同時(shí)，創(chuàng)業(yè)板公司在募集資金尚未投資到位前，就優(yōu)先動(dòng)用超募資金的做法也引起了業(yè)內(nèi)的警惕。在不少業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，創(chuàng)業(yè)板公司此舉同樣也存在變相挪用超募資金的嫌疑，因?yàn)�，�?yōu)先投入超募資金一方面使之名正言順地投資主業(yè)，另一方面可以省出更多不受監(jiān)管層限制的“私房錢”。

　　由于創(chuàng)業(yè)板公司均未透露置換后的資金動(dòng)向，這引發(fā)了業(yè)界越來(lái)越多的擔(dān)憂，其實(shí)業(yè)界的這些擔(dān)憂并非多余，之前就有不少上市公司存在挪用募集資金的現(xiàn)象，如五糧液前不久就因委托理財(cái)?shù)刃袨槭艿阶C監(jiān)會(huì)查處，此外，還有些上市公司一方面挪用自有資金炒股，而另一方面又伸手向銀行舉債投資主營(yíng)業(yè)務(wù)，使得銀行信貸大量地變相流入股市。

　　盡管投資者對(duì)創(chuàng)業(yè)板公司變相挪用募集資金越來(lái)越擔(dān)心，然而創(chuàng)業(yè)板公司“資金置換”的興致卻依然不減。

　　記者統(tǒng)計(jì)，“開張”一個(gè)月來(lái)，繼億緯鋰能之后，目前已經(jīng)有包括華誼兄弟、上海佳豪等7家創(chuàng)業(yè)板公司發(fā)布了類似的“資金置換”公告或獨(dú)立董事意見，并且?guī)缀跛�有的公司都存在著募集資金尚未投資到位就打超募資金主意的情況，創(chuàng)業(yè)板募集資金變相挪用的風(fēng)險(xiǎn)正在與日俱增。

　　頑疾三：股權(quán)質(zhì)押 原始股東變相賣股

　　除了變相挪用募集資金的隱患外，創(chuàng)業(yè)板原始股東變相出售公司限售股套現(xiàn)，也是目前存在的一個(gè)重大隱患。

　　據(jù)媒體報(bào)道，包括華誼兄弟在內(nèi)的一些創(chuàng)業(yè)板的原始股東，趁著第三周強(qiáng)勁反彈之機(jī)，打著“股權(quán)質(zhì)押”的幌子，以5折的價(jià)格大舉變相拋售公司限售股。

　　由于原始股有限售期限制，這些原始股東們和接手盤一方面約定以5折的價(jià)格合同協(xié)議轉(zhuǎn)讓，但在具體操作時(shí)，雙方達(dá)成一份“股權(quán)質(zhì)押融資合同”，接著原始股東便以“股權(quán)質(zhì)押融資為由”向深交所提出申請(qǐng)，再到中登公司辦理凍結(jié)手續(xù)，等限售期過(guò)后再交易過(guò)戶。

　　對(duì)于創(chuàng)業(yè)板原始股東的這些行為，法律界人士認(rèn)為，這是一種變相減持行為。即買賣雙方先做一份借款、股權(quán)質(zhì)押的協(xié)議，打5-7折將股票賣出。等股票解禁后，再通過(guò)“假仲裁”的形式將股權(quán)過(guò)戶給買方。最后發(fā)布公告稱，通過(guò)仲裁將股權(quán)轉(zhuǎn)讓出去，其實(shí)這筆股權(quán)早已經(jīng)變相減持了。

　　不管是變相挪用募集資金，還是變相拋售公司原始限售股，上市才剛剛滿月，創(chuàng)業(yè)板公司的種種不太光彩的做法顯然是來(lái)得太快太急了些，這也無(wú)疑給本就處于風(fēng)雨中動(dòng)蕩的創(chuàng)業(yè)板的傷口處，再重重地撒上了一把鹽，也令創(chuàng)業(yè)板出現(xiàn)了原來(lái)不該有的污點(diǎn)。

　　三大怪象不斷涌現(xiàn)

