讓。前者是國(guó)美電器將增發(fā)20%的股票,以進(jìn)一步稀釋黃光裕的股權(quán)；后者則是出售黃光裕35.55%股份中的20%,此舉將直接導(dǎo)致黃光裕失去國(guó)美“絕對(duì)大股東”的地位。雖然兩種融資方案形式不一,然而“去黃”的意圖已相當(dāng)明顯。

　　當(dāng)然,在提出融資方案的背后,國(guó)美也考慮到目前自身所面臨的資金壓力。來(lái)自國(guó)美2008年度財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示,國(guó)美2008年的應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)付貨款、可換股債券及銀行借貸已高達(dá)166億元,同時(shí),國(guó)美于2007年5月發(fā)行的46億元巨額債券也將于明年到期,國(guó)美將面臨著短期贖回的壓力。

　　不過(guò),國(guó)美方面已于5月29日已明確表態(tài),有意授權(quán)公司董事配發(fā)、發(fā)行以及處置不超過(guò)國(guó)美電器在2008年5月20日已發(fā)行股本面值總額20%的新股,不過(guò)該項(xiàng)決議還有待在6月30日舉行周年股東大會(huì)上進(jìn)行表決。

　　家電產(chǎn)業(yè)觀察家劉步塵直言,對(duì)于國(guó)美來(lái)說(shuō),當(dāng)務(wù)之急莫過(guò)于盡快且最大限度地淡化黃光裕的色彩,而想要“去黃”的根本辦法只有一個(gè),那就是減少黃光裕股權(quán)比重,直至退出大股東位置。

　　面對(duì)著來(lái)自國(guó)際財(cái)團(tuán)、香港財(cái)團(tuán)的共同競(jìng)爭(zhēng),國(guó)美20%的融資方案也變得撲朔迷離。首先是20%股權(quán)到底是增發(fā)還是轉(zhuǎn)讓的問(wèn)題,有業(yè)內(nèi)人士分析,在第一大股東缺席的情況下,想要直接出售黃光裕的股權(quán)顯然頗有難度,而且此舉只會(huì)給黃光裕帶來(lái)大量的現(xiàn)金,對(duì)上市公司并無(wú)太多好處。不過(guò)定向增發(fā)也并非盡快“去黃”最好策略,畢竟此舉雖然使得黃光裕的股權(quán)跌至30%以內(nèi),但依然未能撼動(dòng)黃光裕第一大股東的地位。

　　與此同時(shí),國(guó)美到底最終會(huì)與誰(shuí)敲下20%的股權(quán)交易也成為業(yè)界關(guān)注的焦點(diǎn),在眾多的投資者當(dāng)中,百思買(mǎi)方面已經(jīng)明確表示不會(huì)收購(gòu)國(guó)美的股權(quán),而李嘉誠(chéng)方面也坦言對(duì)收購(gòu)興趣不大,剩下的KKR和貝恩資本組成的財(cái)團(tuán)則成為了此次收購(gòu)的主角,雖然郭廣昌也表示興趣頗大,但出于股東席位的考慮,郭廣昌收購(gòu)順序或?qū)⒈缓笾谩?/p>

　　公開(kāi)資料顯示,在國(guó)美目前的股權(quán)結(jié)構(gòu)當(dāng)中,除了黃光裕和陳曉分別占據(jù)了35.55%和7.28%的股份,此外,來(lái)自摩根大通、普萊斯聯(lián)合公司等4家公司共占據(jù)了35.95%的股份。業(yè)內(nèi)人士分析,引入國(guó)外資本對(duì)于穩(wěn)定國(guó)美目前的管理架構(gòu)顯然更為有利。

　　目前,國(guó)美的具體融資方案仍有待進(jìn)一步披露。本報(bào)記者蔡偉