中新網(wǎng)4月26日電 據(jù)《中國經(jīng)營報(bào)》報(bào)道，近期，一份針對近千家國際旅行社的商業(yè)調(diào)查表明，幾乎所有歐洲國家的旅行社都認(rèn)為人民幣將升值30%左右。這間接證實(shí)了一個(gè)市場預(yù)期，即“美元的泡沫”也許還沒有完全消除。
與此同時(shí)，業(yè)界有關(guān)人民幣被大大低估的觀點(diǎn)亦不斷升溫。人民幣真的被低估了嗎？其實(shí)這很難說。至少，很多人并沒有看到人民幣存在長線走強(qiáng)的充分理由。
升值理由欠充分
首先，人民幣升值的動因之一是由于美元的弱勢。長期以來，美元的不穩(wěn)定加大了市場對于人民幣的升值預(yù)期。當(dāng)前的“人民幣問題”成了所謂“美元陰謀”所產(chǎn)生的惡劣影響的伴生問題。筆者認(rèn)為，如果美國繼續(xù)向其他國家轉(zhuǎn)移“雙赤字”，放任美元?jiǎng)×艺鹗幍脑挘溆绊懖粌H波及中國，而且也會波及所有國家。
其次，人民幣升值的動因之二是人民幣超強(qiáng)的購買力水平。通俗地說，匯率并非越高越好，但是其購買力一定要有效。其實(shí)，由于購買力的評價(jià)，最終導(dǎo)致美元下跌，形成中國外匯儲備(主要是美元資產(chǎn))相對貶值。因此，購買力水平也不是人民幣可以升值的理由。
第三，人民幣升值的動因之三是中國持續(xù)性的貿(mào)易順差。一季度，中國貿(mào)易順差合計(jì)165.8億美元，與上年同期貿(mào)易差額(為負(fù)的86.4億美元)相比，激增252.2億美元。其中，僅3月份，中國貿(mào)易順差57.3億美元。這是有外匯統(tǒng)計(jì)以來，中國貿(mào)易順差最大的單月增幅。順差意味著外匯儲備的持續(xù)增加。但更為深入的統(tǒng)計(jì)則顯示，中國的對外貿(mào)易絕對量很小，約為全球的6%。其中，還有大約40%是圍繞美國進(jìn)行的；大約30%的貿(mào)易順差來自紡織品。如果減去這兩部分外貿(mào)成分，中國離外貿(mào)逆差并不遙遠(yuǎn)。更加不容樂觀的是，在中國外貿(mào)逆差的合理部分——基礎(chǔ)原材料進(jìn)口的價(jià)格起伏很大。因此，人民幣是調(diào)升還是調(diào)降，殊難取舍。
第四，人民幣升值的動因之四是由于中國長期實(shí)行統(tǒng)一“結(jié)售匯制度”。為應(yīng)對結(jié)匯風(fēng)險(xiǎn)，經(jīng)營者其實(shí)也可以相應(yīng)地持有一部分“資產(chǎn)”，以維護(hù)遠(yuǎn)期的回報(bào)。
立足規(guī)避長期風(fēng)險(xiǎn)
在今后相當(dāng)長一段時(shí)間內(nèi)，無論理論上還是實(shí)踐上，中國的匯率政策都應(yīng)立足于規(guī)避長期風(fēng)險(xiǎn)，重在建立匯率的形成機(jī)制，推進(jìn)市場化的改革。其中的操作要點(diǎn)有二：
其一，不管熱錢進(jìn)退，我們都沒有必要屈從于外界的壓力。畢竟人民幣是高估還是低估，是一個(gè)交易層面的技術(shù)問題，只要我們認(rèn)真應(yīng)對，可以采用的辦法還有很多。
其二，我們要留下足夠的退路，要確立人民幣的遠(yuǎn)期交易機(jī)制，掌握人民幣的定價(jià)權(quán)。人民幣定價(jià)之所以受到外部的政治壓力，關(guān)鍵不在定價(jià)水平是高是低。誰也無法精確地計(jì)算出何為“均衡匯率”或者“合理匯率”。只要我們放開交易機(jī)制，匯率的比價(jià)就一定能夠水到渠成。(縹緲)
