華泰聯(lián)合馬俊生：投資創(chuàng)業(yè)板需要立足長遠眼光

　　自去年10月30日首批28家創(chuàng)業(yè)板公司掛牌上市以來，如今創(chuàng)業(yè)板即將迎來“周歲”生日。創(chuàng)業(yè)板市場能否誕生中國的沃爾瑪和GOOGLE？創(chuàng)業(yè)板今后會否給投資的股民帶來驚喜？帶著疑問，《第一財經(jīng)日報》記者約訪了華泰聯(lián)合證券副總裁兼研究所所長馬俊生。

　　第一財經(jīng)日報：你對創(chuàng)業(yè)板一周年整體表現(xiàn)的評價是怎樣的？

　　馬俊生：整體上平穩(wěn)誕生，有130多家公司通過創(chuàng)業(yè)板募集了1000億元左右的資金，為實體經(jīng)濟增加了資金供給。二級市場雖然出現(xiàn)了較大波動，但總體而言符合新興市場特征。

　　日報：你如何看待中國創(chuàng)業(yè)板市場的發(fā)展前景？

　　馬俊生：國內(nèi)創(chuàng)業(yè)板有兩大優(yōu)勢，基于這兩大優(yōu)勢，我們的創(chuàng)業(yè)板能獲得良好發(fā)展。這兩大優(yōu)勢包括：其一，上市資源充足，目前國內(nèi)滿足創(chuàng)業(yè)板上市條件的公司每年能達到5000～10000家；其二，監(jiān)管優(yōu)勢，監(jiān)管機構(gòu)對擬上市企業(yè)的持續(xù)盈利能力、獨立性等進行嚴格審核，這能在前端幫助投資者淘汰一些資質(zhì)較差的公司，使得創(chuàng)業(yè)板公司成功的概率大大提升。

　　日報：有人質(zhì)疑創(chuàng)業(yè)板市場的高市盈率、高發(fā)行價、高超募率，為什么市場會給出創(chuàng)業(yè)板公司比主板、中小板更高估值？

　　馬俊生：市場給創(chuàng)業(yè)板更高估值，體現(xiàn)了投資者的高期望。創(chuàng)業(yè)板公司中有90%以上是高新技術(shù)企業(yè)，大多數(shù)屬于戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)或創(chuàng)新性商業(yè)模式企業(yè)。所以一方面能受益于戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的高速增長，另一方面市場占有率還會有很大提升空間，其增長將會出現(xiàn)乘數(shù)效應(yīng)。我相信創(chuàng)業(yè)板一定會誕生中國的沃爾瑪和GOOGLE這樣的企業(yè)。

　　關(guān)于“三高”現(xiàn)象，我認為，特定時期把錢交給上市公司是件好事，因為上市公司通常有著清晰的商業(yè)模式，在上市募集到足夠資金后，能大大加快拓展速度。三年后回首再看，創(chuàng)業(yè)板一定會出現(xiàn)一批好公司。

　　日報：創(chuàng)業(yè)板推出一周年來，有統(tǒng)計稱有七成股民虧損，這會否影響投資者后續(xù)對于創(chuàng)業(yè)板的投資信心？

　　馬俊生：股民對創(chuàng)業(yè)板預(yù)期比較高，大膽高價買入，可能會由于買入時點問題而出現(xiàn)短期虧損。如果立足長遠來投資，可能會帶來較好回報。以中小板為例，華泰聯(lián)合研究所統(tǒng)計資料顯示，94%的中小板公司在上市一年后股價會低于開盤價；兩年后60%公司股價超過開盤價；三年后90%以上的公司創(chuàng)下新高。

　　有人會認為創(chuàng)業(yè)板公司上市第一年成長性并不如預(yù)期那么耀眼，其實企業(yè)上市前期，做得很多規(guī)范化動作會影響其成長性。另外，企業(yè)上市初期，效益還沒有完全釋放，也會短期影響業(yè)績增速。一般來說，隨著募投項目投產(chǎn)，企業(yè)上市兩三年后才會進入新一輪快速增長周期。(匡志勇)