上有壓力下有支撐

　　財(cái)通證券陳健

　　本周大盤(pán)先抑后揚(yáng)，在兵臨2491點(diǎn)低點(diǎn)時(shí)，兩根地量的陽(yáng)十字星完成探底，周三股指放量收中陽(yáng)，一舉站在5日和10日均線之上，但滬綜指仍受制于20日均線處，深成指受制于30日均線處。目前市場(chǎng)呈現(xiàn)上有重壓、下有支撐的格局，短期內(nèi)大盤(pán)將繼續(xù)在2400-2700點(diǎn)區(qū)域內(nèi)持續(xù)震蕩。

　　周三大盤(pán)走強(qiáng)主要是受中信銀行、寧波銀行為首的銀行股的帶動(dòng)。銀行股上漲一方面是由于農(nóng)行IPO過(guò)會(huì)靴子落地使市場(chǎng)產(chǎn)生共鳴所致，另一方面也與江浙游資搶反彈和期現(xiàn)共同做多獲利有關(guān)。另外，中金所擬出臺(tái)措施抑制股指期貨交易的消息和央行將貫徹落實(shí)好適度寬松的貨幣政策的表態(tài)，一定程度上提振了市場(chǎng)信心。

　　短期內(nèi)，政策可能度過(guò)一段平穩(wěn)期。雖然5月份宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)總體不錯(cuò)，不過(guò)PMI數(shù)據(jù)顯示我國(guó)經(jīng)濟(jì)各項(xiàng)指標(biāo)已出現(xiàn)回落跡象，5月份CPI上漲3.1%、PPI上漲7.1%，預(yù)計(jì)6-7月份會(huì)有所回落，市場(chǎng)預(yù)期短期不會(huì)采取加息等更嚴(yán)厲手段。目前市場(chǎng)擔(dān)心的問(wèn)題并不是過(guò)去或者現(xiàn)在的經(jīng)濟(jì)情況，而是擔(dān)心未來(lái)3至6個(gè)月經(jīng)濟(jì)的二次探底風(fēng)險(xiǎn)。

　　近年來(lái)A股市場(chǎng)是全球股市的領(lǐng)先指標(biāo)，意味著目前歐美股市的漲跌對(duì)A股起不到趨勢(shì)性引導(dǎo)作用。短期而言，2500點(diǎn)估值底基本確認(rèn)，但后市可能在2400-2700點(diǎn)區(qū)間持續(xù)震蕩。當(dāng)前政策底和市場(chǎng)底并沒(méi)有真正形成，歐元區(qū)主權(quán)債務(wù)危機(jī)還遠(yuǎn)未看到消除的跡象，收入分配即將改革帶來(lái)用工成本的提升，出口經(jīng)過(guò)前期的復(fù)蘇性增長(zhǎng)后又將步入衰退的進(jìn)程。由此來(lái)看，從三季度開(kāi)始，宏觀經(jīng)濟(jì)與上市公司盈利增速顯著回落趨勢(shì)基本可以確定。股市與經(jīng)濟(jì)、房地產(chǎn)調(diào)控周期顯示，經(jīng)濟(jì)景氣回落至少將持續(xù)三個(gè)季度，股市將領(lǐng)先經(jīng)濟(jì)見(jiàn)底，但震蕩尋底可能要到三季度。

　　從技術(shù)面來(lái)看，根據(jù)神奇數(shù)字時(shí)間之窗，6124高點(diǎn)-1664低點(diǎn)運(yùn)行了13個(gè)月，符合弗波納奇神奇數(shù)字13個(gè)月時(shí)間之窗，而3478高點(diǎn)至今運(yùn)行了11個(gè)月，不排除還有2個(gè)月左右時(shí)間的反復(fù)震蕩筑底。短期來(lái)看，相對(duì)較強(qiáng)的深成指的5日、10日和30日均線在10200點(diǎn)附近粘合，短期面臨突破方向的選擇。如不能有效向上突破，短中期均線粘合在一起又開(kāi)始發(fā)散，往往是繼續(xù)調(diào)整的開(kāi)始。

　　目前市場(chǎng)出現(xiàn)了“棄傳統(tǒng)、捧新興”的兩極分化。從策略上看，是“棄大盤(pán)，炒個(gè)股”的手法。從戰(zhàn)術(shù)上看，是收縮戰(zhàn)線集中兵力炒能講故事的成長(zhǎng)股。從理性的角度分析，目前藍(lán)籌股即周期性行業(yè)由于產(chǎn)能過(guò)剩有泡沫，但股價(jià)沒(méi)有泡沫。而未來(lái)看似前景較好的新興行業(yè)，股價(jià)泡沫則非常大。對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，便宜的權(quán)重股因?yàn)閷?duì)應(yīng)的實(shí)體存在泡沫和風(fēng)險(xiǎn)，不能買(mǎi)；昂貴的新興股因?yàn)榇嬖谔摂M泡沫和風(fēng)險(xiǎn)，又不敢買(mǎi)。

　　從戰(zhàn)略的角度來(lái)看，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)是我國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的真正突破口，將在未來(lái)會(huì)受益于“調(diào)結(jié)構(gòu)”戰(zhàn)略，并可能因此而誕生新的藍(lán)籌股。

　　下周趨勢(shì)看平

　　中線趨勢(shì)看空

　　下周區(qū)間 2400-2700點(diǎn)(中國(guó)證券報(bào))