中新網(wǎng)6月15日電 《中國(guó)經(jīng)濟(jì)時(shí)報(bào)》今日載文指出，人民幣匯率問題成為當(dāng)前國(guó)際經(jīng)濟(jì)問題的一個(gè)熱點(diǎn)，是經(jīng)濟(jì)全球化時(shí)代的一個(gè)基本特點(diǎn)，反映了中國(guó)經(jīng)濟(jì)對(duì)世界經(jīng)濟(jì)體系已經(jīng)具有很重要的影響這一基本事實(shí)，但對(duì)來自他國(guó)的關(guān)于人民幣匯率制度的種種訴求，必須保持高度的警惕，決不能輕易地掉進(jìn)他們的陷阱中去。
人民幣匯率問題的種種表象后面
中國(guó)政府在推進(jìn)中國(guó)人民幣匯率制度改革方面的積極態(tài)度，但是在中國(guó)人民幣匯率問題上卻有來自美國(guó)和日本的另一種聲音，說什么“在人民幣匯率水平問題上，由于中國(guó)政府操控了人民幣匯率，使人民幣匯率水平被嚴(yán)重低估，從而使中國(guó)對(duì)美國(guó)的出口取得了巨大的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，從而造成美國(guó)的巨額貿(mào)易赤字，對(duì)美國(guó)國(guó)內(nèi)相關(guān)產(chǎn)業(yè)造成嚴(yán)重?fù)p害，使美國(guó)國(guó)內(nèi)失業(yè)率居高不下。”
歐元之父，羅伯特·蒙代爾說，美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)緩慢，失業(yè)率較高，貿(mào)易逆差持續(xù)增加另有原因，但美國(guó)政治家們往往擅長(zhǎng)于找一個(gè)替罪羊來轉(zhuǎn)移國(guó)內(nèi)民眾的不滿情緒。他警告中國(guó)說，日本曾因迫于美國(guó)壓力，日元一路升值，與此同時(shí)，日本經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期陷于緩慢增長(zhǎng)的狀態(tài)。我們感謝蒙代爾先生的忠告，但也不能簡(jiǎn)單盲從。對(duì)于任何聲音，不管是惡意的還是善意的我們都要獨(dú)立思考，決不能簡(jiǎn)單盲從。
在人民幣匯率形成機(jī)制問題上，來自美國(guó)的聲音也不小。據(jù)說中國(guó)人民幣目前的匯率水平不合理的主要原因是因?yàn)楣俜讲倏兀绻俜綇氐追砰_外匯市場(chǎng)，那么自由外匯市場(chǎng)將會(huì)把人民幣匯率調(diào)整到一個(gè)合理的水平上，這個(gè)合理的水平將使中國(guó)和美國(guó)的外貿(mào)大體保持平衡。
這個(gè)說法從表面看來似乎并無多大不妥，這個(gè)說法迄今為止一直牢牢吸引著中國(guó)人的眼球。但是往深里看我們會(huì)發(fā)現(xiàn)，這種說法埋藏著一種罪惡的企圖，其實(shí)還是那個(gè)老故事。狼外婆去找小兔子，告訴小兔子，外面的空氣多么多么新鮮，草兒多么多么鮮嫩可口，要想呼吸到新鮮空氣，吃到鮮嫩可口的草兒，只有一個(gè)辦法，就是開門。于是，墨西哥開門了，馬來西亞開門了，泰國(guó)開門了，后來就發(fā)生了慘不忍睹的事情。
人民幣匯率水平的合理區(qū)間到底在哪里？
改革開放以后，人民幣匯價(jià)逐步下調(diào)，到1994年匯率并軌以后，人民幣匯價(jià)大體確定在1USD＝8.70元RMB左右。這個(gè)匯率水平目前看來有一定的合理性。
但是正如改革開放以前的人民幣匯價(jià)高估在促進(jìn)進(jìn)口替代工業(yè)發(fā)展的同時(shí)，存在著效率低下，浪費(fèi)驚人等嚴(yán)重弊端一樣，今天人民幣匯價(jià)是否同樣地被低估了？我們看到中國(guó)出口貿(mào)易迅速發(fā)展，但在國(guó)際商品市場(chǎng)中的地位卻未有明顯的改善，紡織品大多處在低端市場(chǎng)，機(jī)電產(chǎn)品出口以消費(fèi)類電子產(chǎn)品為主導(dǎo)，中國(guó)在高技術(shù)產(chǎn)品出口方面占世界同類出口的比重甚至連中國(guó)臺(tái)灣省都比不上。其次出口貿(mào)易的迅速發(fā)展在帶動(dòng)國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)方面的功能尚不明顯，倒是極大地刺激了一些傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。最后也是最重要的，中國(guó)國(guó)內(nèi)人均收入水平的增長(zhǎng)幅度遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于出口貿(mào)易的增幅。
