光大銀行IPO無懸念過會 市場聚焦于發(fā)行定價

　　光大銀行順利過會了。昨晚，證監(jiān)會發(fā)審委的公告顯示，光大銀行通過上海證券交易所IPO上市的計劃獲得了通過，這家銀行曲折漫長的上市路終于成真。

　　猜想1

　　新發(fā)股份或增至70億股

　　根據(jù)早前公布的預(yù)披露信息，光大銀行此次預(yù)計發(fā)行不超過61億股新股，同時也效仿農(nóng)行設(shè)置了“綠鞋機制”，其主承銷商團(tuán)隊為中金、中投證券和申銀萬國。如果承銷團(tuán)全額行使超額配售選擇權(quán)，新發(fā)行的股份將增加至70億股。本次IPO結(jié)束后，光大銀行的總股本約395.35億股，如果全額行使超額配售選擇權(quán)，則總股本增至404.35億股。

　　猜想2

　　發(fā)行定價料在3元左右

　　從歷史上看，銀行股的IPO在發(fā)審委上會時，過會率是100%。因此，市場的焦點并不在光大銀行能否過會，而是其發(fā)行定價。

　　光大銀行2009年的凈利潤為76.73億元，按照發(fā)行后近400億股的總股本計算，2009年攤薄的每股收益在0.19元左右，截至2009年末的凈資產(chǎn)為1.44元。而剛剛上市的農(nóng)行，以最新股本計算，2009年攤薄每股收益為0.22元，而每股凈資產(chǎn)為1.17元，也就是說，光大銀行的每股收益、凈資產(chǎn)收益率等盈利指標(biāo)還略遜于農(nóng)行。不過，光大銀行的新發(fā)A股股份的數(shù)量不到農(nóng)行的三分之一，總股本更只有農(nóng)行的14%。因此，市場預(yù)計光大銀行的發(fā)行價一定會高于農(nóng)行，可能在3元左右。

　　猜想3

　　發(fā)行市盈率可能超15倍

　　由于光大銀行的盈利指標(biāo)并不高，而且2009年凈利潤較2008年增長幅度很小，成長性也并不突出，盤子又不算小，因而發(fā)行定價的空間可能比較有限。

　　以農(nóng)行來看，其2.68元的發(fā)行價對應(yīng)發(fā)行市盈率14.43倍(以2009年扣除非經(jīng)常性收益后的凈利潤，除以全額行使超額配售選擇權(quán)后的總股本后的每股收益計算出的)，而光大銀行2009年的每股收益僅0.19元，如果像目前市場預(yù)期的那樣發(fā)行價在3元左右，則發(fā)行市盈率要超過15倍。這個水平已經(jīng)與寧波銀行這樣的小盤銀行股相一致了，并且會大幅超過招商銀行、南京銀行、華夏銀行、浦發(fā)銀行等中小規(guī)模的銀行股，一、二級市場的估值又將倒掛了。 (丁艷芳)