證監(jiān)會要求主承銷商披露投資價值研究報告

　　中國證監(jiān)會有關(guān)部門負責(zé)人20日表示，詢價過程是一個買賣雙方價格博弈的過程，各環(huán)節(jié)信息公開有助于提高透明度，強化對詢價機構(gòu)的約束，合理引導(dǎo)市場。《指導(dǎo)意見》進一步提高定價信息透明度，主要采取了兩項措施：

　　1、要求主承銷商披露投資價值研究報告的關(guān)鍵結(jié)論和主要參考信息。主承銷商投資價值研究報告反映的是承銷商對發(fā)行人股票的投資價值的預(yù)測，對新股定價有較大的影響作用，目前該報告僅向網(wǎng)下機構(gòu)投資者提供。《指導(dǎo)意見》要求主承銷商披露在推介路演階段向詢價對象提供的對發(fā)行人股票的估值結(jié)論、發(fā)行人同行業(yè)可比上市公司的市盈率或其他等效指標(biāo)。這樣增加了透明度，也增加了約束機制。引入披露機制可以督促主承銷商更加重視其投資價值研究報告，不斷提高研究質(zhì)量。

　　2、披露網(wǎng)下機構(gòu)報價情況。《指導(dǎo)意見》要求主承銷商發(fā)行人及其主承銷商須披露參與詢價的機構(gòu)的具體報價情況，即把參與詢價的各配售對象的具體報價向社會公開，這樣不僅方便公眾監(jiān)督，也可以增強對機構(gòu)報價的“軟約束”。

　　目前網(wǎng)下詢價的披露主要限于首尾兩端，即具備詢價對象資格的機構(gòu)名單、最終配售的結(jié)果。在此基礎(chǔ)上，機構(gòu)報價情況、主承銷商研究報告結(jié)論等定價過程的披露將構(gòu)成定價公開的完整鏈條，整個詢價過程的透明度將獲得較大提升。這樣可以促進券商、機構(gòu)的詢價定價不斷審慎自律，社會公眾也進一步了解詢價定價的全過程，不斷強化價值投資理念。