人民幣匯率水平偏低，在刺激傳統(tǒng)的低附加值產(chǎn)業(yè)發(fā)展方面的作用是很明顯的，但是問題也是同樣突出的，相反如果人民幣匯率水平高估將會(huì)促進(jìn)中國(guó)高技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，有利于提高中國(guó)國(guó)際分工地位，提高中國(guó)在國(guó)際經(jīng)濟(jì)大蛋糕中的分配比例，但是對(duì)于一個(gè)有著13億人口的大國(guó)來說，解決就業(yè)問題的難度將會(huì)空前增大。這樣兩個(gè)同樣嚴(yán)峻的事實(shí)擺在中國(guó)政府面前，極大地增加了解決人民幣匯率水平的難度。
人民幣資本項(xiàng)目下的可自由兌換何時(shí)進(jìn)行？
1996年12月1日起，中國(guó)外匯市場(chǎng)已實(shí)現(xiàn)初步對(duì)外開放，人民幣在經(jīng)常項(xiàng)目下已實(shí)現(xiàn)可兌換。于是全世界的目光便聚焦在中國(guó)人民幣在資本項(xiàng)目下何時(shí)實(shí)現(xiàn)自由兌換這個(gè)焦點(diǎn)上。如果沒有東南亞金融危機(jī)的沖擊，中國(guó)人民幣實(shí)現(xiàn)可完全自由兌換的時(shí)間表可能會(huì)提前一些。但是東南亞金融危機(jī)的惡劣影響引起了中國(guó)人的高度警覺，極大地提高了中國(guó)政府在資本市場(chǎng)開放方面的謹(jǐn)慎度。
中國(guó)經(jīng)過長(zhǎng)期休養(yǎng)生息，特別是改革開放以來的迅速發(fā)展，綜合國(guó)力有了極大的提高，似乎已經(jīng)具備了相當(dāng)?shù)膶?duì)外開放承受力。但是，仔細(xì)分析，我們還是不難看出，中國(guó)資本市場(chǎng)仍然不具備對(duì)外開放的基本條件。
人民幣資本項(xiàng)目下的可自由兌換必須具備：中央銀行手中握有充足的外匯儲(chǔ)備，具有在外匯市場(chǎng)上大量吞吐外匯的硬實(shí)力，從而有能力將匯率水平保持在央行的目標(biāo)區(qū)內(nèi)；國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)規(guī)模龐大，足以溶解任何來自外部的資本沖擊，也就是說，任何外來資本都不足以在本國(guó)資本市場(chǎng)上掀起驚天巨浪；銀行體系健全，呆賬率至少達(dá)到《巴塞爾協(xié)議》的要求，從而商業(yè)銀行體系具有大量吞吐外匯的硬實(shí)力；房地產(chǎn)市場(chǎng)供求基本平衡，投機(jī)性資本基本上沒有多少文章可做；衍生金融市場(chǎng)體系高度發(fā)達(dá)，運(yùn)行平穩(wěn)，使現(xiàn)貨市場(chǎng)的投機(jī)性沖擊有釋波場(chǎng)；金融法規(guī)體系完善，金融監(jiān)管強(qiáng)大有力，防范金融風(fēng)暴的制度構(gòu)架完善有效；政府間的國(guó)際金融合作機(jī)制有效運(yùn)轉(zhuǎn)；國(guó)內(nèi)保險(xiǎn)市場(chǎng)，票據(jù)市場(chǎng)高度發(fā)達(dá)，投資品種豐富多樣，具有很強(qiáng)的資本稀釋功能。
上述八個(gè)基本條件中，除了第一個(gè)之外，其他條件沒有一個(gè)完全具備，在這樣的條件下，是根本無法實(shí)現(xiàn)資本市場(chǎng)對(duì)外開放的。中國(guó)人民幣在資本項(xiàng)目下實(shí)現(xiàn)可兌換，從而實(shí)現(xiàn)人民幣可自由兌換，尚需時(shí)日。(李忠信)
