重業(yè)績(jī)VS.拼規(guī)模 基金公司與基金經(jīng)理鬧別扭

　　在年底前這個(gè)節(jié)骨眼上，基金公司唯恐申購(gòu)資金不多。10月中旬以來(lái)基金的賺錢(qián)效應(yīng)吸引了大筆申購(gòu)資金，為避免攤薄收益，一位業(yè)績(jī)較好的基金經(jīng)理向公司提出暫停申購(gòu)，但遲遲不見(jiàn)回應(yīng)。為何出現(xiàn)基金經(jīng)理和基金公司利益之間的沖突？基金公司內(nèi)部考核體制是問(wèn)題的關(guān)鍵。

　　業(yè)內(nèi)專(zhuān)家分析，基金公司對(duì)基金經(jīng)理的考核應(yīng)該適當(dāng)考慮基金規(guī)模，特別是基金規(guī)模增量問(wèn)題，而在老基金連續(xù)大規(guī)模凈申購(gòu)時(shí)，無(wú)論是否是年底，都應(yīng)該為保護(hù)持有人利益，果斷地暫停申購(gòu)。

　　要業(yè)績(jī)，還是要規(guī)模？在績(jī)優(yōu)老基金年底前是否暫停申購(gòu)上，基金公司面臨著兩難的選擇：有的基金公司選擇了暫停申購(gòu)，有的基金公司選擇了繼續(xù)開(kāi)放申購(gòu)，有的基金公司開(kāi)始對(duì)績(jī)優(yōu)老基金開(kāi)展持續(xù)營(yíng)銷(xiāo)活動(dòng)。

　　業(yè)內(nèi)專(zhuān)家分析，在股市快速上漲時(shí)，申購(gòu)資金對(duì)老基金業(yè)績(jī)將產(chǎn)生較大影響，影響資金的使用效率，基金經(jīng)理和基金公司的利益在這一點(diǎn)上發(fā)生了沖突。

　　暫停申購(gòu)申請(qǐng)被否

　　幾天前，一位業(yè)績(jī)較好的基金經(jīng)理向證券時(shí)報(bào)記者訴苦，他管理的基金今年10月中旬以來(lái)吸引了大筆申購(gòu)資金。“有時(shí)候一天就有1個(gè)億，新進(jìn)資金對(duì)業(yè)績(jī)無(wú)疑會(huì)攤薄，出于這種考慮，我向公司提出暫停申購(gòu)�！比欢�，基金經(jīng)理提出的申請(qǐng)遲遲不見(jiàn)公司回應(yīng)，估計(jì)已被基金公司否決。

　　據(jù)悉，基金申購(gòu)資金最快需要T+2日才能被基金公司使用，也就是說(shuō)在投資者申購(gòu)基金的次日將分?jǐn)們糁瞪蠞q的收益，但基金公司無(wú)法使用該筆資金。以一只50億份的老基金為例，如果某日該基金凈申購(gòu)1億份，那么次日該基金凈值相當(dāng)于被攤薄了2個(gè)百分點(diǎn)，原本如果是85%的股票倉(cāng)位，實(shí)際只有83%左右的股票倉(cāng)位。

　　事實(shí)上，在2007年股市大幅上漲時(shí)，指數(shù)基金和股票基金都曾受到大規(guī)模申購(gòu)的嚴(yán)重影響，某指數(shù)基金由于巨量申購(gòu)導(dǎo)致全年業(yè)績(jī)比基準(zhǔn)少賺了17個(gè)百分點(diǎn)。

　　“在年底前這個(gè)節(jié)骨眼上，基金公司唯恐申購(gòu)資金不多，做大老基金的規(guī)模，有利于基金公司在年底規(guī)模排名中占據(jù)更好的位置，因此不愿暫停老基金的申購(gòu)�！痹摶�金經(jīng)理分析。

　　一些基金公司還在銀行渠道開(kāi)展持續(xù)營(yíng)銷(xiāo)，推廣一些階段業(yè)績(jī)優(yōu)異的老基金，在此前股市大幅上漲中，老基金申購(gòu)規(guī)模逐漸放大，直到今年11月12日股市大跌之后才有所減少。

　　考核體制是關(guān)鍵

　　為何出現(xiàn)基金經(jīng)理和基金公司利益之間的沖突？基金公司內(nèi)部考核體制是問(wèn)題的關(guān)鍵。

　　據(jù)悉，基金公司對(duì)基金市場(chǎng)人員的考核最重要的是規(guī)模，對(duì)基金公司老總的考核中，規(guī)模也占了重要位置，在基金公司股東眼里，年底規(guī)模排名作為考核公司管理層的最重要指標(biāo)之一。而對(duì)于基金經(jīng)理的考核，往往還是更注重當(dāng)年業(yè)績(jī)和業(yè)績(jī)排名。

　　在多數(shù)基金公司的基金經(jīng)理年度考核和年度獎(jiǎng)金發(fā)放上，都是只看業(yè)績(jī)，很少看基金規(guī)模的增長(zhǎng)。某基金經(jīng)理表示，“如果不把規(guī)模做進(jìn)考核指標(biāo)，主動(dòng)投資偏股基金當(dāng)然越小越好管，但一般20億到30億的規(guī)模差不多，太大了業(yè)績(jī)很難做好。”

　　也有一些基金公司適當(dāng)考慮規(guī)模問(wèn)題，上海某基金公司債券基金經(jīng)理表示，該公司對(duì)基金經(jīng)理的考核是綜合考核指標(biāo)，比如業(yè)績(jī)排名前三分之一多少獎(jiǎng)金，管理規(guī)模增長(zhǎng)、縮減對(duì)應(yīng)多少指標(biāo)，以及相關(guān)研究對(duì)投研團(tuán)隊(duì)的貢獻(xiàn)度等，非常透明，規(guī)模也算在考核中。

　　業(yè)內(nèi)專(zhuān)家分析，基金公司對(duì)基金經(jīng)理的考核應(yīng)該適當(dāng)考慮基金規(guī)模，特別是基金規(guī)模增量問(wèn)題，適當(dāng)給予少量考核權(quán)重，而在老基金連續(xù)大規(guī)模凈申購(gòu)時(shí)，無(wú)論是否是年底，都應(yīng)該為保護(hù)持有人利益，果斷地暫停申購(gòu)。