最近兩個交易日，A股走得小心翼翼。春節(jié)長假即將來臨，到底是持股過節(jié)還是持幣過節(jié)？業(yè)內人士對此頗有分歧，關注的焦點主要是：流動性能支撐A股多久？國際金融危機是否已爆發(fā)新一輪沖擊波？這種分歧引發(fā)了多空博弈，盤面震蕩呈現(xiàn)加劇態(tài)勢。

　　“釣魚”手法重現(xiàn)

　　近期，雖然外圍股市“雷聲”陣陣，但在多股力量的作用下，A股仍然連漲五天。在這幾個交易日中，資金似乎刻意漠視一些股票的重大利空，依然將其打到漲停板。在這些“榜樣”的作用下，各路資金紛紛出動，大盤藍籌股一度走強，硬是將大盤拉出“獨立走高”行情。

　　不過，經過一番折騰之后，21日市場開始出現(xiàn)疲態(tài)。主力資金似乎難以在一些股票里玩出太多花樣。

　　21日，某股開盤即直線拉高，造出欲沖高的假象，然后連續(xù)撤單幾百萬股，隨即跳空向下砸低出貨，在走勢圖上構成一個標準的“釣魚”圖形。收盤時，該股大跌。主力的目的似乎只有一個，那便是抓緊在“年關”前出貨。據私募人士介紹，如此“釣魚出貨”的手法，興盛于七年前的莊家出貨時期，已經很久不露面了。

　　此番游資故技重演，可謂冒著操縱股價的風險。分析人士認為，其背后有兩個原因。一是對節(jié)后行情的不確定產生恐懼；二是在拉高股價的過程中跟風盤越來越少。

　　流動性能撐多久

　　如果將去年12月份的金融數(shù)據當成本輪A股反彈線索的話，“M1增速的抬頭還能支撐A股多久”是一個無法回避的話題。

　　從招商證券(香港)宏觀經濟研究員謝亞軒提供的數(shù)據來看，美國1960年至今，M1同比增速與標普500指數(shù)并不存在明顯的相關性。這是否意味著在一個成熟、標準的市場中，流動性對市場的影響可能只是短暫的？

　　再看國內市場，2002年、2003年的M1與上證指數(shù)的走勢也沒有明顯的相關性，而且2006年-2007年資本市場的重估也是建立在流動性和經濟面皆為良性的基礎上。這是否又說明，目前的流動性無法支撐市場太久？

　　英大證券研究所所長李大霄表示，目前“錢造牛市”仍是A股的本質特征。2002年-2003年之所以出現(xiàn)M1與市場不相關的現(xiàn)象，很大程度上是因為市場處于主跌段，貨幣政策的作用并不大，而目前A股已經過了主跌段，流動性的作用會更大，因此建議持股過節(jié)。

　　長城證券金融研究所所長助理張勇認為，由于A股公司分紅不多，投資者只能靠股價的震蕩來博取資本利得，因此目前仍是一個“資金市”，持股過節(jié)或是不錯的選擇。

　　新一輪沖擊有多大

　　持幣過節(jié)的理由則多是外圍市場形勢再度惡化。上海鑫獅投資總裁邁克吳指出，高盛日前大跌19%，GE即將創(chuàng)出新低，伯克希爾股價跌幅超過道瓊斯指數(shù)，這些都是金融危機愈演愈烈的信號。

　　招商證券高級策略分析師杜長江表示，新一波的沖擊很可能緣自企業(yè)債。因為在CDS(信用違約掉期)出來之前，美國企業(yè)貸款都需要一定資格，而在此之后，只要能找到愿意對企業(yè)貸款進行保險的公司即可獲得貸款。這些貸款多屬非正常貸款，存在較高的違約率，如果企業(yè)還不起錢，銀行將面臨著更大規(guī)模的壞賬風險。

　　現(xiàn)在，一些投資者擔心，春節(jié)長假期間如果歐美股市向下破位，國內股市可能跟跌。不過，去年國慶節(jié)期間，歐美股市最大跌幅超過10%，但國內股市開市后也只是低開1%左右。若以此推斷，即使春節(jié)期間海外股市創(chuàng)新低，A股節(jié)后開市表現(xiàn)也不必過分悲觀。(賀輝紅)

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