自去年7月21日人民幣匯率形成機(jī)制改革以來,時至本月21日整一年。隨著匯改周年這一敏感時點(diǎn)的來臨,人民幣匯率再度成為市場熱議話題。
種種跡象表明,人民幣匯率仍處在“微妙”的變革時期。從目前情況看,適時擴(kuò)大人民幣匯率彈性空間是比較現(xiàn)實(shí)的選擇,但不宜夸大匯率在經(jīng)濟(jì)調(diào)節(jié)中的作用,完全放開人民幣匯率更言之過早。
去年7月21日實(shí)施的人民幣匯率形成機(jī)制改革,至今已一年。在此期間,除當(dāng)日一次性升值2%外,人民幣最高升幅僅1.4%左右。而匯率穩(wěn)定的背后,是“寬貨幣”帶來的“寬信貸”,以及由此支撐的投資過快增長和房地產(chǎn)等資產(chǎn)價格居高。
不少學(xué)者認(rèn)為,相對于人民幣匯率的短期變動,中國匯率管理體制的的變化其實(shí)更為為關(guān)鍵。亞洲金融危機(jī)后,中國的匯率變動事實(shí)上被鎖定在極小的浮動范圍內(nèi)。他們建議,匯率應(yīng)為貨幣政策操作騰挪空間。由于在目前新的匯率機(jī)制下,人民幣已不可能再像去年7月21日那樣人為地一次性調(diào)升2%。所以,擴(kuò)大匯率浮動區(qū)間,可望從源頭上緩解流動性過剩的困境。
國務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所副所長巴曙松則近日則明確表示,“在一個較大的浮動空間內(nèi),匯率存在雙向走勢,會給投機(jī)資金帶來一定壓力和風(fēng)險,使其投機(jī)進(jìn)出的資金風(fēng)險成本更大,從而抑制強(qiáng)烈預(yù)期下的投機(jī)操作。”
今后的匯率改革究竟趨勢是怎么走,企業(yè)又怎么樣有效地管理預(yù)期的風(fēng)險,這是市場最為關(guān)注的焦點(diǎn)。分析人士認(rèn)為,人民幣匯率制度改革既然已經(jīng)啟動,后續(xù)配套改革一定要跟上,以推動整個金融機(jī)構(gòu)體制改革。
匯率在市場經(jīng)濟(jì)中的調(diào)節(jié)作用固然十分重要,但影響和決定經(jīng)濟(jì)的變量很多,不能把其中任何一個變量的地位和作用強(qiáng)調(diào)過頭,特別是不能過高估計匯率對貿(mào)易收支和就業(yè)的影響。這就需要國內(nèi)一系列經(jīng)濟(jì)政策的積極調(diào)整來予以配合,比如提高國內(nèi)資源價格以使出口商的成本回歸正常,減少部分行業(yè)的出口退稅率以遏制出口的過快增長和進(jìn)一步放開國內(nèi)資本流出等。
被稱為“歐元之父”的蒙代爾教授說,中國要想實(shí)現(xiàn)人民幣匯率自由浮動必須有兩大前提:一是人民幣完全能夠自由兌換,這就是說中國要完全開放資本項(xiàng)目;二是中國必須有一定的經(jīng)濟(jì)實(shí)力。在這兩大條件沒有完全滿足之前,中國不宜讓人民幣匯率自由浮動。
(稿件來源:經(jīng)濟(jì)參考報,作者:李文川)