“匯率戰(zhàn)爭”提供兩大投資主線

　　滬深股指昨日延續(xù)上周五的強勢，跳空高開，留下第二個跳空缺口沒有回補，并放量走高，最終收盤分別大漲2.49%和2.74%，強勢突破的格局已經(jīng)形成。

　　在近期股指突破的進程中，有兩條主線成為推動股指上漲的主要力量。一是全球通脹背景下，以黃金等有色金屬、煤炭、農(nóng)產(chǎn)品等為代表的資源類股票，充分顯現(xiàn)避險的功能。二是人民幣升值壓力的背景下，熱錢涌入再次抬頭。

　　美元匯率走低帶來的大宗商品價格的上漲，進而帶動資源類股票的上漲，后市依然值得期待。自今年6月初以來，美元指數(shù)由88.71的高點連續(xù)下挫，至10月11日的低點76.93，累計下跌13.28%，且并未有明顯止跌回暖跡象，使得美元的避險功能逐步喪失。大量資金出于避險的考慮，只能大舉涌向大宗商品市場，以尋求避險。因此，大宗商品的價格仍存在繼續(xù)上漲的潛力。在股市方面，受“冷冬”預(yù)期的煤炭、原油，理應(yīng)是后市最為看好的板塊；其次是有色金屬及農(nóng)產(chǎn)品；最后是美元的替代品黃金，都將成為大資金關(guān)注的對象。

　　自美國眾議院9月29日通過人民幣匯率特別關(guān)稅法案以來，G7國家也就人民幣匯率問題達成一致，甚至連巴西、印度等一些發(fā)展中國家也叫囂“人民幣理應(yīng)升值”，進一步加大了人民幣匯率升值的壓力。這一預(yù)期的存在，為金融、地產(chǎn)、航空、造紙等行業(yè)提供了較大的機會，可中期關(guān)注。但這些板塊能否持續(xù)走強，還需等待政策的進一步明朗。

　　此外，筆者預(yù)計，人民幣升值預(yù)期將導(dǎo)致熱錢持續(xù)流入，使國內(nèi)流動性愈發(fā)充裕。只是由于房價涉及到民生及政府的公信力，使得國內(nèi)股市同時面臨調(diào)控政策升級預(yù)期的壓制。在這樣的矛盾環(huán)境下，股市在流動性加大的推動下，結(jié)構(gòu)型行情還會延續(xù)下去，但股指或許會以震蕩上揚的形式進行演繹。從操作層面看，短期內(nèi)可重點關(guān)注美元匯率貶值及人民幣匯率升值這兩條主線帶來的投資機會，相對而言，人民幣匯率升值預(yù)期帶來的操作機會更值得期待。

　　信達證券 黃祥斌