一石激起千層浪。

　　中國證監(jiān)會3月最后一天發(fā)布《首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市管理暫行辦法》，使得受益于創(chuàng)業(yè)板的相關個股再次迎來狂歡。當日，上證指數(shù)及深證成指漲幅均不到1%，而創(chuàng)投概念板塊及券商板塊大幅上漲，紫江企業(yè)、煙臺萬華等5只創(chuàng)投概念股漲停，除西南證券、東北證券外的其他上市券商漲幅均在1.5%以上。此前一個交易日，券商板塊亦在風聲傳出后發(fā)起攻勢，表現(xiàn)搶眼。

　　但是，并非所有創(chuàng)投概念股及券商股都值得投資。

　　《投資者報》數(shù)據(jù)研究部分析發(fā)現(xiàn)，創(chuàng)投概念價值未完全顯現(xiàn)、業(yè)績優(yōu)良、獲利可能性較大的上市公司以及承銷能力較強、擁有直投業(yè)務的券商，投資價值更大。

　　由此，我們篩選出12家可供投資的創(chuàng)投概念股，分別是：紫光股份、拓邦電子、張江高科、ST安彩、中科英華、南京高科、隆平高科、華工科技、寧波韻升、復星醫(yī)藥、北京城建、同方股份。我們認為，中信證券及海通證券也將受益創(chuàng)投。同時，我們認為，綜藝股份、金鷹股份、天通股份、天茂集團、民豐特紙投資風險較大。

　　近5成價值未完全顯現(xiàn)

　　經(jīng)過我們的歸納整理，A股市場上共有77家上市公司參股創(chuàng)投公司，創(chuàng)投概念明顯。

　　在這些公司中，部分總市值已大大脫離其價值。換句話說，這些公司的總市值中有很大一部分是創(chuàng)投概念等因素帶來的溢價。

　　我們根據(jù)上市公司截至3月30日的最新四個季度的凈利潤總和及所在行業(yè)的平均市盈率，推算出一個合理的公司價值，再計算出總市值與公司價值之間的差——溢價。

　　觀察溢價占總市值的比例后可以發(fā)現(xiàn)，剔除不可比的8家公司后，69家創(chuàng)投概念上市公司中共有21家的溢價率達到30%以上，其中*ST中鎢2008年凈利潤僅有41.54萬元，3月30日總市值卻為14.65億元，溢價率達到98.91%。此外，魯信高新、民豐特紙等4家創(chuàng)投概念公司溢價率也在80%以上。

　　另一方面，34家創(chuàng)投概念公司的溢價率為負數(shù)，其價值還未完全顯現(xiàn)。

　　其中，升華拜克2007年四季度至2008年三季度的凈利潤總額為2.20億元，行業(yè)市盈率近40倍，而其總市值僅為28.93億元，溢價率為-203.36%；同方股份、煙臺萬華等4家公司的溢價率均小于-100%。

　　超4成創(chuàng)投含量高于1%

　　純概念的炒作難以帶來持續(xù)的收益，且投資風險較大，而真正具有投資價值的創(chuàng)投概念公司應具有較高的創(chuàng)投含量，且有業(yè)績支撐。因此，除溢價率外，創(chuàng)投含量及業(yè)績增長率應是重要的投資參考指標。

　　具有創(chuàng)投概念的上市公司每股所含的創(chuàng)投金額越高，表示每股所包含的投資于創(chuàng)投公司的資本越大。而每股所含創(chuàng)投金額/股價越高，則表示花同樣的錢所能買到的創(chuàng)投資本越大，受益于創(chuàng)投的可能性越大，創(chuàng)投含量較高。

　　國內(nèi)排名前50位的創(chuàng)投公司經(jīng)驗豐富，所投資的公司已有多家上市。在創(chuàng)投概念上市公司中，浙江陽光、南天信息、東方集團等公司均參股了這些實力較強的創(chuàng)投公司，但受創(chuàng)投含量較低的限制，即使這些創(chuàng)投公司能為上市公司帶來收益，獲利也并不豐厚。

　　剔除一家缺乏數(shù)據(jù)的公司后，76家創(chuàng)投概念公司中有36家每股所含創(chuàng)投金額/股價超過1%，其中只有魯信高新一家上市公司超過10%，達到55.89%。

　　此外，南京高科、錢江水利等9家公司的這一指標在5%以上。而煙臺萬華、特變電工等5家公司的每股所含創(chuàng)投金額/股價不到0.1%，創(chuàng)投含量很低，受益不大。

　　業(yè)績方面，77家公司中共有64家2007年歸屬母公司凈利潤實現(xiàn)增長，其中大眾公用、遼寧成大、民豐特紙等12家創(chuàng)投概念公司漲幅在150%以上。在2007年實現(xiàn)增長的基礎上，2008年繼續(xù)增長或預告增長的公司共有19家。