關(guān)鍵詞之十：行業(yè)配置

　　市場(chǎng)普遍預(yù)測(cè)2010年A股市場(chǎng)將呈現(xiàn)“N”型寬幅震蕩走勢(shì)，因此分析師建議在行業(yè)配置時(shí)遵循攻守平衡的思路——在市場(chǎng)穩(wěn)步上行期間，超配金融、地產(chǎn)、鋼鐵、煤炭、化工等強(qiáng)周期行業(yè)；當(dāng)市場(chǎng)出現(xiàn)回調(diào)或中級(jí)調(diào)整的時(shí)候，大消費(fèi)類行業(yè)可能表現(xiàn)更佳。

　　明年一季度市場(chǎng)如果出現(xiàn)預(yù)期中的震蕩上升行情，國(guó)信證券建議，超配地產(chǎn)(二、三線地產(chǎn))、鋼鐵、有色(黃金+銅)、煤炭(動(dòng)力煤)、化工(氨綸)。分析師簡(jiǎn)單統(tǒng)計(jì)了1999年初至今的行業(yè)漲跌幅，數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)市場(chǎng)處于上升周期時(shí)，周期類行業(yè)表現(xiàn)更佳。而在時(shí)機(jī)選擇上，投資者需緊盯房地產(chǎn)政策的退出節(jié)奏以及行業(yè)的季節(jié)性變化。房地產(chǎn)優(yōu)惠政策的退出決定了何時(shí)將配置重點(diǎn)轉(zhuǎn)換到防御類行業(yè)，而從行業(yè)的季節(jié)性來看，一季度固定資產(chǎn)投資淡季對(duì)主要周期類行業(yè)的作用將在2月份左右逐步顯現(xiàn)出來(尤其是以價(jià)格作為催化劑的行業(yè))，這也決定了地產(chǎn)、銀行板塊的配置時(shí)機(jī)。

　　長(zhǎng)城證券也建議，明年一季度以進(jìn)攻型風(fēng)格超配周期性行業(yè)，重點(diǎn)配置資產(chǎn)價(jià)格上漲與人民幣升值預(yù)期下的金融、地產(chǎn)、煤炭行業(yè)，受益于投資拉動(dòng)的電力設(shè)備、建筑、鋼鐵、建材、基礎(chǔ)化工行業(yè)，受益于出口復(fù)蘇的電子元器件行業(yè)以及消費(fèi)類旅游行業(yè)。

　　不過，明年市場(chǎng)很可能在沖高后出現(xiàn)一輪明顯回落走勢(shì)，此時(shí)投資者需由尋找高彈性回歸至穩(wěn)定增長(zhǎng)品種。分析師表示，此時(shí)傳統(tǒng)的消費(fèi)類行業(yè)，如食品飲料、商業(yè)零售、紡織服裝、醫(yī)藥保健等，可能有不錯(cuò)的市場(chǎng)表現(xiàn)。

　　光大證券表示，根據(jù)目前中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的趨勢(shì)以及相關(guān)政策，“經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型、消費(fèi)崛起”將是2010年市場(chǎng)最主要的投資主題，在政策支持下，消費(fèi)保持穩(wěn)定增長(zhǎng)將是支撐中國(guó)經(jīng)濟(jì)的關(guān)鍵。國(guó)泰君安也認(rèn)為，在刺激經(jīng)濟(jì)政策退出和全球經(jīng)濟(jì)再平衡的背景下，消費(fèi)將成為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)最重要的動(dòng)力。

　　在大消費(fèi)概念下，中信建投證券表示，最為看好的依然是房地產(chǎn)消費(fèi)和汽車消費(fèi)。其他如商業(yè)零售、生物醫(yī)藥、食品飲料等在政策支持下也存在局部機(jī)會(huì)，但增長(zhǎng)超預(yù)期的可能性不大，只能保持穩(wěn)定增長(zhǎng)。