重組漸近尾聲，中國電信必須要為CDMA網(wǎng)絡(luò)的收購和發(fā)展儲(chǔ)備足夠的資金。根據(jù)公告，中國電信于8月5日發(fā)行100億元短期融資債，期限一年。此前中國電信曾表示，將于9月5日舉行的特別股東大會(huì)上，尋求股東批準(zhǔn)將5月底股東大會(huì)獲準(zhǔn)發(fā)行的600億元發(fā)債總額增至800億元，其中不超過500億元為中國境內(nèi)發(fā)行的公司債券。

　　中電信發(fā)展CDMA的魄力

　　從目前來看，中電信要解決發(fā)展CDMA資金有三大途徑，融資、引入戰(zhàn)略投資者以及回歸A股。

　　有關(guān)中電信引入戰(zhàn)略投資者的消息曾一度甚囂塵上，中電信也與韓國SK電訊、新加坡電信等國際運(yùn)營商進(jìn)行了談判，雖有進(jìn)展，但仍舊沒有確定下來。

　　而王曉初前不久也表示，回歸A股為最后選擇。

　　因此，從時(shí)間段上來看，融資為解決中電信目前資金饑渴的最佳途徑。資料顯示，中國電信的債務(wù)資本比率，已由去年底的30.7%降至約29%。王曉初對(duì)此表示，“這幾年中國電信通過轉(zhuǎn)型，迅速增加了現(xiàn)金流，所以資本負(fù)債比還不足30%，具有龐大的債務(wù)空間�！�

　　不過，發(fā)展CDMA網(wǎng)絡(luò)如此龐大的資金缺口，讓中國電信倍感壓力。雖然近兩年一直降低的資產(chǎn)負(fù)債率和不斷提高的董事會(huì)債權(quán)融資權(quán)限足以支持資本開銷，但中國電信購得CDMA網(wǎng)絡(luò)的覆蓋需要很多擴(kuò)容、優(yōu)化，升級(jí)到3G需要投資，加大營銷推廣力度也需要一筆不小的資金。

　　對(duì)于電信運(yùn)營C網(wǎng)的前景，一些國外分析機(jī)構(gòu)還是極為看好的。前不久工信部電信研究院的調(diào)研報(bào)告預(yù)測，中國電信的CDMA用戶在2008-2012年的復(fù)合增長率將高達(dá)30.6%，到2012年，CDMA累計(jì)用戶數(shù)將超過1.6億，中國電信3G市場份額將達(dá)到41.1%。

　　09年或成CDMA牛市

　　CDMA主要優(yōu)勢在于3G。工信部電信研究院發(fā)布的研究報(bào)告顯示，全球CDMA市場持續(xù)、穩(wěn)定發(fā)展，在3G領(lǐng)域一直保持領(lǐng)先優(yōu)勢；同時(shí)，還可以不斷滿足語音和數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)的新需求。

　　因此，種種跡象表明09年將成為“CDMA牛市”。

　　其一，全球CDMA市場不斷萎縮，國內(nèi)市場有望異軍突起。目前國內(nèi)CDMA市場份額僅7.4%，發(fā)展?jié)摿�較大。中電信表示，得益于固話、移動(dòng)和寬帶服務(wù)相互融合的趨勢，其移動(dòng)用戶數(shù)量將從今年6月的4320萬快速增長到2010年的超過一億，占據(jù)15%的市場份額。

　　其二，困擾CDMA的終端瓶頸有望被打破。借助CDMA技術(shù)優(yōu)勢，中國通信設(shè)備制造商競爭能力迅速提升，以中興、華為、上海貝爾為代表的國內(nèi)企業(yè)已經(jīng)占有60%的市場份額，而前不久諾基亞重新發(fā)力CDMA領(lǐng)域給業(yè)界無限的遐想。因此，CDMA發(fā)展最大的難題有望被破除。

　　其三，CDMA的發(fā)展策略被調(diào)整。王曉初對(duì)此表示，“我們面臨的挑戰(zhàn)和壓力很大，但我們將充分發(fā)揮固話和移動(dòng)服務(wù)的協(xié)同效應(yīng)�！�

　　三大懸念待解

　　C網(wǎng)破局在即，國內(nèi)設(shè)備廠商如華為、中興都在進(jìn)行有針對(duì)性的公關(guān)活動(dòng)，沒有趕上國內(nèi)CDMA第一次建網(wǎng)的華為更被指瞄準(zhǔn)了新電信大規(guī)模整合和擴(kuò)容CDMA網(wǎng)絡(luò)的“第二次浪潮”，而國外設(shè)備廠商如北電、朗訊等在有利可圖的情況下將會(huì)繼續(xù)在CDMA設(shè)備市場發(fā)力。在此背景下，CDMA市場也懸念迭出。

　　其一，國內(nèi)廠商誰將勝出？相比較阿爾卡特、摩托羅拉和北電，國產(chǎn)廠商中興無疑更具有優(yōu)勢，不過業(yè)內(nèi)人士表示，華為在CDMA重新發(fā)力會(huì)為將來的市場格局增加不少變數(shù)。

　　其二，摩托羅拉是否會(huì)借勢崛起？如果從設(shè)備提供商業(yè)務(wù)的穩(wěn)定性和可持續(xù)發(fā)展方面考慮，對(duì)在C網(wǎng)設(shè)備市場占有相當(dāng)份額的摩托羅拉則非常不利，而摩托羅拉在全球市場份額的不斷下滑，也將影響到CDMA業(yè)務(wù)。

　　其三，諾基亞強(qiáng)勢介入是否會(huì)削弱國內(nèi)廠商既有優(yōu)勢？CDMA市場開閘在即，像諾基亞這樣實(shí)力不俗的國際巨頭自然不會(huì)輕易放過這一難得的機(jī)遇，CDMA市場上演一場龍爭虎斗已經(jīng)不可避免 。