通脹預期再度升溫 五大板塊勾畫掘金路線圖(2)

　　投資策略：7月份食品飲料跑贏上證綜指3.3個百分點，相對大盤的溢價率回升至2.01，為2007年以來歷史平均水平。根據(jù)對2005年以來高點的測算，食品飲料相對于大盤溢價的峰值為2.11-2.3之間，從這個角度說，未來食品飲料行業(yè)溢價率繼續(xù)抬升的空間有限。

　　因此在對食品飲料投資時，業(yè)績對估值的支撐作用更加明顯。隨著中報的不斷推出，國泰君安認為食品飲料行業(yè)仍然維持相對強勢：中期業(yè)績穩(wěn)定；符合“內(nèi)需”為主的投資邏輯；主要板塊白酒消費旺季臨近，提價預期又起。

　　華泰證券預計8月食品飲料板塊將繼續(xù)保持上漲勢頭。8月高檔白酒終端零售價格及一批價繼續(xù)上升，旺季臨近，提價預期進一步增強；經(jīng)銷商備貨積極性加大，白酒銷售情況好于去年；一線白酒龍頭企業(yè)的平均估值在25倍仍有一定上升空間，預計8月板塊將繼續(xù)保持上漲勢頭。

　　看好白酒和葡萄酒行業(yè)。零售價和一批價上升以及旺季前備貨推升白酒行業(yè)的景氣度，貴州茅臺北京地區(qū)的零售價格超過900元，7月全國平均漲幅19%，五糧液和瀘州老窖提高了零售指導價，8月看好景氣提升的白酒行業(yè)，特別是估值相對偏低的一線白酒龍頭。葡萄銷量增速持續(xù)提高，6月增速33.65%。預計隨著9月旺季的臨近，8月葡萄酒的銷售量也將實現(xiàn)持續(xù)向好的勢頭。

　　漲幅居前個股：

　　酒鬼酒：該股本輪反彈，自7月2日至今上漲幅度達48.17%。預計2010年1-6月每股收益約0.165元,凈利潤約5000萬元(上年同期凈利潤1407萬元)。業(yè)績變動原因為，公司經(jīng)營情況好轉(zhuǎn)，銷售收入實現(xiàn)較大增長，導致利潤增長；重大訴訟事項判決執(zhí)行完畢，導致利潤增加。司主營業(yè)務為生產(chǎn)、銷售酒鬼酒、湘泉酒、內(nèi)參酒等系列白酒產(chǎn)品，公司主業(yè)規(guī)模突出，具備2萬多噸的白酒生產(chǎn)能力，有充足的優(yōu)質(zhì)基酒和精品“洞藏文化酒”貯備，全國唯一將大小曲白酒工藝相互揉合的復合型生產(chǎn)工藝，全國唯一的“馥郁”香型白酒，具備得天獨厚的氣候、地理環(huán)境、土壤和水源等自然資源。

　　五糧液：該股本輪反彈，自7月5日至今上漲幅度達27.33%。公司具有釀酒食品概念、深成40概念、大盤概念、大智慧88概念、成渝特區(qū)概念、滬深300概念、QFII持股概念、融資融券概念、中證100概念。

　　“五糧液”品牌在2009年中國最有價值品牌評估中，品牌價值472億元，繼續(xù)居食品制造業(yè)第一位，自“中國最有價值品牌”1995年評估以來，五糧液連續(xù)15年蟬聯(lián)食品業(yè)榜首，居中國最有價值品牌第四位；另外，五糧春56.19億元，五糧醇40.18億元。目前，五糧液的商品酒生產(chǎn)能力已達到45萬噸/年，成為世界上最大的釀酒生產(chǎn)基地。

　　生物醫(yī)藥 人氣逐步復蘇 中報投資機會漸顯

　　中報表現(xiàn)：截至昨日，滬深兩市共有34家醫(yī)藥類上市公司公布了2010年中報業(yè)績，實現(xiàn)總營業(yè)收入431.05億元，同比增長42.76%；實現(xiàn)凈利潤41.48億元，同比增長69.97%；平均每股收益為0.27元，同比增長12.66%。

　　其中，海普瑞營業(yè)收入18.09億元，同比增長131.86%，實現(xiàn)凈利潤5.98億元，同比增長127.02%，每股收益1.60元，同比增長119.18%。同時，上海醫(yī)藥實現(xiàn)凈利潤9.93億元，同比大增721.16%，每股收益0.39元，增長213.23%；華神集團、中恒集團、康恩貝凈利潤分別同比大增315.16%、166.49%%、159.52%。

　　投資策略：短期內(nèi)超跌反彈、中報預增和題材仍將是醫(yī)藥板塊主要的投資邏輯，中期則應更多關注具備核心競爭力，基本面良好的個股。

　　伴隨大盤回暖，近期醫(yī)藥板塊走勢趨穩(wěn)，但鑒于本輪醫(yī)藥板塊下跌的主要原因相對估值偏高和藥品降價預期并未從根本上消除，后市仍需對相關的政策風險保持警惕，在大行情條件尚不具備的情況下，可適當關注以下幾類個股機會：半年報集中出臺，關注經(jīng)營業(yè)績超預期的個股；基本面良好、近期嚴重超跌，相對估值水平已明顯偏低的優(yōu)質(zhì)股；和降價預期關系較小的個股，如原料藥、動物疫苗、醫(yī)藥商業(yè)等；以生物醫(yī)藥為代表的新醫(yī)藥相關個股。

　　抗生素是我國臨床應用最為廣泛的一類藥物，市場規(guī)模約600億元，年平均增長率達到了24%。醫(yī)藥行業(yè)上市公司2010年一季報顯示，抗生素原料藥和制劑企業(yè)增長強勁，顯示在醫(yī)改的推動下，化學普藥市場快速增長。

　　漲幅居前個股：

　　中恒集團：該股本輪反彈，自7月5日至今上漲幅度達48.22%。公司2010年中報披露顯示，受房地產(chǎn)項目未能結算影響，公司僅完成年度經(jīng)營計劃的45%。其中：受益于主導產(chǎn)品注射用血栓通價量增長，制藥板塊實現(xiàn)營業(yè)總收入同比增長51.81%，凈利潤同比增長204.89%。由于受旱災和洪災影響，原材料三七價格出現(xiàn)了大幅波動，公司通過“公司+基地+農(nóng)戶”的模式，擴大了中藥材的種植面積，特別加大了三七的種植面積，以保證公司未來消化庫存后有足夠優(yōu)質(zhì)低廉的三七原料使用。

　　片仔癀：該股本輪反彈，自7月5日至今上漲幅度達27.51%。公司2010年中報披露顯示，報告期內(nèi)營業(yè)收入同比增長21.60%。主要原因是母公司銷售收入增加3697.1萬元；子公司片仔癀醫(yī)藥公司增加4860萬元，子公司片仔癀化妝品、日化公司增加389.04萬元；其他綜合收益本年發(fā)生額-1751萬元，比上年同期減少4526萬元，主要是本公司持有的可供出售金融資產(chǎn)公允價值變動所致。