20日期指各合約維持高升水 頻現(xiàn)期現(xiàn)套利機(jī)會

　　昨日期指市場震蕩收高，四個合約漲幅均超過1.5%，主力合約盤中站穩(wěn)3400點(diǎn)并創(chuàng)出新高，明顯強(qiáng)于現(xiàn)貨市場。盤中期指價格發(fā)現(xiàn)功能充分顯現(xiàn)，四個合約全日維持高升水，同時連續(xù)出現(xiàn)期現(xiàn)套利機(jī)會現(xiàn)象，為近四個多月以來的首次。

　　盤面顯示，股指期貨大幅低開約1%，但幅度明顯小于滬深300指數(shù)，各合約基差大幅擴(kuò)大。主力合約IF1011在9點(diǎn)30分基差超過80個點(diǎn)，對應(yīng)套利年化收益為20.54%，創(chuàng)下近期開盤的最高水平。

　　海通期貨研究所研究員姚欣昊認(rèn)為，期指市場從開盤即認(rèn)定加息對于大盤走勢的利空有限，期指多頭拉高合約價格意愿較強(qiáng)，恰好為套利者創(chuàng)造了極好的大基差氛圍。

　　上午大盤放量低開高走，上證綜指、深證成指和滬深300指數(shù)均創(chuàng)出本輪上漲的新高，期間期指各合約同幅跟隨。據(jù)測算，IF1011和IF1012均可維持10%和5%以上的套利年化收益，其中IF1011于11點(diǎn)24分達(dá)期現(xiàn)套利年化收益率峰值21.44%。

　　午后大盤與期指沖高回落，期指基差仍維持強(qiáng)勢，次月合約IF1012基差走勢強(qiáng)于IF1011，其套利年化收益峰值于14點(diǎn)08分達(dá)13.38%。兩個遠(yuǎn)月合約IF1103和IF1106的套利年化收益日內(nèi)分別在5%和3%，亦處于近期最高的水平。與此同時，180ETF日成交量顯著放大，套利者入場踴躍。

　　不過，姚欣昊認(rèn)為，當(dāng)前市場上的套利者占比仍然較少，一個成熟的股指期貨市場不可能出現(xiàn)長時間連續(xù)的套利機(jī)會，因?yàn)榇筚Y金絕對不會坐視顯著大于債市收益的套利機(jī)會而無動于衷。這源于當(dāng)前國內(nèi)股指期貨市場上缺乏一定數(shù)量的機(jī)構(gòu)投資者，亦是現(xiàn)階段期指市場發(fā)展的瓶頸。

　　昨日股市收盤后期指各合約價格沒有明顯變化，投資者隔夜留倉意愿較強(qiáng)。姚欣昊預(yù)計，近幾日對于中期趨勢的樂觀情緒可導(dǎo)致期指仍維持高升水，套利者會有不少的操作機(jī)會。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在跨期套利方面，IF1012與IF1011的價差盤中從15點(diǎn)不到上升至30點(diǎn)附近，跨期套利者在25點(diǎn)價差以上可以果斷開倉。最遠(yuǎn)月合約IF1106與IF1011的價差回升至140個點(diǎn)以上，可少量進(jìn)行買IF1011及賣IF1106的開倉。期指價差的擴(kuò)大亦顯示期指市場看多大盤的中長期趨勢。（林榮宗）