　　創(chuàng)業(yè)板誕生一個(gè)月來(lái)，不僅此前被市場(chǎng)預(yù)料到的多種隱患依然存在，還出現(xiàn)了一系列新的問(wèn)題和怪現(xiàn)象。

　　怪象一：游資泛濫 普通散戶深受其害

　　滿月的創(chuàng)業(yè)板，給投資者帶來(lái)了什么？盡管和首日開盤價(jià)相比，創(chuàng)業(yè)板股價(jià)是漲了，但是，可能對(duì)于絕大部分的投資者來(lái)說(shuō)，創(chuàng)業(yè)板第一個(gè)月帶來(lái)的，恐怕更多的仍然是痛。

　　因?yàn)閯?chuàng)業(yè)板自從誕生之初，一直到現(xiàn)在，從來(lái)都是游資的天下。從首日開盤悉數(shù)參與28股爆炒的國(guó)信證券泰然九路營(yíng)業(yè)部，到中信建投證券上海高橋營(yíng)業(yè)部，再到光大證券北京中關(guān)村營(yíng)業(yè)部，這些來(lái)自全國(guó)大江南北，同時(shí)又讓眾多投資者異常眼熟的游資集中營(yíng)，其身影一次又一次地頻繁出沒(méi)于創(chuàng)業(yè)板28只股票，創(chuàng)業(yè)板一時(shí)間似乎成了來(lái)自全國(guó)各路游資瘋狂的新熱土。

　　游資所帶來(lái)的，是創(chuàng)業(yè)板股價(jià)的大幅波動(dòng)。首日受到爆炒后的創(chuàng)業(yè)板，在業(yè)內(nèi)的一致呼聲中，如期走向了價(jià)值回歸之路，僅僅就在首日過(guò)后一周的時(shí)間里，創(chuàng)業(yè)板就被擠出了160億元的資產(chǎn)泡沫，而且這種大幅度的價(jià)值回歸持續(xù)了兩周。

　　伴隨著創(chuàng)業(yè)板股價(jià)走向價(jià)值回歸的，是廣大散戶投資者資產(chǎn)的大幅縮水，首周縮水的160億元市值中，其中有28億元為流通市值，這意味著，這28億元市值的縮水，都得首周參與創(chuàng)業(yè)板的投資者買單。據(jù)有關(guān)數(shù)據(jù)顯示，創(chuàng)業(yè)板首周被套牢的散戶投資者高達(dá)20余萬(wàn)。

　　然而，經(jīng)歷了兩周價(jià)值回歸之后的創(chuàng)業(yè)板，雖然經(jīng)歷了短暫的甜蜜，但整整一個(gè)月以來(lái)，創(chuàng)業(yè)板股價(jià)大幅波動(dòng)的事實(shí)一直沒(méi)有改變，整體來(lái)看，創(chuàng)業(yè)板一直都在風(fēng)雨動(dòng)蕩中大幅度飄搖，時(shí)而讓投資者瘋狂，時(shí)而又讓人感到恐懼與無(wú)奈。

　　“往往上漲的時(shí)候，獲利最豐的是游資，而下跌的過(guò)程中，受害最深的往往卻是普通的散戶投資者。在和游資的較量中，失敗的從來(lái)都是普通的散戶投資者�！睒I(yè)內(nèi)人士指出，因?yàn)閯?chuàng)業(yè)板至今尚未看到機(jī)構(gòu)參與的身影，這給了游資充分發(fā)揮、肆意宣泄的機(jī)會(huì)。一方面，創(chuàng)業(yè)板股票流通市值很小，而同時(shí)，在缺少機(jī)構(gòu)參與的情況下，游資可以憑借其強(qiáng)大的資金實(shí)力“穩(wěn)坐釣魚臺(tái)”，輕松地拉高股價(jià)，吸引散戶追漲跟進(jìn)，然后借機(jī)金蟬脫殼。

　　根據(jù)上周五收盤價(jià)計(jì)算，目前創(chuàng)業(yè)板28只股票中，實(shí)際流通市值最大的神州泰岳也僅僅只有31.24億元，其余的27只股票流通市值全部都在20億元以下，其中流通市值最小的華星創(chuàng)業(yè)更是只有區(qū)區(qū)3.83億元。