創(chuàng)業(yè)板高管辭職事件調(diào)查：套現(xiàn)擔憂被放大

　　隨著創(chuàng)業(yè)板周年和首次解禁日的即將來臨，許多市場人士開始密切關注創(chuàng)業(yè)板高管辭職現(xiàn)象，擔憂背后可能隱藏著辭職套現(xiàn)行為。對此，《證券日報》記者在對創(chuàng)業(yè)板高管辭職公告及有關資料進行整理和分析后發(fā)現(xiàn)，不排除存在個別創(chuàng)業(yè)板高管辭職減持可能，但該效應在一定程度上被放大，并不具有代表性。

　　但是，一些業(yè)內(nèi)專家指出，盡管創(chuàng)業(yè)板并未出現(xiàn)高管“批量”辭職現(xiàn)象，但該問題仍不容忽視，監(jiān)管層仍需未雨綢繆，應在完善創(chuàng)業(yè)板高管股權激勵機制、加強高管減持本公司股票的信息披露以及規(guī)范上市后短期內(nèi)的高管辭職行為等方面加強管理。

　　高管辭職≠減持

　　記者統(tǒng)計的數(shù)據(jù)顯示，截至2010年9月13日，共有30家創(chuàng)業(yè)板公司51名高管辭職，占創(chuàng)業(yè)板1809名高管的2.81%。但高管辭職并未對創(chuàng)業(yè)板公司及市場產(chǎn)生重大影響。

　　一是高管辭職并不必然產(chǎn)生減持行為。記者發(fā)現(xiàn)，并非所有辭職高管都持有股份，51名辭職高管中持有股份的僅17人。此外，持股辭職高管有兩類不能在首次解禁日套現(xiàn)，其中仍任其他高管職務的有7人，從離職日到首次解禁日不滿承諾期限的辭職離司高管有5人，可在首次解禁日套現(xiàn)的持股辭職離司高管最多有5名�？梢�，僅5名辭職高管不能排除套現(xiàn)嫌疑，僅占創(chuàng)業(yè)板公司全部1809名高管的0.27%，明顯屬于個別現(xiàn)象。

　　二是高管辭職未對創(chuàng)業(yè)板公司發(fā)展產(chǎn)生嚴重影響。首先，并未出現(xiàn)控股股東或?qū)嶋H控制人辭職離司現(xiàn)象，且其所持股份須鎖定三年，公司控制權沒有受到影響。其次，51名辭職高管中僅35人辭職(擬)離司，占創(chuàng)業(yè)板公司全部1809名高管的1.93%，未出現(xiàn)“批量辭職離司”情形，公司管理層穩(wěn)定性沒有受到嚴重影響。再次，51名辭職高管中有18名董事(不含獨立董事)、高級管理人員等公司核心團隊成員辭職(擬)離司，占創(chuàng)業(yè)板公司全部高管人數(shù)的0.99%，創(chuàng)業(yè)板公司持續(xù)經(jīng)營發(fā)展并未受到顯著影響。

　　高管辭職不必“大驚小怪”

　　根據(jù)創(chuàng)業(yè)板公司有關公告，前述51名辭職高管中，按公司安排或有關規(guī)定辭職的高管有20人，其中9人辭職離司(持股高管1人)，10人仍任董監(jiān)高職務，1人仍在公司工作；主動辭職的高管有31人，其中26人辭職離司，2人仍任高管職務，3人仍在公司工作。

　　從有關資訊看，市場質(zhì)疑主要集中于主動辭職離司的26名高管，其中獨立董事10人、未持股高管7人、持股高管9人。

　　記者分析發(fā)現(xiàn)，這些高管辭職原因有身體原因、家庭原因、工作原因等，具有一定的合理性，不能簡單地歸因于不看好公司未來發(fā)展或公司股價可能被高估而提前減持。

　　分析人士指出，個別高管辭職離司，可能確實是為了自己創(chuàng)業(yè)或謀求更好的事業(yè)發(fā)展，甚至存在套現(xiàn)可能，但這種追求個人利益最大化的行為恰好正是市場經(jīng)濟下的人力資源優(yōu)化配置的正常表現(xiàn)，有助于更多的創(chuàng)業(yè)、創(chuàng)新活動，對其個人不可厚非。

　　據(jù)了解，在國外，創(chuàng)業(yè)板持股高管辭職變現(xiàn)現(xiàn)象也比較普遍，例如微軟1985年上市后，1986年就有23名高管離職變現(xiàn)。