皮海洲：縮短新股上市時(shí)間不妥

　　鑒于去年6月的新股發(fā)行制度改革引發(fā)了新股的“三高”發(fā)行，因此，對(duì)于新股發(fā)行制度的后續(xù)改革，不少投資者寄予厚望。不過(guò)，從證監(jiān)會(huì)發(fā)布的《關(guān)于深化新股發(fā)行體制改革的指導(dǎo)意見(jiàn)》（征求意見(jiàn)稿）來(lái)看，投資者恐怕又要失望了。因?yàn)樾鹿砂l(fā)行的后續(xù)改革措施對(duì)于解決“三高”發(fā)行來(lái)說(shuō)只是隔靴搔癢，而且其關(guān)于縮短新股上市時(shí)間的規(guī)定，會(huì)在客觀(guān)上形成對(duì)問(wèn)題公司的包庇，導(dǎo)致問(wèn)題公司上市成為既成事實(shí)。依筆者看，這種規(guī)定明顯不妥，應(yīng)予廢除。

　　由于新股發(fā)行上市帶來(lái)的巨大利益關(guān)系，包裝上市、造假上市已成為新股發(fā)行環(huán)節(jié)的一個(gè)重要問(wèn)題。在此之前，股市不僅出現(xiàn)了蘇州恒久這種明顯涉嫌虛假陳述的準(zhǔn)上市公司，而且更多的公司在新股上市后迅速“變臉”，暴露了這些公司包裝上市、造假上市的真實(shí)面目。正是基于一些發(fā)行人的利令智昏，因此進(jìn)一步縮短新股上市時(shí)間顯然不利于全社會(huì)對(duì)問(wèn)題公司進(jìn)行監(jiān)管，這是對(duì)問(wèn)題公司的一種包庇。實(shí)際上，新股上市的時(shí)間不僅不應(yīng)該縮短，相反還應(yīng)該延長(zhǎng)，并設(shè)置新股上市“公示期”，以接受社會(huì)各界的監(jiān)督，這至少有三種好處：

　　首先，延長(zhǎng)新股上市時(shí)間，并設(shè)置新股上市“公示期”，有利于更好地發(fā)現(xiàn)問(wèn)題，使更多的問(wèn)題公司能在上市前得以曝光，將這些問(wèn)題公司擋在上市的門(mén)口，讓造假者受到應(yīng)有的懲處。而如果讓這些問(wèn)題公司蒙混上市后，監(jiān)管部門(mén)就會(huì)變得很被動(dòng)，因?yàn)楦鶕?jù)現(xiàn)行的法律法規(guī)，監(jiān)管部門(mén)似乎沒(méi)有很好的措施來(lái)對(duì)付這些已經(jīng)蒙混上市的問(wèn)題公司，這些公司不會(huì)被退市，無(wú)非只是交納少許罰款而已，造假上市者仍有利可圖。

　　其次，延長(zhǎng)新股上市時(shí)間，設(shè)置新股上市“公示期”，對(duì)于那些正在準(zhǔn)備發(fā)行股票的公司來(lái)說(shuō)具有較強(qiáng)的震懾作用，從而可以減少發(fā)行人包裝上市、造假上市、虛假陳述等行為，提高新上市公司的質(zhì)量。

　　此外，延長(zhǎng)新股上市時(shí)間，設(shè)置新股上市“公示期”，也有利于投資者理性參與新股發(fā)行。如果新股從發(fā)行到上市的周期很短，中途“翻船”的可能性就小，于是不少投資者逢新必打，不管公司好壞、股價(jià)高低。推遲新股上市時(shí)間，不僅將會(huì)延長(zhǎng)新股資金的鎖定期，甚至有可能將問(wèn)題公司曝光，這樣投資者在參與打新時(shí)也會(huì)有選擇地進(jìn)行，使打新逐步走向理性。

　　綜上，新股上市的時(shí)間不僅不應(yīng)該縮短，反而應(yīng)該延長(zhǎng)。 皮海洲