券商:明年“慢牛起舞”演繹三重唱“睡美人行情”

　　長(zhǎng)江證券召開(kāi)2011年投資策略研討會(huì)，看好明年股市行情

　　昨日，長(zhǎng)江證券召開(kāi)2011年投資策略研討會(huì)，以“慢牛起舞”為主題，表達(dá)了對(duì)股市的樂(lè)觀看法。這可能也是年底密集召開(kāi)的券商研討會(huì)中，第一個(gè)展望牛市的策略研討會(huì)。長(zhǎng)江證券認(rèn)為，明年將成為A股新一輪牛市的起點(diǎn)。

　　明年將是新一輪牛市起點(diǎn)

　　長(zhǎng)江證券副總裁馬莉表示，2011年的A股市場(chǎng)表現(xiàn)可能是未來(lái)3-5年牛市的起步。中國(guó)經(jīng)濟(jì)的向好、證券市場(chǎng)的向好，不僅對(duì)于投資者而言是機(jī)會(huì)，對(duì)于證券公司而言也是重大的機(jī)遇。

　　“中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型仍將持續(xù)深化，隨著中期內(nèi)增長(zhǎng)因素的顯現(xiàn)，明年也將會(huì)是一輪新周期的起點(diǎn)。”馬莉指出，驅(qū)動(dòng)經(jīng)濟(jì)的核心動(dòng)力會(huì)有所變化，比如說(shuō)，2009年依靠的是基建投資，2010年則有房地產(chǎn)投資的支撐；從2011年開(kāi)始的這輪新周期的支撐將更多的依賴于制造業(yè)本身的增長(zhǎng)。對(duì)于證券市場(chǎng)而言，宏觀經(jīng)濟(jì)的新周期也會(huì)帶來(lái)新的機(jī)會(huì)。

　　她認(rèn)為，包括區(qū)域經(jīng)濟(jì)、消費(fèi)擴(kuò)散、新興產(chǎn)業(yè)等方面所隱含增長(zhǎng)空間都是巨大的。從全球格局來(lái)看，過(guò)剩的國(guó)際資本在尋找高收益的地方，新興市場(chǎng)的高增長(zhǎng)仍然具備相當(dāng)大的吸引力。對(duì)于中國(guó)而言，國(guó)際資本的持續(xù)凈流入仍然會(huì)持續(xù)，這對(duì)于增長(zhǎng)以及資產(chǎn)價(jià)格的上漲都會(huì)帶來(lái)推動(dòng)。當(dāng)前整個(gè)A股市場(chǎng)估值水平并不高。站在這個(gè)時(shí)點(diǎn)去展望明年，機(jī)會(huì)遠(yuǎn)大于風(fēng)險(xiǎn)。

　　三重唱的“睡美人行情”

　　在當(dāng)天的研討會(huì)上，該公司宏觀策略部高級(jí)分析師鄧二勇認(rèn)為，“三重唱的睡美人行情”將主導(dǎo)明年的資本市場(chǎng)走勢(shì)，經(jīng)濟(jì)層面的表現(xiàn)為預(yù)期經(jīng)濟(jì)見(jiàn)底、經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇但盈利逐步見(jiàn)底、盈利逐步恢復(fù)的動(dòng)態(tài)過(guò)程，資本市場(chǎng)的表現(xiàn)則為震蕩向上、估值修復(fù)、牛市來(lái)臨的漸變過(guò)程。

　　鄧二勇認(rèn)為，明年的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境處于經(jīng)濟(jì)周期的中周期的起點(diǎn)。依據(jù)在于，制造業(yè)盈利見(jiàn)底，實(shí)體盈利在明年二季度左右得到量上的支撐是大概率事件；企業(yè)庫(kù)存迎來(lái)被動(dòng)去庫(kù)存階段，企業(yè)家眼中的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇已經(jīng)開(kāi)始趨于穩(wěn)定；明年年初小周期復(fù)蘇的開(kāi)始將同基于實(shí)體自我恢復(fù)的中周期復(fù)蘇起點(diǎn)重合，正是典型的中周期起點(diǎn)的標(biāo)準(zhǔn)；政策換屆周期的動(dòng)力。至于影響上述行情的主導(dǎo)因素，他認(rèn)為，制造業(yè)的反轉(zhuǎn)將會(huì)是核心推動(dòng)力量。

　　一季度是加息窗口

　　該公司宏觀策略部高級(jí)分析師沈楠認(rèn)為，通脹壓力導(dǎo)致調(diào)控加碼，引起產(chǎn)能供給集中釋放，預(yù)計(jì)明年通脹前高后低，一季度是加息窗口，固定投資穩(wěn)定增長(zhǎng)是復(fù)蘇主線。  黃兆隆