中國太保：加息強震下最“保險”

　　周二的股市對當天晚上的加息消息顯然缺乏準備，因為在尾盤時仍有資金在推高股指。但到了昨日早盤，在加息消息的影響下，大盤直接跳低50余點開盤，地產、有色金屬股跌幅較大。不過，就像4年前的加息周期一樣，股市往往在消化利空消息后出現(xiàn)低開高走。對保險、銀行股來說，加息反而是利好，股價因此出現(xiàn)平開高走，甚至高開高走。

　　總體來看，加息對保險股利大于弊。由于保險業(yè)公司資金的80%左右配置在固定收益類資產上，當利率進入上升周期時，該類資產的投資回報率就會提升，溫和加息可以讓保險公司在內含價值提升的同時，會計利潤受損最小。在這樣的利好預期下，昨日三只保險股集體上漲，并有大量資金流入。其中，中國太保(601601)凈流入資金3.06億元，是三只保險股流入資金最多的。由此顯現(xiàn)出，在加息強震下，保險股才是最“保險”的。

　　中國太保的業(yè)務主要是通過下屬的中國太平洋人壽保險公司和中國太平洋財產保險公司為客戶提供全面的人壽及財產保險產品和服務，并通過下屬的太平洋資產管理公司管理和運用保險資金。子公司中國太平洋人壽保險、中國太平洋財產保險今年前9個月累計保險業(yè)務收入分別為689億元、391億元，壽險業(yè)務仍是利潤貢獻的主要來源。公司今年上半年實現(xiàn)凈利潤40.19億元，全面攤薄每股收益為0.47元，業(yè)績同比增長66.8%，大幅跑贏中國平安28.5%和中國人壽7.4%的業(yè)績，但環(huán)比二季度卻比一季度凈利潤下降57.4%，低于中國平安和中國人壽。中國太保雖是三只保險股中市盈率最高的，但該股流通股本最小，這可能也是該股最活躍的原因。昨日該股的換手率和量比都是三只保險股中最大的。

　　中國太保本輪從9月30日的第一根陽線算起，至今已上漲37%，但H股昨日收盤在32.75港元，與A股的28.75元相比仍有溢價。有分析稱，在僅有的三只保險股中，中國平安因大非解禁上漲空間受限，中國人壽盤子太大，缺乏成長性，只有中國太保壽險主業(yè)及新業(yè)務價值增長良好，顯著好于中國人壽，財險業(yè)務對凈利潤貢獻比例最大，綜合成本率最領先，盈利性也最好，盡管估值略高于另兩只保險股，但財險業(yè)務拐點已現(xiàn)，目前估值水平仍有較高的安全邊際。因此在保險股中，我們不妨給予中國太保多一些關注。(劉暢)