周一兩市再度創(chuàng)出新底，成交量繼續(xù)保持較低水平。受“第三屆中小企業(yè)融資論壇”中關(guān)于中小企業(yè)板全流通討論的消息影響，中小企業(yè)板塊整體大幅下挫，并帶動(dòng)主板市場(chǎng)中新股次新股和部分小盤(pán)股跳水，兩市收盤(pán)時(shí)達(dá)到10%跌幅限制的個(gè)股有13只之多。值得注意的是，在如此疲弱的市場(chǎng)環(huán)境中，部分核心資產(chǎn)卻保持了較為穩(wěn)定的走勢(shì)，尤其是寶鋼股份的不跌反漲，對(duì)相關(guān)個(gè)股的穩(wěn)定具有積極的意義。
從消息面看，在中小企業(yè)板開(kāi)出不到兩個(gè)月的時(shí)間內(nèi)即進(jìn)行全流通股試點(diǎn)的討論，投資者明顯感到突然。因?yàn)橐坏┻M(jìn)行全流通試點(diǎn)，無(wú)論以什么方案推出，在原始獲利籌碼及較高絕對(duì)價(jià)位的壓力下，中小板個(gè)股的下跌空間都將是巨大的，一旦付諸實(shí)施，對(duì)市場(chǎng)的打擊將不可小覷。從這個(gè)意義上講，該項(xiàng)試點(diǎn)的推行至少在相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)間內(nèi)都不太現(xiàn)實(shí)，因此，昨日市場(chǎng)的急速下跌將會(huì)在稍后得到修正。不過(guò)，該因素可能促使市場(chǎng)重新考慮目前小盤(pán)股市盈率普遍高于兩市平均水平的現(xiàn)狀能否得以延續(xù)，并有進(jìn)一步加速市場(chǎng)“一九分化”的趨勢(shì)。
我們不得不重新審視這樣一個(gè)問(wèn)題：股價(jià)結(jié)構(gòu)調(diào)整自去年以來(lái)就非常明顯，但遲至今日仍在進(jìn)行，那么，是否可以認(rèn)為該調(diào)整已進(jìn)行得較為充分了？實(shí)際上，昨天“核心資產(chǎn)”和績(jī)差中小盤(pán)股迥異的表現(xiàn)已經(jīng)從一個(gè)側(cè)面回答了這個(gè)問(wèn)題。截至上周五，以兩市1218家上市公司(不包括ST類個(gè)股和上周上市的新股)為統(tǒng)計(jì)對(duì)象，統(tǒng)計(jì)結(jié)果如下：從股價(jià)結(jié)構(gòu)看，5元以下的個(gè)股366家，占30.05%；5-10元的個(gè)股685家，占56.24%，二者相加為86.29%。而2001年6月時(shí)，10元以下的個(gè)股不足500家，所占比重占當(dāng)時(shí)上市公司的比例不足50%，可見(jiàn)股價(jià)重心向低價(jià)股轉(zhuǎn)移的趨勢(shì)非常明顯。從交易角度講，市場(chǎng)流通市值超過(guò)20億元的公司101家，占滬深上市公司的比重為8.29%，但成交金額所占比重卻達(dá)到34.77%。從市盈率角度看，兩市10倍以下市盈率的上市公司共28家，占2.3%；10-20倍市盈率的上市公司199家，占16.34%，合計(jì)占18.64%，但20倍以下市盈率的上市公司的成交金額卻占到整個(gè)市場(chǎng)成交金額的32.71%。另外，最新的海通100成分股業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)顯示，這100家核心公司2004年平均每股收益將達(dá)到0.402元，同比增長(zhǎng)39.6%，繼續(xù)保持高速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)；2005年該100家上市公司平均每股收益為0.455元，增長(zhǎng)13.1%，仍將保持一定的增長(zhǎng)，但增幅將出現(xiàn)回落。從以上數(shù)據(jù)可以看出，在目前市況下，大市值、低市盈率的個(gè)股才是市場(chǎng)中活躍且抗風(fēng)險(xiǎn)能力較強(qiáng)的個(gè)股。同時(shí)還可以預(yù)見(jiàn)的是，一旦市場(chǎng)出現(xiàn)反彈，這些個(gè)股將具有更好的表現(xiàn)機(jī)會(huì)。
從技術(shù)角度看，目前明顯超跌的指標(biāo)預(yù)示著市場(chǎng)隨時(shí)可能出現(xiàn)反彈。盡管短線仍不排除大盤(pán)慣性下跌的可能，但空間已經(jīng)不大，尤其在寶鋼股份巨額融資消息明朗之后，部分“核心資產(chǎn)”走勢(shì)穩(wěn)定甚至溫和上揚(yáng)，意味著大盤(pán)的抗跌性已經(jīng)越來(lái)越強(qiáng)，或者說(shuō)主力機(jī)構(gòu)的殺跌動(dòng)能已越來(lái)越弱。雖然利空消息促使大盤(pán)加速下跌，但一旦對(duì)于利空因素的過(guò)度反應(yīng)結(jié)束，反彈也就將隨之出現(xiàn)。從這個(gè)意義上講，大盤(pán)近期的快速下跌也許為投資者提供了一個(gè)較好的機(jī)會(huì)，對(duì)部分底部形態(tài)構(gòu)筑較好以及半年報(bào)業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)的個(gè)股，均可給予積極的關(guān)注。
(稿件來(lái)源：證券時(shí)報(bào)，作者：海通證券研究所于小麗)
